Bloomberg — Según la última encuesta MLIV Pulse de Bloomberg, la revalorización de las tecnológicas estadounidenses, de un 20% este año, no se ajusta a la realidad, ya que se espera que el sector se enfrente a una sombría temporada de presentación de informes. Los analistas prevén la mayor caída de los beneficios trimestrales del sector tecnológico desde al menos 2006. A pesar de ello, los inversores han acudido en masa al sector tecnológico en medio de las recientes turbulencias bancarias.
Casi el 60% de los 367 encuestados afirmaron que la subida de las acciones tecnológicas no estaba impulsada por las expectativas de beneficios. Esto contradice la caída prevista de los beneficios del sector.
Mientras tanto, se espera que los beneficios de los grandes bancos se resientan debido a las recientes turbulencias del sector, según el 41% de los participantes en la encuesta.
Wei Li, estratega jefe global de inversiones de BlackRock Inc. (BLK), comentó la situación afirmando que el rendimiento superior del sector tecnológico es un poco exagerado y que la gestora no lo está persiguiendo indiscriminadamente. Li cree que el repunte está siendo impulsado por las expectativas de recesión y los posibles recortes de tasas de la Reserva Federal más que por los fundamentos de las empresas.
Las consecuencias del colapso de Silicon Valley Bank han suscitado opiniones encontradas sobre el rumbo de la política monetaria y los mercados. Mientras aumenta la preocupación por una recesión, también se aviva el optimismo sobre la posibilidad de que la Reserva Federal se vea obligada a pausar su campaña de endurecimiento, incluso cuando el banco central se enfrenta a una inflación persistente.
La temporada de resultados es el próximo gran catalizador para los inversores, que han estado muy pendientes de los datos económicos y de las palabras de la Reserva Federal. Las ganancias arrastrarán al S&P 500 a la baja, según el 60% de los encuestados, mientras que los datos recopilados por Bloomberg Intelligence muestran que los analistas estiman una caída de los beneficios del 8% para sus miembros en el primer trimestre.
“En términos más generales, el impacto de la inflación y el aumento de los costos aún tiene margen para golpear los márgenes de beneficio, y eso se dejará notar esta temporada”, dijo Li, de BlackRock.
Tecnología crucial
Los resultados del sector tecnológico serán cruciales para el mercado en general, ya que la subida del 7% del S&P 500 en el primer trimestre ha sido impulsada principalmente por un puñado de gigantes del sector. Los analistas estiman que los beneficios del sector tecnológico estadounidense se desplomaron un 15% en los tres primeros meses de marzo, debido a los elevados costes y a la ralentización de la demanda.
Los primeros augurios no son buenos, con despidos generalizados en el sector que apuntan a una ralentización. Las acciones de Tesla Inc. (TSLA), que cotizan más como valores tecnológicos o de crecimiento, cayeron este mes después de que las escasas entregas de vehículos del fabricante de coches eléctricos en el último trimestre decepcionaran a los inversores.
Alrededor de una quinta parte de las empresas del S&P 500 han emitido orientaciones sobre los resultados del primer trimestre en las últimas semanas, con tres previsiones negativas por cada positiva, según Aneeka Gupta, directora de Wisdomtree UK Ltd. (Reino Unido).
Los valores tecnológicos también parecen caros. El Nasdaq 100 cotiza a 24 veces sus beneficios futuros, muy por encima de su media a largo plazo de 19 y del múltiplo de 18 del S&P 500, según datos recopilados por Bloomberg.
Más de una cuarta parte de los participantes en la encuesta de Bloomberg prevén que los beneficios frenen el repunte tecnológico. Sólo el 14% prevé más ganancias.
Turbulencias bancarias
Donde la tecnología ha ganado adeptos, los bancos los han perdido. Un aspecto clave para los inversores en la temporada de resultados será el impacto del reciente colapso de algunos prestamistas regionales estadounidenses.
Alrededor del 41% de los encuestados por MLIV Pulse esperan que las turbulencias afecten a la rentabilidad de los bancos más grandes, mientras que el 31% no ve ninguna repercusión.
JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Citigroup Inc. (C) ofrecerán un primer vistazo cuando presenten sus resultados el 14 de abril. Los analistas siguen proyectando un aumento de los beneficios del 4,2% para las entidades financieras estadounidenses en el primer trimestre, según muestran los datos recopilados por Bloomberg Intelligence.
“Teniendo en cuenta lo que sabemos ahora, y el hecho de que los recientes problemas bancarios fueron causados por problemas de liquidez -no de crédito-, no esperamos una caída más amplia que afecte a los bancos más grandes”, dijo Ron Saba, gestor senior de carteras de Horizon Investments.
El mayor factor negativo de esta temporada será un mayor endurecimiento de las condiciones financieras, según un tercio de los encuestados por MLIV Pulse. Una ralentización económica y una inflación elevada se consideran los siguientes mayores riesgos.
Aunque algunos datos recientes muestran una relajación de la presión sobre los precios, estrategas del mercado como Michael Wilson, de Morgan Stanley (MS), han advertido de que las expectativas de márgenes de beneficio siguen siendo demasiado elevadas.
En general, alrededor del 56% de los participantes esperan que los bonos del Tesoro estadounidense superen a la renta variable durante el próximo mes.
“La próxima temporada de resultados tiene el potencial de provocar escalofríos entre los inversores, ya que los altos precios, una recesión cada vez más probable y la dificultad para acceder al capital en medio de la debacle del sector bancario pesarán mucho en el mercado”, afirmó Greg Bassuk, director ejecutivo de AXS Investments.
De los participantes en la última encuesta, el 65% eran inversores profesionales y el 35% minoristas.
MLIV Pulse es una encuesta semanal entre los lectores del Servicio Profesional y del sitio web de Bloomberg, realizada por el equipo de Bloomberg Markets Live, que también gestiona un Blog MLIV 24/7 en la terminal.
--Con la colaboración de Alicia Díaz.
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