Bloomberg — Las turbulencias bancarias y los riesgos de recesión amenazan al mercado mundial de salidas a bolsa, que se mantiene estancado incluso después de que los inversores empezaran 2023 pensando que lo peor de la crisis bursátil podría haber pasado.
Las empresas han recaudado solo US$19.700 millones a través de Ofertas Públicas Iniciales (OPIs) en 2023, según datos recopilados por Bloomberg. Esto supone un descenso interanual del 70% y la cantidad comparable más baja desde 2019. La caída más pronunciada se registró en EE. UU., donde solo se han recaudado US$3.200 millones. La escasa actividad se produce después del año pasado, cuando la alta inflación y las agresivas subidas de tipos de los bancos centrales minaron el apetito por el riesgo de los inversores.
El fuerte repunte de la renta tasas, se ha desvanecido en gran medida y ha frustrado las esperanzas de una reapertura del mercado de OPIs. Los problemas en el sector bancario tras la quiebra de algunos prestamistas medianos en EE.UU. y las dificultades de Credit Suisse Group AG han aumentado la incertidumbre en torno a la evolución de los tipos de interés, mientras la Reserva Federal de EE.UU. trabaja para contener la inflación y evitar más dificultades.
“Las tasas son el tema número uno, y hay un claro debate en torno a cuánto dura el endurecimiento o cambia de dirección y a qué velocidad”, dijo Udhay Furtado, codirector de ECM, Asia Pacífico en Citigroup Inc. (C)
“Hay una serie de cosas que la gente tendrá que ver, incluida la dirección del banco central, para determinar si es en el segundo, tercer o cuarto trimestre”, dijo, refiriéndose a cuándo podría reabrirse la ventana de OPV. “En este momento, parece que se va a volver a abrir”.
La estabilidad que necesitan las OPIs ha estado muy ausente, con un indicador de volatilidad muy vigilado que se disparó muy por encima de 20 en marzo tras el colapso de Silicon Valley Bank y otros prestamistas regionales estadounidenses. Y hay indicios de que los problemas bancarios están repercutiendo en los planes de bursatilización de las empresas.
Oldenburgische Landesbank AG, un banco alemán respaldado por capital privado, ha interrumpido los preparativos de una salida a bolsa prevista para mayo debido a la preocupación de los inversores por la salud del sistema bancario mundial, informó Bloomberg News el jueves.
" Persiste mucha incertidumbre sobre lo que va a ocurrir a finales de este año, lo cual al parecer provoca nerviosismo entre los inversores”, afirma Stephanie Niven, gestora de carteras de renta variable sostenible global de Ninety One. “Parece un momento incómodo para invertir capital en empresas que no conocemos”.
El único punto positivo en la actividad de los mercados de capitales ha sido la venta de acciones de empresas cotizadas. Las ofertas secundarias han alcanzado los US$76.000 millones este año, un 48% más que hace un año, según muestran los datos. Esto incluye una operación en bloque en el Japan Post Bank que podría recaudar hasta 1,3 billones de yenes (US$9.900 millones), la mayor venta de este tipo en casi dos años.
Los accionistas y las empresas se apresuraron a vender acciones para aprovechar el repunte de la renta variable a principios de año y asegurarse financiación en un entorno de tipos al alza. El mayor costo de la deuda también significa que algunas empresas han estado deshaciendo participaciones cruzadas para liberar capital para el pago de la deuda y otras necesidades de financiación.
Grandes ventas
Fomento Económico Mexicano (FEMSAUBD) recaudó 3.700 millones de euros (US$4.000 millones) con una oferta simultánea de acciones y participaciones de Heineken en febrero, la mayor operación de este tipo en Europa, Oriente Medio y África desde 2004. Otras grandes ventas incluyeron una operación en bloque de US$2.400 millones en London Stock Exchange Group Plc y la descarga por Bélgica de US$2.300 millones en acciones de BNP Paribas SA.
Las empresas también han recurrido a los bonos convertibles, que les permiten obtener préstamos más baratos, dado que los títulos conllevan una opción de compra. Empresas como la alemana Delivery Hero SE, la china iQIYI Inc. y el fabricante de vehículos eléctricos Rivian Automotive Inc. han vendido bonos convertibles. Este año se han captado unos US$6.400 millones en convertibles en todo el mundo, según datos recopilados por Bloomberg.
Incluso después de la volatilidad causada por la quiebra de Silicon Valley Bank, hay optimismo entre los banqueros en cuanto a que la actividad de los mercados de capitales de renta variable repuntará en cuanto haya una ventana, sobre todo para las operaciones rápidas de seguimiento a un día, mientras que los convertibles seguirán siendo un instrumento de financiación atractivo.
“Seguimos siendo cautelosamente optimistas sobre las perspectivas de la actividad emisora”, declaró el 22 de marzo Lawrence Jamieson, responsable de ECM para EMEA de Barclays Plc. “El contagio bancario que comenzó con el colapso de SVB parece más sintomático de un shock de confianza que de un shock de crédito”.
“Lo que hemos visto en los dos últimos días es a los mercados trabajando en los diversos riesgos de cola que surgieron”, dijo. “Si la volatilidad también sigue amortiguándose, esto podría permitir que se reanudara una actividad ECM más normalizada ya la semana que viene”.
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