La crisis de Credit Suisse Group AG (CS) se está viendo afectada por las preocupaciones generales sobre el sector financiero global, lo que dificulta aún más la ya difícil tarea de sus ejecutivos de convencer a los inversores de que puede lograr un cambio de rumbo.
Las acciones del banco suizo se hundieron a su nivel más bajo en los registros y sus spreads crediticios se dispararon luego de que el mayor tenedor de acciones del banco descartara aumentar su participación por restricciones regulatorias.
Ello llevó a una caída de las acciones de todos los bancos europeos, lo que ilustra que los inversores están siendo rápidos a la hora de huir del riesgo luego del tumulto bancario de la semana pasada en EE.UU.
Credit Suisse lleva apenas unos meses inmerso en una compleja remodelación que le llevará a escindir la unidad de banca de inversión y a centrarse en su negocio clave de gestión de patrimonios. Su segundo giro estratégico en otros tantos años no ha logrado hasta ahora ganarse a los inversores ni frenar la fuga de clientes, y el esfuerzo corre el riesgo de complicarse aún más por el tumulto del mercado financiero tras la quiebra de Silicon Valley Bank.
El CEO, Ulrich Koerner, predicó el martes la paciencia y afirmó que la situación financiera del banco es sólida. En una conferencia celebrada el miércoles, el Presidente Axel Lehmann afirmó que la ayuda del Gobierno “no es un tema” y que los esfuerzos de la empresa por recuperar la rentabilidad no son comparables a los graves problemas de liquidez que afectan a los prestamistas más pequeños en EE.UU.
Pero en la misma conferencia, el presidente del Saudi National Bank, que se convirtió en el mayor accionista de Credit Suisse a finales del año pasado, dijo que había muchas razones por las que la empresa no aumentaría su participación en el banco más allá del nivel actual, ligeramente por debajo del 10%.
“La respuesta es rotundamente no, por muchas razones aparte de la más simple, que es la regulatoria y estatutaria”, dijo Ammar Al Khudairy en una entrevista con Bloomberg TV el miércoles. Respondía así a una pregunta sobre si el banco estaba abierto a nuevas inyecciones en caso de que hubiera otra petición de liquidez adicional.
Aunque esta afirmación era coherente con la postura anterior de la empresa saudí, contribuyó a que las acciones de Credit Suisse cayeran hasta un 29%, hasta un nuevo mínimo histórico en Zúrich, lo que demuestra la fragilidad de los valores bancarios esta semana.
El costo de asegurar los bonos contra el impago a corto plazo se acercó a un nivel que suele ser señal de gran preocupación para los inversores. Los bonos preferentes del banco lideraron las pérdidas en el mercado europeo de bonos corporativos de alta calidad, cayendo entre 2,5 y 5 céntimos de euro, según los datos recopilados por Bloomberg. Todos sus bonos subordinados de nivel 1 adicional se cotizan muy por debajo del 80% de su valor nominal, un nivel que se asocia con dificultades.
El valor de mercado de la empresa ya había caído esta semana a un nivel cercano al que tenía antes de la ampliación de capital.
“Nadie está contento con la evolución del precio de las acciones, pero gestionamos lo que podemos gestionar, y esto es la ejecución de nuestro plan”, dijo Koerner en una entrevista con Bloomberg Television el martes. “Dijimos que es una transformación a tres años, y no se puede venir a los dos meses: ‘¿Por qué no está todo hecho?”.
Koerner señaló el martes el coeficiente de cobertura de liquidez de la empresa, que indica que el banco puede soportar más de un mes de fuertes salidas en un periodo de estrés. El lunes, en medio de las turbulencias de los mercados, la entidad registró entradas de capital y va por delante de lo previsto en su plan de reestructuración.
El segundo mayor prestamista de Suiza, cuyos orígenes se remontan a 1856, se ha visto sacudido en los últimos años por una serie de crisis, escándalos, cambios de liderazgo y problemas legales. Las pérdidas de 7.300 millones de francos del año pasado anularon los beneficios de la década anterior.
Los clientes retiraron más de US$100.000 millones en activos en los tres últimos meses del año pasado, a medida que aumentaba la preocupación por su salud financiera, y las salidas han continuado este año, incluso después de que recurriera a los accionistas en una ampliación de capital de 4.000 millones de francos.
Harris Associates, que fue el mayor accionista del banco antes que el Saudi National Bank, con una participación del 10% en un momento dado, vendió toda su participación en los últimos meses.
Participación saudí
El Saudi National Bank, que pertenece en un 37% al fondo soberano del reino, adquirió una participación de aproximadamente el 9,9% en el prestamista suizo por 1.400 millones de francos como inversor principal en la ampliación de capital del banco suizo. La participación ha perdido más de 500 millones de francos en cuestión de meses. El prestamista saudí siempre ha dicho que no quiere superar el 10%, lo que supondría trabas regulatorias.
Al Khudairy dijo en octubre que “le gusta” la nueva dirección de Credit Suisse y su determinación para ejecutar su plan de cambio de rumbo, pero que cualquier capital adicional por el momento está “fuera de cuestión”. Lo reiteró el miércoles.
“Si superamos el 10%, entrarán en vigor todas las nuevas normas, ya sea por parte de nuestro regulador, del regulador suizo o del regulador europeo”, dijo en la entrevista del miércoles. “No estamos dispuestos a entrar en un nuevo régimen regulatorio. Puedo citar otras cinco o seis razones, pero una de ellas es que hay un techo de cristal y no vamos a plantearnos sobrepasarlo”.
CS First Boston
Al Khudairy también dijo que su banco no estaba interesado en tomar una participación en CS First Boston, el banco de inversión que Credit Suisse está desmembrando.
Aunque Koerner citó varias métricas clave para demostrar la solidez financiera del banco, incluida la intención de mantener una ratio CET1 del 13% a lo largo de la revisión, persiste la preocupación por el futuro del banco. El nivel de CDS es unas 9 veces el de Deutsche Bank y 18 veces el de UBS Group AG (UBS). La curva de CDS también está profundamente invertida, lo que significa que cuesta más protegerse contra un fallo inmediato del banco que contra un impago más adelante.
El Banco Nacional Suizo declinó hacer comentarios sobre la situación de Credit Suisse cuando se le contactó a primera hora del miércoles.
Ralph Hamers, CEO de UBS Group AG, su rival más grande, dijo que no respondería a “preguntas hipotéticas” sobre su rival en apuros. En su intervención en la Conferencia Financiera Europea de Morgan Stanley (MS) celebrada en Londres el miércoles, dijo que el banco está centrado en su propia estrategia.
--Con la colaboración de Adveith Nair, Tasos Vossos y Francine Lacqua.
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