Bloomberg — Alterados por el tumulto bancario en EE.UU., los inversores están corriendo hacia los mercados monetarios en busca de mayores rendimientos.
Más de US$300.000 millones entraron en estos fondos en las tres semanas hasta el 29 de marzo, según el Investment Company Institute. Ello llevó a los activos a un récord de US$5,2 billones, por encima del máximo pandémico de US$4,8 billones.
Los fondos del mercado monetario presentan varios atractivos en este momento, pero también acarrean riesgos. Esto es lo que deberías considerar a la hora de invertir.
¿Qué son los fondos del mercado monetario?
Los fondos monetarios son un tipo de fondo de inversión. Suelen utilizarse para aparcar efectivo que está a la espera de ser invertido o necesitado en un futuro próximo.
Tienen instrumentos líquidos a corto plazo, como efectivo, certificados de depósito y letras del Tesoro de EE.UU., y siguen directrices federales sobre calidad, vencimiento, liquidez y diversificación. Se les exige que inviertan al menos un 10% en activos líquidos diarios y un 30% en activos líquidos semanales; la Comisión del Mercado de Valores propone elevar estos porcentajes al 25% y al 50%.
Los fondos han mantenido históricamente un valor de US$1 por acción, con intereses pagados en dividendos. No hay garantía de que los inversores no pierdan dinero -los fondos no están asegurados por la FDIC-, pero perderían atractivo rápidamente si “romper el dólar”, o que el valor neto de los activos del fondo se hunda por debajo de US$1, se convirtiera en algo habitual.
Las comisiones de los grandes proveedores de fondos minoristas oscilan entre el 0,09% de Vanguard, el 0,34% de Schwab y el 0,42% de Fidelity. Puedes comprar los fondos en los sitios web de las agencias de valores o de las sociedades de fondos de inversión, del mismo modo que comprarías un fondo de renta variable u otro tipo de fondo de renta fija.
¿Cuál es su atractivo?
Los rendimientos que ofrecen estos fondos son un gran atractivo. El mayor fondo minorista, el Fidelity Government Money Market Fund (SPAXX), ofrecía un rendimiento del 4,49% a 5 de abril, en comparación con la media nacional del 0,06% en cuentas corrientes y del 0,37% en cuentas de ahorro, según datos de marzo de la Federal Deposit Insurance Corp. Incluso las cuentas de ahorro de alto rendimiento tienen tipos más bajos, y Marcus, de Goldman Sachs (GS), paga actualmente un 3,75%.
Los fondos monetarios son más ágiles que los bancos a la hora de trasladar cualquier cambio en el tipo de interés de referencia de la Reserva Federal. A lo largo de 20 años, alrededor del 86% de los cambios en las tasas de interés del banco central se trasladaron a los fondos monetarios minoristas, frente al 26% de los minoristas, según una entrada del blog del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
“Muchos bancos se aprovechan de los titulares de cuentas de depósito que se presume que son inamovibles”, afirma Chuck Cooper, asesor patrimonial de StrongBox Wealth, que tiene un cliente al que recientemente ofrecieron un 0,25% en un CD a 48 meses. “Eso es poco menos que un robo impuesto a un desprevenido cliente de muchos años”.
¿Cuáles son los riesgos?
Los fondos monetarios son sensibles a la evolución de las tasas de interés, por lo que sus rendimientos fluctúan. Y, a diferencia de las cuentas de ahorro tradicionales, no están cubiertos por el seguro de la FDIC.
En el pasado, los mayores problemas se produjeron con los fondos institucionales de primera categoría, que suelen ser más sensibles a los pánicos debido al papel comercial que poseen. La Reserva Federal tuvo que intervenir para apoyar los mercados de financiación a corto plazo. Y en 2008, el Fondo Primario de Reserva se vio obligado a “romper el dólar” revalorizando sus acciones por debajo de US$1 tras una corrida que vio cómo los inversores retiraban US$40.000 millones en sólo dos días debido a su exposición al papel comercial de Lehman Brothers, en quiebra.
La actual crisis bancaria también ha despertado la inquietud de los inversores por los fondos del mercado monetario. Charles Schwab registró salidas netas de US$8.800 millones de sus fondos prime en tres días a mediados de marzo. En esos mismos días, los fondos gubernamentales y del Tesoro de Schwab registraron entradas por un total de US$14.000 millones.
¿En qué se diferencian?
Existen tres tipos principales de fondos: públicos, preferentes y del Tesoro. Los fondos gubernamentales constituyen la mayor parte del universo de fondos minoristas.
Fondos gubernamentales: Estos fondos de bajo riesgo mantienen al menos el 99,5% de sus activos en efectivo, valores públicos estadounidenses y acuerdos de recompra (básicamente préstamos a corto plazo garantizados) que están totalmente respaldados por valores públicos.
Fondos preferentes: Estos fondos mantienen efectivo, deuda a tipo variable y papel comercial, que puede proceder de bancos de alta calificación de EE.UU. y del extranjero, así como deuda de agencias gubernamentales de EE.UU. y empresas patrocinadas por el gobierno, como Fannie Mae. Un fondo puede no tener “prime” en su nombre - el fondo prime de Schwab es el Value Advantage Money Fund y el de Fidelity es el Fidelity Money Market Fund.
Fondos del Tesoro: Estos fondos invierten principalmente en efectivo y letras del Tesoro, así como en acuerdos de recompra garantizados por títulos del Tesoro. También hay fondos exclusivamente del Tesoro que sólo mantienen efectivo y bonos del Tesoro. Esto podría suponer un riesgo a corto plazo: “De cara al enfrentamiento por el techo de deuda a finales de este año, un fondo del Tesoro sólo puede comprar títulos del Tesoro”, afirma Peter Crane, de Crane Data. “Evitar esos días de criptonita a mediados de agosto o septiembre, cuando probablemente tengamos un impago técnico, será más difícil para un fondo del Tesoro que para un fondo gubernamental”.
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