Bloomberg — Los operadores de bonos están apostando a que la Fed subirá una vez más sus tasas de interés dado que la economía de EE.UU. se sigue mostrando resiliente (al menos por ahora) pese al tumulto en el sector bancario.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron en una jornada corta debido al Viernes Santo, luego de que los datos mostraran una tasa de desempleo más baja y más contrataciones que lo esperado. Las cifras dan apoyo a una nueva subida de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión del banco central, que tendrá lugar en mayo.
La atención ahora pasará al dato de inflación de la semana que viene. Allí, los operadores buscarán determinar si la Fed está logrando aplacar la inflación. Las preocupaciones sobre la salud de los bancos y la creación de crédito también ocupará un lugar preponderante.
Los próximos datos de inflación de EE.UU. “son el árbitro final a medida que nos acercamos a la reunión de mayo de la Reserva Federal, y una lectura de consenso o más fuerte del IPC desafiará al mercado del Tesoro”, dijo Kevin Flanagan, jefe de estrategia de renta fija de Wisdom Tree Investments.
El panorama del crecimiento mundial también ocupará un lugar destacado en la próxima semana: el Fondo Monetario Internacional se prepara para publicar sus últimas previsiones y funcionarios de todo el mundo se reúnen en Washington para las reuniones de las principales instituciones económicas multilaterales del mundo.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo lideraron las subidas, ya que el mercado de swaps fijó en 19 puntos básicos el endurecimiento de la política monetaria de cara a la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, desde la actual tasa efectiva de fondos federales del 4,83%. Esto sugiere una probabilidad de más de dos sobre tres de que los funcionarios aumenten el índice de referencia en un cuarto de punto.
El rendimiento de la nota a 2 años subió 14 puntos básicos, hasta el 3,97%, mientras que la referencia a 10 años subió 7 puntos básicos, hasta el 3,38%. La inversión de la curva entre 2 y 10 años se acentuó.
“La fortaleza generalizada” del informe sobre el empleo en EE.UU. “aumentará las posibilidades de una subida de 25 puntos básicos en mayo. También debería retrasar el calendario de recortes”, afirmó Priya Misra, responsable global de estrategia de tipos de TD Securities. “Pero el mercado seguirá centrado en otros datos menos rezagados y en los beneficios de los bancos”.
El mercado había estado valorando en torno a 14 puntos básicos el endurecimiento de la política monetaria en mayo en el periodo previo al informe de empleo, lo que sugería una probabilidad ligeramente superior a una entre dos de que se produjera una subida.
El mercado redujo la cantidad de recortes de tasas que espera para finales de 2023, con swaps que sugieren una tasa de referencia de la Fed en torno al 4,36% a finales de diciembre. Antes de los datos del mercado laboral, esta cifra se acercaba al 4,18%.
El dólar se apreció frente al yen y el euro. Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cerraron con una subida del 0,2% en una sesión abreviada.
Según la estimación media de los economistas consultados por Bloomberg, se prevé que el índice de precios al consumo de marzo muestre una moderación del ritmo general anual hasta el 5,2% desde el 6%. Por el contrario, la presión subyacente se mantendrá firme, con un aumento del ritmo anual del 5,5% al 5,6%. Otros datos clave de la semana que viene son el índice de precios a la producción y las ventas al por menor.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro han bajado notablemente en el último mes debido a las preocupaciones sobre el sistema bancario. Las turbulencias entre las instituciones financieras han impulsado una puja por la relativa seguridad de los bonos del Tesoro y han obligado a replantearse hasta qué punto la Reserva Federal puede mantener una política restrictiva ante el aumento de los riesgos de recesión, aunque la inflación siga siendo elevada.
“El mercado del Tesoro está diciendo en qué dirección le gustaría ir, y eso es rendimientos más bajos, pero parece vulnerable a cualquier tipo de cifras económicas que no nos digan que la recesión es inminente”, dijo Flanagan de Wisdom Tree. Si las lecturas de inflación se mantienen elevadas “será difícil que los rendimientos del Tesoro mantengan sus niveles actuales”.
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