Bloomberg — Se espera que el Banco Central de Brasil mantenga su tasa de interés de referencia, la Selic, en 13,75% por quinta reunión consecutiva, a pesar de la insistencia del Presidente Luiz Inácio Lula da Silva en reducir los costos de endeudamiento.
Los responsables de formular políticas aún no se han planteado iniciar un ciclo de relajación tras haber subido las tasas en 11,75 puntos porcentuales en un año y medio, con su último incremento en septiembre.
La economía del país se está viendo afectada por la crisis bancaria estadounidense, y las perspectivas crediticias también están empeorando. Los operadores prevén recortes de tasas a partir de junio, aunque la inflación se sitúa por encima del objetivo y la regulación del gasto público sigue siendo incierta. Ante la creciente presión política de Lula y otros miembros del Partido de los Trabajadores (PT), el banco central se mantiene firme. El Presidente ha calificado la postura de “irresponsable”.
Todos los economistas encuestados por Bloomberg coinciden en que la Selic no se reducirá, ya que el Gobierno brasileño trabaja para restaurar su credibilidad fiscal. Los responsables de formular políticas, dirigidos por Roberto Campos Neto, se centrarán en mantener las tasas actuales y evitar nuevas perturbaciones en la economía brasileña.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“A pesar de la intensa presión política a favor de una bajada de tasas, se espera que el banco central de Brasil mantenga su tasa oficial en el 13,75%. Los datos publicados desde la reunión de febrero muestran que la inflación subyacente sigue siendo superior a lo que sería coherente con el objetivo. Las expectativas de inflación aumentaron aún más y siguen sin estar ancladas hasta 2026. Estos factores abogan en contra de un recorte, a pesar de la moderación del crecimiento y la caída de los precios de las materias primas.”
- Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
La reunión del miércoles tendrá lugar unas horas después de que la Reserva Federal tome su propia decisión de política monetaria. Es poco probable que una pausa en el endurecimiento monetario de la Fed, o incluso una declaración más pesimista, desencadene un recorte en Brasil, pero podría suavizar el tono de la comunicación posterior a la reunión del banco. La decisión de Brasil se publicará en la página web del banco central a partir de las 18.30 horas en Brasilia, junto con una declaración de su consejo de administración.
Esto es lo que hay que tener en cuenta:
Ciclo de relajación
Los inversores analizarán el comunicado en busca de señales que indiquen cuándo podrían bajar las tasas. Dado que el nuevo marco fiscal de Brasil aún no se ha dado a conocer y que su impacto en las previsiones de inflación aún está lejos, es probable que los responsables de formular políticas se abstengan de comprometerse de manera firme con la relajación.
“Todavía no hay suficiente información” para evaluar la trayectoria del gasto público, dijo Gustavo Arruda, jefe de investigación para América Latina de BNP Paribas SA. “La inflación sigue corriendo rápido, los pronósticos para los precios al consumidor siguen siendo altos y realmente no sabemos cómo será la regla fiscal en última instancia”.
Las estimaciones de inflación anual siguen muy por encima de los objetivos del 3,25% para este año y del 3% para 2024. Las medidas básicas, que excluyen elementos volátiles como los alimentos y los combustibles, siguen subiendo.
Aun así, los miembros del gobierno de Lula esperan que el banco central reconozca que los recientes anuncios, como la eliminación gradual de las exenciones fiscales a los carburantes, abren la puerta a recortes.
Los miembros de la junta también podrían eliminar frases clave de la declaración, como la amenaza de reanudar el ciclo de ajuste si es necesario, sin dejar de comunicar que las perspectivas requieren atención, Cassiana Fernández y Vinicius Moreira, analistas de JPMorgan & Chase Co (JPM), escribieron en una nota de investigación.
Preocupaciones bancarias
Las perspectivas internacionales ocuparán un lugar destacado, ya que se espera que los responsables de formular políticas comenten las crecientes incertidumbres económicas en el extranjero.
En las últimas semanas, el colapso de tres bancos regionales en EE.UU. y la compra de Credit Suisse Group AG (CS) por UBS Group AG (UBS) han agitado los mercados mundiales. El Ministro de Hacienda de Brasil, Fernando Haddad, declaró que las repercusiones internas de la emergencia bancaria han sido “menos turbulentas” de lo esperado.
En privado, el equipo económico considera que la crisis bancaria mundial es razón suficiente para relajar la política monetaria, en un momento en el que también se espera que la nueva regla fiscal despeje el camino para bajar las asas, según una persona con conocimiento del asunto que pidió el anonimato porque las conversaciones no son públicas.
La crisis mundial “parece ser una situación de aversión al riesgo”, dijo Natalie Victal, economista de Sul Americana Investimentos Dtvm. “Hay que vigilar por si contrarresta el actual endurecimiento mundial”.
Actividad nacional
Los analistas también analizarán los comentarios del banco central sobre la actividad, después de que el producto interior bruto se contrajera a finales del año pasado. De hecho, los inversores esperan que el estancamiento económico de Brasil continúe este año.
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