Según los estrategas de Goldman Sachs Group Inc (GS), el comportamiento optimista del mercado bursátil puede resultar efímero a medida que se intensifica la preocupación por una recesión, lo que lo expone a un repunte de la volatilidad durante el resto de 2023.
A pesar de que la resistencia del crecimiento económico y el enfriamiento de la inflación han contribuido a la falta de volatilidad de los precios de la renta variable en lo que va de año, las recientes tensiones del mercado y la volatilidad de los distintos activos han aumentado la posibilidad de movimientos más significativos en el segundo trimestre.
En una nota, el equipo dirigido por Christian Mueller-Glissmann explicó que un modelo suyo, el cual evalúa una combinación de factores macroeconómicos, indicadores de mercado e incertidumbres más amplias, señala una probabilidad del 54% de alta volatilidad para el S&P 500. Esto se compara con una probabilidad del 39% de alta volatilidad.
Esto se compara con una probabilidad del 39% de que los movimientos sean más leves. Mueller-Glissmann había pronosticado correctamente un periodo de bajo rendimiento en el S&P 500 en el pasado, y en febrero había manifestado su preferencia por los activos no estadounidenses frente a la renta variable americana.
Mientras que la volatilidad del mercado de renta fija se ha disparado este año a medida que los inversores valoraban el impacto de una contracción económica, la renta variable se ha mantenido relativamente tranquila en medio de las apuestas a que la ralentización del crecimiento podría llevar a la Reserva Federal a recortar sus tasas de interés. Pero en lo que queda de 2023, “dado que se espera que tanto el crecimiento como la inflación disminuyan, es probable que la volatilidad de los activos se vea impulsada más por la volatilidad del crecimiento que por la de la inflación”, afirmó Mueller-Glissmann.
En este entorno, los estrategas prefieren los derivados de renta variable, como los diferenciales de venta a más corto plazo, los collars a más largo plazo del S&P 500 y las estrategias de volatilidad a plazo como método de cobertura frente a las caídas de las acciones.
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