Bloomberg — Dentro de un amplio acuerdo en el Banco Central Europeo sobre la necesidad de seguir subiendo los tipos de interés, algunos funcionarios siguen prefiriendo otra gran subida.
Los comentarios previos a las Reuniones de Primavera del Fondo Monetario Internacional de esta semana se han centrado cada vez más en que el endurecimiento monetario más enérgico de la historia del BCE está llegando a su fin, un proceso probablemente acelerado por las quiebras bancarias en Estados Unidos y Suiza.
Sin embargo, aunque los responsables políticos que hablaron en Washington reconocieron la amenaza que suponen las recientes turbulencias del sector financiero para el crédito y la expansión económica, también se mostraron optimistas ante la posibilidad de que la zona euro salga relativamente indemne.
Ello permitiría al BCE volver a centrar toda su atención en la inflación, en particular en las presiones subyacentes sobre los precios, que casi triplican el objetivo del 2% y están cobrando impulso.
El jefe del banco central belga, Pierre Wunsch, afirmó que existe un “fuerte consenso” sobre la necesidad de elevar aún más los costes de los préstamos, y que en la reunión del mes que viene se decidirá probablemente entre un aumento de 25 ó 50 puntos básicos.
Otra “mala lectura” de la inflación subyacente, que omite los costes de la energía y los alimentos y está en máximos históricos, podría inclinar la decisión hacia el incremento mayor, dijo.
De hecho, hubo un amplio respaldo a la opinión de que el tipo de depósito del BCE, actualmente en el 3% tras 350 puntos básicos de subidas desde el verano pasado, debe subir más.
El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, subrayó que “aún queda camino por recorrer”, mientras que el lituano Gediminas Simkus afirmó que el BCE “no ha terminado”.
Aunque insistieron en que era demasiado pronto para hablar de la magnitud del próximo movimiento, otros fueron más directos: El austriaco Robert Holzmann, probablemente el más agresivo de los 26 miembros del Consejo de Gobierno que fijan los tipos de interés, dijo que una subida de medio punto “podría estar dentro de los cálculos” para mayo, citando la persistencia de la inflación subyacente.
El hecho de que Europa salga del lío bancario sin grandes daños respaldaría un resultado así, algo que algunos funcionarios consideran posible, aunque el FMI sea más pesimista.
“Es difícil disociar el impacto de una política monetaria más restrictiva de la preocupación por el sector bancario”, declaró Bostjan Vasle, de Eslovenia. “Pero el impacto de la situación del Credit Suisse sobre los préstamos bancarios en la zona euro es probablemente marginal”.
Su homólogo estonio, Madis Muller, se mostró igualmente optimista.
“No hay razón para suponer en este momento que las turbulencias bancarias en EE.UU. y Suiza cambien las perspectivas de la zona euro”, dijo. “Tenemos que estar atentos, pero en este momento no hay razón para cambiar nuestra senda de política monetaria”.
Las apuestas de los inversores del mercado monetario, que redujeron las apuestas sobre el punto máximo del tipo de depósito a medida que se desarrollaban las tensiones bancarias, siguen estando más cerca de una subida de un cuarto de punto el 4 de mayo, aunque han subido en los últimos días.
Mario Centeno, presidente del Banco Central de Portugal, se mostró contrario a una subida mayor, afirmando que la opción debería ser un aumento de 25 puntos básicos o una pausa.
“No veo razón alguna para hacer más”, declaró a Bloomberg. “Nuestro objetivo es la inflación general, no la subyacente”.
El italiano Ignazio Visco adoptó un tono similar, argumentando que los efectos retardados del endurecimiento hasta la fecha todavía se están materializando.
“La incertidumbre es muy alta y tenemos que ser muy cautos”, declaró a la CNBC. “Tenemos que demostrar que somos decididos, pero también pacientes”.
Como los funcionarios se han esforzado en destacar, los datos económicos serán el factor determinante de la próxima decisión del BCE sobre los tipos de interés. Además de las cifras de inflación de abril, habrá mucho que masticar antes, como los datos sobre préstamos bancarios y crecimiento económico de los 20 países de la zona del euro.
En los próximos días también pronunciarán discursos altos funcionarios que no hicieron comentarios públicos en Washington, como el economista jefe Philip Lane e Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo.
También intervendrá Christine Lagarde, Presidenta del BCE, lo que quizá ofrezca a los inversores pistas sobre el tipo de consenso que está surgiendo entre sus colegas.
--Con la colaboración de James Hirai.