Tesla indica más descuentos para proteger liderazgo pese al riesgo para el margen

Los descuentos del fabricante de vehículos eléctricos afectaron a su margen operativo en el 1T23; Elon Musk dice tener buenas razones para seguir esta política

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Bloomberg — Elon Musk ha señalado que Tesla Inc. continuará con su política de recortes de precios para estimular la demanda de sus vehículos eléctricos, aunque salpique a sus márgenes de beneficio, los más altos del sector.

Musk argumentó que tiene buenas razones para hacerlo, reforzando en una conferencia el miércoles que Tesla puede soportar financieramente los recortes de precios, lo que le da ventaja sobre sus rivales. Los inversores, en cambio, no se mostraron tan convencidos, y las acciones de la empresa bajaron en las operaciones posteriores al cierre - y siguen bajando con fuerza hoy.

“Tenemos la opinión de que apostar por mayores volúmenes y una flota más grande es la opción correcta, frente a menor volumen y mayor margen”, dijo Musk a los analistas.

Las caídas de precios han sido dramáticas. El precio base del Model 3 ha caído por debajo de los US$40.000 en Estados Unidos por primera vez en años, un recorte de unos US$7.000 desde principios de año.

Eso se ha comido los ingresos de la compañía. El margen operativo de Tesla fue del 11,4% en el primer trimestre, por debajo del 16% del periodo anterior y del 19,2% de hace un año. Por primera vez en años, la empresa con sede en Austin (Texas) se negó a facilitar su margen bruto de automoción, una métrica muy vigilada, limitándose a decir que había descendido con respecto al cuarto trimestre.

El margen bruto de la automoción sin tener en cuenta los créditos se situó en el 19%, por debajo de un consenso del 21,8%, Colin Langan, analista de Wells Fargo, escribió en una nota el miércoles por la noche.

El director financiero Zachary Kirkhorn dijo en la conferencia telefónica que la reducción del margen no ha afectado a los programas de gasto de capital de Tesla para aumentar la producción en los próximos dos años. “Tenemos mucho margen antes de que esto se convierta en algo que tengamos que revisar”, dijo.

Ventaja competitiva

A pesar del descenso del primer trimestre, los márgenes de Tesla siguen siendo superiores a los de otros fabricantes de automóviles. En 2022, General Motors Co. tenía un margen operativo del 6,6%, mientras que el de Ford Motor Co. era de sólo el 4%. Los ejecutivos de Tesla dijeron que la compañía todavía cuenta con algunos de los mejores márgenes operativos en el negocio.

Los ingresos de Tesla aumentaron un 24% hasta 23.330 millones de dólares en el primer trimestre, casi en línea con las estimaciones de Bloomberg de US$23.350 millones. La empresa registró unos créditos regulatorios de US$521 millones. Pero los beneficios, excluyendo algunas partidas, cayeron a 85 céntimos por acción, ligeramente por debajo de la media de 86 céntimos de las estimaciones recopiladas por Bloomberg, y el flujo de caja libre cayó a su nivel más bajo en dos años, 441 millones de dólares.

Las acciones de la empresa cayeron más de un 6% en afterhours en Nueva York después de que Musk expusiera sus puntos de vista. En el año, las acciones habían subido un 47% al cierre del miércoles. A las 5h23 (hora de NY) los valores de Tesla bajaban 7,41% por ciento a US$167,20.

“Tesla está pasando por una mala racha”, dijo Gene Munster, socio gerente de Deepwater Asset Management. “Están manteniendo las cosas en orden, pero los inversores quieren ver que algunas de estas tendencias comienzan a mejorar”.

El fabricante de vehículos eléctricos dijo que la producción de este año cumplirá con la orientación multianual anterior de un crecimiento anual medio compuesto del 50%, y dijo que está en camino de entregar alrededor de 1,8 millones de vehículos este año. Produjo 440.808 coches y entregó 422.875 vehículos en el trimestre, lo que dio lugar a un exceso de inventario de unos 18.000.

Musk trató de aliviar las preocupaciones sobre el balance, diciendo a los analistas que los pedidos están superando la producción.

Cybertruck en marcha

La producción de la esperada camioneta eléctrica Cybertruck de Tesla está en camino de comenzar a finales de este año en su planta de Texas, con una entrega ya en el tercer trimestre. La empresa también está avanzando en su plataforma de vehículos de próxima generación, según una carta a los accionistas. Esos futuros modelos de producto se desvelarán “más adelante”, según declaró Franz von Holzhausen, jefe de diseño de la empresa, en un acto celebrado el mes pasado.

La posición única de Tesla entre los fabricantes de automóviles ha suscitado comparaciones con los primeros tiempos de Ford. Esta empresa introdujo el Modelo T a principios del siglo XX y sacó del mercado a otros fabricantes de automóviles utilizando una cadena de montaje para producir vehículos mucho más baratos. Musk argumenta que no es exactamente lo mismo: no está tan centrado en dejar fuera del negocio a sus competidores como en dar a más clientes acceso a los coches de Tesla en medio de la subida de los tipos de interés y la alta inflación.

Ben Kallo, analista de Robert W. Baird, dijo en una entrevista con Bloomberg Television: “Van a utilizar el margen de maniobra para crear más demanda”.

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