Una categoría de bonos de Credit Suisse Group AG (CS) advierte que una línea de liquidez del banco central suizo podría no ser suficiente para estabilizar al prestamista.
El holding bancario tiene casi 76.000 millones de francos suizos (US$82.000 millones) en bonos que participan en un rescate y bonos adicionales de nivel 1 que cotizan en niveles de dificultad. Si el regulador interviene para proteger a los depositantes de Credit Suisse, los AT1 serán rescatados, mientras que la deuda senior del holding elegible para el rescate se convertiría en capital. Los AT1 también pueden rescatarse si el coeficiente de capital del banco cae por debajo de un nivel predeterminado.
Los bonos rescatables fueron introducidos por las autoridades europeas y suizas tras la crisis de deuda de la eurozona para garantizar que los contribuyentes no tuvieran que pagar el rescate de un banco antes de que los inversionistas se vieran afectados. Los AT1 se introdujeron tras la crisis financiera mundial, después de que los tipos de capital anteriores demostraran ser incapaces de actuar como amortiguadores.
Los bonos sénior rescatables subían el viernes, pero siguen en territorio de dificultades, con un bono al 2,125% con vencimiento en octubre de 2026 cotizando a 66 centavos de euro. Los bonos emitidos por Credit Suisse AG que están protegidos contra tales pérdidas (y algunos de los cuales también forman parte de una oferta de recompra) también ganaban terreno el viernes, con un bono al 1,5% con vencimiento en abril de 2026 cotizando a algo menos de 82 centavos de euro.
“Los precios de los bonos de Credit Suisse reflejan una alta probabilidad percibida de algún tipo de resolución, que se traduce en pérdidas para los tenedores de bonos”, dijo Jeroen Julius, analista sénior de crédito de Bloomberg Intelligence.
Las acciones de Credit Suisse caían el viernes, culminando una semana volátil en la que han perdido un 25% y sus bonos se han desplomado a niveles de “distress”. El costo de asegurar la deuda del banco contra impago a corto plazo aumentó nuevamente el viernes a alrededor de 3.000 puntos básicos, según los precios de CMAQ, aunque la liquidez es volátil. El banco y su rival UBS Group AG se oponen a una combinación forzada, incluso mientras continúa la planificación de escenarios para una unión orquestada por el Gobierno, informó Bloomberg.
“La ampliación del diferencial de los bonos de participación en un rescate refleja la preocupación de los mercados por la salud del banco”, declaró Suvi Platerink Kosonen, analista de crédito de ING Bank NV.
El rescate podría producirse si la provisión de liquidez del banco central se considera insuficiente, o si el Gobierno suizo exige una solución inmediata para proteger el negocio bancario nacional del banco, lo que podría dar lugar a una ruptura del grupo, según Julius, de Bloomberg Intelligence.
El banco cuenta con 35.000 millones de francos suizos de capital CET1, que sería el primer colchón en cualquier escenario de intervención, seguido de los 16.000 millones de francos de deuda AT1, antes de que se vieran afectados los 59.800 millones de francos de deuda sénior del holding susceptible de rescate. Credit Suisse también tiene una pequeña cantidad de bonos antiguos de segunda categoría que podrían verse afectados.
Un portavoz de Credit Suisse declinó hacer comentarios sobre los bonos de participación en un rescate, pero se refirió a declaraciones recientes sobre los planes para aumentar la liquidez y recomprar bonos. También destacó las declaraciones de apoyo del Banco Nacional Saudí y de las autoridades suizas, quien dijeron que Credit Suisse cumple con los mayores requisitos de capital y liquidez aplicables a los bancos de importancia sistémica. El presidente Axel Lehmann dijo el miércoles que la ayuda del Gobierno “no es un tema”.
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