Bloomberg — En este primer trimestre, la economía china registró su mayor crecimiento en un año, lo que coloca a Pekín en el sendero adecuado para alcanzar su meta de crecimiento para el año sin tener que añadir grandes estímulos, a la vez que ayuda a preservar una economía global frente a una posible recesión.
El PIB registró un crecimiento del 4,5% el trimestre pasado en comparación con el 2022, tal y como revelaron los datos oficiales de este martes, por encima de las estimaciones económicas. Las ventas al por menor se incrementaron en un 10,6% en el mes de marzo, en comparación con el 2022, la mayor alza mensual registrada desde el mes de junio del 2021.
Los positivos resultados ofrecen al gobierno chino fundamentos para cumplir o sobrepasar su previsión de crecimiento del producto interno bruto (PIB) de aproximadamente el 5% para el 2023. De este modo, el gigante asiático se convertiría, junto a India, en los principales impulsores del crecimiento global para este año, con casi un 50% de la expansión, estima el FMI.
La solidez del producto interno bruto hizo que Citigroup Inc. (C) y Société Générale SA subieran sus previsiones de crecimiento anual chino hasta un 6,1% y un 6%, de forma respectiva. Por su parte, S&P Global Ratings indicó que su actual previsión del 5,5% presenta riesgos al alza.
“Esa recuperación del consumo debería brindar cierto consuelo a los responsables de la formulación de políticas y probablemente los empujará un poco más en la dirección de no querer aplicar una cantidad significativa de estímulo macroeconómico y comenzar a pensar en atenuar la generosidad de la política monetaria”, dijo Louis Kuijs, economista jefe de S&P para Asia Pacífico. “Creo que se mantendrá el impulso de crecimiento”.
Aspectos destacados clave de los datos
- El PIB aumentó un 4,5% en el primer trimestre respecto al año anterior, dijo el martes la Oficina Nacional de Estadísticas, por encima del 4% pronosticado por los economistas en una encuesta de Bloomberg.
- La producción industrial aumentó un 3,9% en marzo respecto al año anterior, por debajo de la estimación mediana de 4,4%.
- Las ventas minoristas subieron un 10,6% en marzo, por encima del 7,5% previsto por los economistas
- La inversión en activos fijos aumentó un 5,1% en el primer trimestre, por debajo de la previsión mediana del 5,7 %. La inversión inmobiliaria se contrae un 5,8%
- La tasa de desempleo urbano disminuyó a 5,3% en marzo desde 5,6% en febrero. La tasa de desempleo juvenil subió a cerca de un máximo histórico del 19,6%
Aun así, los datos de marzo mostraron que la recuperación de China a partir de 2022, cuando los bloqueos de Covid-19 y una caída de la propiedad arrastraron el crecimiento del PIB al segundo ritmo más débil desde la década de 1970, será gradual en lugar de “en forma de V”.
El crecimiento de la producción industrial se mantiene por debajo de las tasas previas a la pandemia, mientras que la inversión inmobiliaria siguió contrayéndose, a pesar de que las ventas de viviendas han comenzado a expandirse nuevamente. La débil construcción de bienes raíces fue compensada en cierta medida por un aumento en la inversión en infraestructura liderada por empresas estatales.
El mercado laboral y el crecimiento de los salarios tampoco han vuelto a la normalidad. Los ingresos de los residentes urbanos crecieron solo un 2,7% en términos ajustados por inflación durante el primer trimestre respecto al año anterior, muy por debajo de las tasas de crecimiento superiores al 5% en los años previos a la pandemia. La tasa de desempleo juvenil subió cerca de un récord, mientras que la tasa de desempleo urbano a nivel nacional se mantuvo elevada.
Fu Linghui, portavoz de la NBS, dijo el martes que el repunte de la economía “todavía no es sólido”.
Los mercados financieros estuvieron relativamente silenciosos después del informe del PIB. El índice de referencia de acciones CSI 300 terminó un 0,3% más alto para el día, mientras que el yuan offshore subió un 0,1%. El rendimiento de los bonos del gobierno de China a 10 años cayó 1 punto base a 2,83%.
China sigue siendo crucial para la economía mundial este año, ya que EE.UU. y Europa luchan debido a factores como los altos costos de la energía y la inflación al consumidor, que se adelanta al crecimiento de los salarios, lo que limita el gasto del consumidor. China será el principal contribuyente al crecimiento mundial durante los próximos cinco años, y su participación será el doble que la de EE.UU., según cálculos de Bloomberg basados en datos del FMI.
La producción industrial de marzo se vio impulsada por la producción de materias primas, y el crecimiento de la producción de cemento fue el más fuerte en dos años, lo que subraya una mayor demanda del sector de la construcción. La producción de vehículos también aumentó a medida que aumentaron las exportaciones de automóviles. La producción de microequipos informáticos cayó un 22% y la producción de circuitos integrados también se desplomó, lo que se suma a la evidencia de una desaceleración más amplia en la cadena de suministro de productos electrónicos en el este de Asia que ha afectado las exportaciones de Corea del Sur.
El fuerte crecimiento en las ventas minoristas sugiere que “no hay una necesidad inmediata de estímulo fiscal para apoyar a los consumidores”, dijo Iris Pang, economista jefa para la Gran China de ING Group NV , en una nota. El crecimiento de las ventas de ropa en marzo, la medida favorita de Pang del apetito de consumo de los hogares, fue el más alto en casi dos años.
Otros indicadores publicados este mes han brindado señales contradictorias sobre la recuperación: el crédito y las exportaciones aumentaron en marzo, pero la inflación se mantuvo débil. Si bien esto último es generalmente una señal de una demanda interna silenciada en la economía, los economistas de Goldman Sachs Group Inc. (GS) argumentan que las débiles cifras de inflación pueden indicar que el crecimiento de la demanda está siendo superado por una recuperación de la oferta.
“La rápida recuperación del crecimiento del PIB de China en el primer trimestre coincidió con nuestras expectativas. La agradable sorpresa fue la fortaleza de las ventas minoristas en marzo, lo que demuestra que una reorientación hacia el consumo buscada durante mucho tiempo fue un gran impulsor de la recuperación de la caída de Covid-19″.
“Menos alentador fue una desaceleración inesperada en la inversión en activos fijos. Eso es algo preocupante dado que el crecimiento global más lento está amortiguando el repunte de la producción industrial”. Chang Shu y Eric Zhu, economistas
Los economistas están divididos sobre si el gobierno necesita implementar más estímulos para impulsar el crecimiento. El gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, dijo la semana pasada que la economía estaba en camino de crecer en línea con el objetivo del PIB, lo que sugiere que no hay necesidad de un gran estímulo. El banco central se abstuvo el lunes de recortar una tasa de interés clave y frenó su inyección de efectivo en el sistema bancario, aunque algunos analistas aún ven posibilidades de relajación en los próximos meses.
También hay un margen limitado para un apoyo fiscal significativo dado el debilitamiento de las finanzas gubernamentales. La medida amplia del déficit fiscal de China se amplió un 27% en el primer trimestre a US$230.000 millones, según mostraron los datos del Ministerio de Finanzas el martes.
“A medida que la economía gana fuerza, no hay necesidad de que el PBOC (por sus siglas en inglés) reduzca las tasas de interés”, dijo Raymond Yeung, economista jefe para la Gran China en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “Todo lo que necesitan hacer es garantizar suficiente liquidez en el mercado de dinero”.
Con la asistencia de Wenjin Lv, Jing Li, John Cheng, James Mayger, Chester Yung y Zhu Lin.
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