Bloomberg — La stablecoin Tether está a punto de recuperar todo el valor de mercado perdido a raíz del colapso del rival algorítmico TerraUSD hace menos de un año.
El operador de stablecoin tenía activos por un total de alrededor de 81,400 millones de dólares que respaldaban su token USDT al 21 de abril, según el rastreador de datos CoinMarketCap. La cantidad alcanzó un peak de alrededor de $ 83 mil millones en mayo pasado, cuando el desmoronamiento de Terra llevó a los inversores a deshacerse de las criptomonedas en todos los ámbitos. Los activos de Tether habían caído casi un 20% en el segundo trimestre del año pasado.
La recuperación es un testimonio del papel dominante que juega Tether en las criptomonedas como medio para realizar transacciones y almacenar valor. USDT, el criptoactivo más negociado del mundo, tiene como objetivo mantener una redención de uno a uno con el dólar estadounidense al depender de una reserva de efectivo y equivalentes de efectivo. Cayó brevemente por debajo de $ 1 cuando TerraUSD implosionó, y nuevamente en noviembre, cuando FTX falló. La calidad de los activos utilizados por Tether para esa reserva se ha cuestionado en el pasado, y los reguladores de todo el mundo han centrado la atención en los emisores de stablecoin.
Tether se ha beneficiado este año de la agitación bancaria que ha pesado sobre rivales como USD Coin de Circle, así como del repunte que ha hecho subir al líder del mercado, Bitcoin, alrededor de un 70 %. La cantidad de Tether en circulación generalmente aumenta durante los repuntes y se aplana o disminuye modestamente en los mercados bajistas, según Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Digital.
Los grandes inversores, a los que a menudo se hace referencia como “ballenas”, también han salido de operaciones rentables y estacionado ganancias en Tether, dijo Henry Elder, jefe de finanzas descentralizadas de Wave Digital Assets.
Mientras tanto, se ve que el entorno regulatorio estadounidense en evolución está empujando a más comerciantes al extranjero. Tether tiene su sede en las Islas Vírgenes Británicas. Circle, que ha visto una disminución de alrededor del 30% en los activos de USDC este año, se ejecuta desde Boston.
“Estamos viendo un cambio mayorista de USDC a otras stablecoins menos centradas en los EE. UU.”, dijo Elder. “Esto continuará mientras Estados Unidos siga siendo irracionalmente hostil a las criptomonedas en general y a las stablecoins en particular”.
Una audiencia de la Cámara de Representantes la semana pasada, que se centró en las stablecoins, indicó una profunda brecha entre los legisladores republicanos y demócratas. Eso probablemente es un mal augurio para la legislación.
Al mismo tiempo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y los reguladores estatales han intensificado las acciones de cumplimiento. Paxos Trust Co. dejó de emitir su stablecoin BUSD, de la marca Binance, después de un rechazo por parte de Nueva York y la SEC.
La capitalización de mercado de BUSD ha bajado alrededor de un 60% desde principios de año, según CoinMarketCap. La SEC también declaró a UST, la stablecoin cuya desvinculación desencadenó la falla del ecosistema Terra-Luna, un valor no registrado.
“Tether ha sido un gran benefactor del enfoque de ejecución en los EE. UU., ya que no solo parece estar aislado de la SEC, sino que tampoco ha sufrido ningún incidente importante en los últimos tiempos, lo que inspira confianza entre los inversores”, dijo Conor Ryder, un analista de investigación en Kaiko.
Tether también parece haberse beneficiado de la reciente ola de instituciones financieras que se alejan de los clientes criptográficos. Eso dejó a las stablecoins como Tether como una de las pocas opciones alternativas viables para ingresar a las criptomonedas.
Eso es irónico, ya que Tether, en muchos sentidos, todavía es visto por muchos observadores del mercado como una caja negra. Sus reservas no han sido auditadas de forma independiente. Hace varios años, llegó a un acuerdo con Nueva York por mezclar fondos y mentir sobre las reservas; la empresa no admitió haber cometido ningún delito.
“Es inexplicable para mí que la gente esté invirtiendo en USDT”, dijo Campbell Harvey, profesor de finanzas en la Universidad de Duke. “Es muy opaco”.
--Con la colaboración de Emilio Nicolle.
