Bloomberg — Esta semana, mientras los medios de comunicación permanecían cerca de la entrada de la sede del Silicon Valley Bank, un auténtico creyente del bitcoin (XBT) aprovechó la oportunidad.
Condujo un camión de mudanzas Budget directamente frente a la entrada del edificio, para que todos pudieran ver el mensaje pegado en el lateral: “SE TU PROPIO BANCO”, se leía, entre una imagen trucada del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sosteniendo un cartel de “Compra bitcoin” y el logotipo naranja de la criptomoneda original. Una cuenta con el alias @cryptograffiti tuiteó un vídeo del truco hecho para los medios sociales, con la banda sonora de “Money” de Pink Floyd, con un texto que decía “btc>svb”.
Tras unos 12 meses épicamente horribles para la industria de las criptodivisas, los evangelistas del bitcoin están disfrutando de un momento -por no hablar del enorme repunte de su moneda favorita, que se ha disparado más de un 30% en los últimos siete días. Para ellos, las repercusiones de la quiebra del Silicon Valley Bank sólo sirven para subrayar una vulnerabilidad clave en el sistema bancario de reservas fraccionarias que bitcoin estaba destinado a solucionar: Todo se basa en la fe en que tu dinero estará ahí cuando lo necesites.
“Lo que está moviendo el mercado es el cambiante entorno de liquidez”, y “las expectativas se están consolidando en torno a un techo de subida de tipos mucho más bajo de lo que se esperaba incluso hace una semana”
Noelle Acheson, autora del newsletter “Crypto Is Macro Now”
Como decía el libro blanco original que proponía bitcoin tras la crisis financiera mundial, el sistema tradicional funciona bien la mayor parte del tiempo, pero “sigue adoleciendo de las debilidades inherentes al modelo basado en la confianza”. Esa debilidad fue ignorada por muchos en la era de las bajos tasas de interés, pero ahora vuelve a estar en primer plano.
“Un entorno en el que el aumento de las tasas de interés tras un periodo de tasas de interés hiperbajas está provocando avalanchas bancarias es el caso de uso de bitcoin más perfecto que se pueda imaginar”, afirma Stephane Ouellette, director ejecutivo de FRNT Financial Inc.
Historial reciente de implosiones
Es cierto que tras la serie de implosiones de criptomonedas del año pasado, incluida la del broker de activos digitales FTX, y todas las fichas de dominó del espacio de criptopréstamos que cayeron después, la confianza en los intermediarios del mercado de activos digitales es posiblemente tan baja, si no más, que la fe en los bancos regionales. Sin embargo, las reglas que rigen el crecimiento de la oferta de bitcoin no han cambiado en absoluto, lo que contrasta con las respuestas improvisadas y difíciles de predecir de los bancos centrales y los gobiernos a las turbulencias de la banca tradicional.
El FUD - abreviatura de miedo, incertidumbre y duda (fear, uncertainty and doubt) que las finanzas tradicionales habían dirigido durante mucho tiempo a las criptomonedas - va ahora en dirección contraria.
Inyecciones y rescates
Sin embargo, aunque el resurgimiento de la historia del origen de bitcoin ha dado a los verdaderos creyentes un momento de “te lo dije”, no es necesariamente lo que impulsó el precio de la moneda durante el reciente caos bancario. Muchos en el mercado creen que el repunte de las criptomonedas no se debe al miedo provocado por la crisis en sí, sino más bien a la agresiva respuesta del Gobierno y de la Reserva Federal, que ha añadido o prometido cientos de miles de millones de dólares al sistema bancario y ha cambiado drásticamente las perspectivas de las tasas de interés.
En otras palabras, para utilizar la jerga técnica preferida por los profesionales del mercado de criptodivisas: “la impresora de dinero va brrr”.
“Dada la incertidumbre, todavía no estamos viendo entradas masivas de inversores minoristas o institucionales en el mercado”, dijo Noelle Acheson, autora del newsletter “Crypto Is Macro Now”. Lo que está moviendo el mercado es el cambiante entorno de liquidez”, dijo, y que “las expectativas se están consolidando en torno a un techo de subida de tasas mucho más bajo de lo que se esperaba incluso hace una semana”. Ese entorno es bueno para los activos de riesgo, y especialmente para bitcoin, que no tiene ganancias ni vulnerabilidad crediticia.”
La sencillez del BTC
Esa relativa sencillez del bitcoin también lo diferencia de los criptoproyectos más ambiciosos que le siguieron y desataron tanto caos el año pasado. Su modelo de “prueba de trabajo”, en el que los mineros realizan complicadas tareas informáticas como forma de preservar la integridad de la blockchain, contrasta con las redes de “prueba de participación”, que pagan rendimientos a los titulares dispuestos a bloquear sus monedas, un modelo que, según el presidente de la Comisión del Mercado de Valores, Gary Gensler, debería regularse como los valores.
Y los nuevos proyectos de criptomonedas han mostrado una dependencia del mismo sistema bancario que bitcoin pretendía eludir, lo que ha aumentado las tensiones entre la vieja guardia y la nueva. La fuerte dependencia de los criptoclientes contribuyó a la caída de otros dos bancos este mes, Silvergate Capital Corp. y Signature Bank.
Ahora, el grupo comercial Blockchain Association dice que está investigando las acusaciones de que las empresas de activos digitales están siendo expulsadas del sistema bancario estadounidense, y cuestiona si las acciones de los reguladores contribuyeron realmente a las recientes quiebras bancarias.
Por no hablar de que la avalancha de capital riesgo que una vez apuntó en dirección a nuevos proyectos de activos digitales se ha reducido a un goteo. Incluso antes del drama financiero de este mes, las inversiones de las empresas de capital riesgo en empresas de criptomonedas ya se habían desplomado un 75% interanual hasta los 2.300 millones de dólares en el cuarto trimestre, según PitchBook.
El entorno actual se suma a lo que Ryan Watkins, cofundador de Syncracy Capital, ha denominado un momento de “regresar a lo básico” para las criptomonedas.
No es sorprendente que los numerosos críticos y escépticos de las criptomonedas sigan sin estar convencidos. Después de todo, el repunte de la semana pasada podría desaparecer en un santiamén, dada la notoria volatilidad del bitcoin.
¿Es una moneda útil?
Para Rob Arnott, pionero de la inversión cuantitativa y fundador de Research Affiliates, el bitcoin sigue siendo inútil en lo que él denomina los tres propósitos principales del dinero: como medio de intercambio, como medida de valor y como reserva de valor a lo largo del tiempo.
Aun así, admite que simpatiza un poco con las motivaciones de los partidarios del ojo láser.
“Considérenme un escéptico, pero uno que piensa que los objetivos aspiracionales de las criptomonedas son algo maravilloso porque los banqueros centrales no tienen ni idea”, afirma.
En ese sentido, no suena muy diferente de Cryptograffiti, el artista que condujo el camión de mudanzas hasta la fachada de la sede de SVB.
“Nuestro actual sistema financiero roto es el mejor marketing de bitcoin y la Reserva Federal es su agencia de publicidad”, dijo el artista anónimo a Bloomberg, negándose a dar su nombre real por motivos de privacidad. “Necesitamos un Plan B. Para mí y para un número cada vez mayor de individuos, bitcoin es la respuesta”.
- Con la colaboración de Allyson Versprille, Hannah Miller y David Pan
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