Bloomberg — La métrica del mercado de bonos destacada por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hace un año, está mostrando señales de que se avecina una recesión y recortes de tasas este año.
La tasa de las letras del Tesoro a tres meses previsto para dentro de 18 meses ha caído por debajo del anterior mínimo histórico de enero de 2001, unos dos meses antes de que el país norteamericano cayera en recesión.
Powell explicó que una curva de rendimiento invertida en los primeros 18 meses significa que la Reserva Federal recortará las tasas como consecuencia de una economía débil. Los operadores apuestan por que la Fed recortará pronto después de haber subido su tasa de referencia en un cuarto de punto: se espera que los recortes comiencen en la reunión de diciembre, ya que se prevé que la economía entre en recesión en el cuarto trimestre.
Los estrategas de TD Securities, entre ellos Jan Groen, escribieron en una nota que esperan que la Fed recorte más rápidamente de lo que el mercado prevé actualmente. A pesar de ello, la orientación de la Fed sigue siendo que espera subir las tasas al menos una vez más, y Powell no espera ninguna reducción de los costes de endeudamiento este año.
La curva se empina
El rendimiento de la deuda estadounidense a dos años bajaba siete puntos básicos, hasta el 3,87%, el jueves, tras el descenso de 23 puntos básicos del miércoles. La caída de los rendimientos a dos años superó a la de los rendimientos a 10 años, lo que hizo que volviera a subir la parte profundamente invertida de la curva en la que muchos observadores se fijan como indicador de recesión. Esa sección de la curva ha vuelto a subir a menudo por encima de cero justo antes del inicio de una contracción de la economía.
Los operadores de swaps ven alrededor de un 50% de posibilidades de que la Fed no vuelva a subir las tasas, después de que lo hiciera en 4,75 puntos porcentuales a partir de la decisión del 16 de marzo de 2022.
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