Bloomberg — Los mercados financieros globales se preparan para otra semana de agitación, mientras los traders cierran un mes vertiginoso en el que las preocupaciones en cascada sobre los prestamistas estadounidenses y europeos dominaron el sentimiento y complicaron la lucha de los bancos centrales contra la inflación.
Los mercados de divisas ofrecerán la primera lectura de la demanda de valores de refugio al inicio de la jornada del lunes en Asia. Los inversores se centrarán en el yen, que se ha apreciado en las últimas cuatro semanas debido a los temores sobre la salud de una serie de organizaciones bancarias. Los comentarios del Presidente ruso Vladimir Putin el sábado sobre el emplazamiento de armas nucleares tácticas en Bielorrusia podrían reforzar aún más su atractivo. El dólar australiano y el neozelandés, ambos muy sensibles a las perspectivas de crecimiento mundial, también estarán en el punto de mira.
La volatilidad volvió a apoderarse de los mercados mundiales el viernes, cuando Deutsche Bank AG se convirtió en la última entidad crediticia en ser objeto de escrutinio por parte de los inversores, y cuando la Secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, convocó una reunión del Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera.
Las autoridades estadounidenses se plantean cómo y si deben prestar apoyo al First Republic Bank para darle más tiempo para sanear su balance, según personas conocedoras de la situación. Por otra parte, se dice que Valley National Bancorp y First Citizens BancShares Inc. están compitiendo por Silicon Valley Bank después de su colapso a principios de este mes, y el regulador bancario de Suiza dijo que Credit Suisse Group AG se enfrenta a la amenaza de una posible investigación.
Los principales reguladores estadounidenses afirmaron el viernes que, aunque algunos bancos están sometidos a tensiones, el sistema financiero en general es sólido.
Los problemas bancarios han llevado a los tenedores de bonos a cambiar radicalmente sus expectativas de política monetaria. Abandonaron las apuestas de que la Reserva Federal volverá a subir los tipos de interés en mayo y aumentaron las apuestas de que el próximo cambio de los funcionarios será un recorte de los tipos ya en junio. Los operadores también redujeron las expectativas de subida de tipos del Banco Central Europeo y del Banco de Inglaterra.
“Las cosas fallan cuando los bancos centrales aprietan demasiado”, dijo Jack McIntyre, gestor de carteras de Brandywine Global Investment Management. “Pero no se puede ser supernegativo porque todo esto puede cambiar con bastante rapidez. Ahora mismo hay un riesgo bidireccional. Los niveles de convicción son probablemente un poco más bajos”.
Panorama sombrío
Mientras tanto, un informe de esta semana podría mostrar que un indicador clave de la inflación estadounidense se mantiene obstinadamente alto, recordando a los inversores la cuerda floja que el banco central debe caminar para mantener tanto la estabilidad de precios como la financiera.
Frente a estas turbias perspectivas, una medida de la volatilidad de los bonos del Tesoro a corto plazo se acerca a su nivel más alto desde 2008. Los rendimientos a dos años tocaron el 3,55% el viernes, el nivel más bajo desde septiembre, al deshacerse los operadores de las apuestas de subida de tipos. La tasa ha caído más de 100 puntos básicos desde que superó el 5% a principios de marzo por primera vez desde 2007.
El yen ha subido un 4% este mes, más que cualquier otra divisa importante, en medio de la volatilidad y a medida que la caída de los rendimientos de los bonos reducía la ventaja de los tipos de interés de otras economías sobre Japón. Las divisas vinculadas a las materias primas, como el dólar australiano y el neozelandés, han obtenido peores resultados.
Ed Al-Hussainy, estratega de índices de Columbia Threadneedle Investments, dijo que preveía un repunte de los bonos a medida que el endurecimiento de la Fed frena la economía, pero la volatilidad y la rapidez del movimiento subrayan la fragilidad de los mercados.
“Estábamos preparados para que esto ocurriera en los próximos nueve meses, pero ha sucedido en nueve días”, dijo. “No voy a quejarme, pero me preocupa la rapidez con que se ha producido”.
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