Bloomberg — El ritmo de contratación en EE.UU. durante marzo probablemente continuó mostrando una demanda laboral firme pero moderada, al igual que una desaceleración anticipada en el crecimiento de los salarios puede ofrecer cierto consuelo a los funcionarios de la Reserva Federal en su batalla contra la inflación.
Se prevé que las nóminas no agrícolas aumenten en casi un cuarto de millón después de que los empleadores agregaran 311.000 puestos de trabajo en febrero, según la proyección mediana de una encuesta de economistas de Bloomberg.
El crecimiento del empleo en la economía más grande del mundo ha superado las expectativas durante 11 meses consecutivos, el tramo más largo en datos compilados por Bloomberg desde 1998.
Si bien la demanda de trabajadores está superando la oferta de mano de obra por un margen de casi 2 a 1, el crecimiento de los salarios muestra más signos de enfriamiento. Se espera que el informe de empleos del Viernes Santo muestre que las ganancias promedio por hora aumentaron un 4,3% en marzo respecto al año anterior, el avance anual más pequeño desde julio de 2021.
El informe de empleo de marzo será el último antes de que los encargados de formular políticas de la Fed se reúnan el 2 y 3 de mayo para decidir si siguen aumentando su tasa de interés de referencia. Si bien las presiones inflacionarias subyacentes siguen siendo elevadas, los banqueros centrales también están teniendo en cuenta el efecto acumulativo sobre las condiciones crediticias de su campaña de aumento de tasas de un año. Incluso antes de las recientes quiebras de varios bancos, los prestamistas estaban endureciendo los estándares de los préstamos.
Lo que dicen economistas de Bloomberg:
“En última instancia, la oferta y la demanda de mano de obra se están equilibrando mejor, pero con bastante lentitud. Un mercado laboral persistentemente ajustado limitará la gravedad de la recesión que esperamos en la segunda mitad de este año. También puede ralentizar la capacidad de respuesta de la Fed a las impresiones negativas del PIB, a pesar de lo que implican actualmente los futuros de fondos federales y los precios de OIS”.
—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger y Jonathan Church, economistas.
También se espera que el informe mensual de empleos muestre que la tasa de desempleo se mantuvo cerca de niveles históricamente bajos. Otros datos de EE. UU. en la agenda incluyen las ofertas de trabajo de febrero y las encuestas de gerentes de compras de marzo en manufactura y servicios.
La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, y los presidentes regionales de los bancos de la Fed, Loretta Mester y James Bullard, se encuentran entre los banqueros centrales que hablarán la próxima semana.
Más al norte, el Banco de Canadá publicará dos encuestas seguidas de cerca sobre la confianza de las empresas y los consumidores, junto con un nuevo lote de datos del mercado laboral para informar las apuestas de los comerciantes para la decisión sobre las tasas del 12 de abril del banco central.
Y más lejos, el Banco de Japón tendrá un nuevo gobernador, mientras que los bancos centrales desde India hasta Nueva Zelanda pueden aumentar las tasas, mientras que sus pares en Chile y Polonia probablemente mantengan los costos de los préstamos en suspenso. La decisión política de Australia pende de un hilo.
Asia
Haruhiko Kuroda cierra su década al frente del Banco de Japón al final de la semana, traspasando las riendas al académico Kazuo Ueda.
Por el lado de los datos, las últimas cifras de Tankan de Japón muestran el fortalecimiento de la demanda interna en el sector de servicios, mientras que los fabricantes se desaceleran. Los datos salariales son la clave para el futuro de la política monetaria del banco central. El viernes, los funcionarios ampliaron el rango de compras de bonos planificadas para el próximo trimestre, lo que permitió la posibilidad de volver a marcar las compras.
En Corea del Sur, se espera que las cifras de inflación muestren una mayor desaceleración, lo que respalda las opiniones de que el BOK permanecerá en un patrón de espera en las tasas por ahora.
También es probable que las tasas estén suspendidas en Sri Lanka, ya que las presiones inflacionarias disminuyen un poco, mientras que Pakistán puede recibir otro aumento en las tasas de referencia a medida que los precios continúan aumentando gracias a una serie de reformas ordenadas por el FMI, que van desde aumentos de impuestos hasta recortes de subsidios a la gasolina. .
Es probable que India siga adelante con su ciclo de ajuste con otro aumento de 25 puntos básicos, ya que el Banco de la Reserva de India sigue luchando contra la inflación subyacente como una prioridad.
Es una llamada de línea para la reunión del martes del Banco de la Reserva de Australia, con una ligera mayoría de economistas esperando una pausa en la campaña de ajuste en Australia. Mientras tanto, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda se reúne el miércoles y se espera que entregue otra alza.
Europa, Medio Oriente, África
El flujo de noticias será un poco más tranquilo en una semana acortada en gran parte de la región por el feriado de Pascua que comienza el viernes.
Para el Banco Central Europeo, eso significa menos conferencias. Las apariciones programadas incluyen las del economista jefe Philip Lane y los gobernadores de Croacia, Lituania y Eslovenia. Se observarán las reacciones a un nuevo récord de la era del euro en la inflación subyacente.
Los datos clave en la zona euro para la próxima semana incluyen los informes de exportación, pedidos de fábrica y producción industrial de Alemania para febrero, publicados un día tras otro, a partir del martes. Cada uno puede proporcionar pistas sobre la fuerza del crecimiento durante un trimestre cuyo resultado determinará si la economía más grande de Europa sucumbió a una recesión.
Los índices finales de gerentes de compras de manufactura para la región se publicarán el lunes, completados con indicadores de actividad de fábrica en Italia y España.
El mismo día, Suiza puede ofrecer algunos de los datos duros más importantes de la semana, la inflación de marzo. A pesar de luchar al mismo tiempo contra una crisis bancaria, la alarma del Banco Nacional Suizo sobre las perspectivas de los precios al consumidor llevó a los funcionarios a aumentar su tasa en medio punto el mes pasado.
En el Reino Unido, aparte de la iteración final de su encuesta PMI, los comentarios de los responsables políticos serán lo más destacado. El economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, habla en Ginebra el martes. El mismo día, su colega Silvana Tenreyro participará en una conferencia en Glasgow, con una segunda aparición en el mismo evento el miércoles.
Girando hacia el este, se esperan tres decisiones del banco central. El martes, Rumania probablemente mantendrá su tasa sin cambios en el 7% mientras espera a ver si la inflación baja.
Al día siguiente, los políticos polacos también pueden mantener los costos de los préstamos en suspenso, y el gobernador Adam Glapinski enfrenta la presión del FMI para que se abstenga de señalar recortes.
El banco central de Serbia podría ofrecer otro aumento de tasas el jueves, extendiendo un ciclo de endurecimiento ya pronunciado. La inflación allí no muestra signos de desaceleración.
Mirando hacia el sur, el lunes Israel podría extender una vez más su ciclo de ajuste monetario más largo en décadas. Las últimas proyecciones de inflación aún muestran que se espera que los aumentos de precios permanezcan fuera del rango objetivo del banco central.
El principal banquero central de Israel también se ha metido en el tenso debate sobre los cambios judiciales planificados al criticar al gobierno, y otros comentarios durante su conferencia de prensa posterior a las tasas pueden avivar la fricción.
El martes en África, la autoridad monetaria de Lesotho, cuya moneda está vinculada al rand de la vecina Sudáfrica, podría igualar la decisión del banco central de ese país de aumentar las tasas en 50 puntos básicos.
Y el jueves, el comité de política monetaria de Uganda probablemente mantendrá su tasa clave en 10%, ya que se prevé que la inflación continúe disminuyendo hacia el objetivo a mediano plazo del 5
América Latina
En el frente de la política monetaria, es casi seguro que el Banco Central de Chile mantendrá su tasa de referencia en un récord de 11,25% por tercer encuentro consecutivo con la economía superando la inflación máxima y la desinflación en curso.Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que las autoridades de Chile comiencen a reducir las tasas en el trimestre que acaba de comenzar, convirtiéndose en el primer banco central de los cinco grandes de la región en hacerlo.
Después de registrar una deflación mensual en febrero por primera vez desde 2020, la inflación chilena en marzo puede haberse desacelerado por sexto mes de los últimos siete para ubicarse justo por encima del 11%, por debajo del 14,1% en agosto.
En una semana tranquila para México, el informe de precios al consumidor de marzo ocupa un lugar central y puede imprimirse por debajo del 7 % por primera vez desde fines de 2021. Si bien aún es más del doble del objetivo del 3 %, posiblemente podría, si las lecturas de abril lo permiten, atraer a Banxico a una mantenga la tasa como mayo.
Los observadores de Colombia estarán ansiosos por leer minuciosamente las actas de la reunión de marzo del banco central en busca de cualquier matiz adicional a la postura dependiente de los datos de los funcionarios.
Mientras tanto, los datos de precios al consumidor pueden convertir en profeta al ministro de Hacienda de Colombia, José Antonio Ocampo, quien el mes pasado dijo que la inflación alcanzó su punto máximo en febrero.
La desinflación aquí significaría que los cinco grandes bancos centrales de América Latina tienen precios al consumidor en retroceso, aunque volver al objetivo puede resultar un proceso dolorosamente lento.
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