Bloomberg — El abrupto cierre de Silvergate Capital Corp. y la apresurada recaudación de fondos de SVB Financial Group han hecho que las acciones de los bancos estadounidenses caigan en picado y que las lenguas se muevan en todo el sector: ¿Podría ser el comienzo de un problema mucho mayor?
El problema de los dos bancos californianos, otrora grandes prestamistas, era una base de depositantes inusualmente voluble que retiraba el dinero con rapidez. Pero por debajo de eso hay una grieta que afecta a todas las finanzas: el aumento de los tipos ha dejado a los bancos cargados de bonos a bajo interés que no pueden venderse rápidamente sin sufrir pérdidas. Así que si demasiados clientes recurren a sus depósitos a la vez, se corre el riesgo de crear un círculo vicioso.
En el mundo de la inversión, “la gente se pregunta quién será el próximo”, afirma Jens Nordvig, fundador de las empresas de análisis de mercado e inteligencia de datos Exante Data y Market Reader. “Estoy recibiendo muchas preguntas al respecto de mis clientes”.
De hecho, en medio de las retiradas de depósitos en SVB, su director ejecutivo instó a los clientes a “mantener la calma”.
El riesgo inmediato para muchos bancos puede no ser existencial, según los analistas, pero aún así podría ser doloroso. En lugar de enfrentarse a una gran corrida de depósitos, los bancos se verán obligados a competir más duramente por ellos ofreciendo mayores pagos de intereses a los ahorradores. Eso erosionaría lo que los bancos ganan con los préstamos, reduciendo drásticamente sus beneficios.
Los bancos pequeños y medianos, en los que la financiación suele estar menos diversificada, podrían verse especialmente presionados, lo que les obligaría a vender más acciones y diluir a los inversores actuales.
Una “terrible patada”
Silicon Valley Bank es sólo la punta del iceberg”, dijo Christopher Whalen, presidente de Whalen Global Advisors, una consultora financiera. “No me preocupan los grandes, pero muchos de los pequeños van a recibir una terrible paliza”, dijo. “Muchos de ellos tendrán que captar capital”.
Todos los bancos del índice S&P 500 Financials, que sigue a las principales empresas estadounidenses, se desplomaron el jueves, lo que llevó al índice de referencia a caer un 4,1%, su peor día desde mediados de 2020.
SVB, con sede en Santa Clara, se desplomó un 60%, mientras que First Republic Bank, con sede en San Francisco, cayó un 17%. Otro índice S&P que sigue a las financieras medianas cayó un 4,7%. La entidad con peores resultados fue PacWest Bancorp, con sede en Beverly Hills, que cayó un 25%.
Irónicamente, muchos inversores de renta variable habían apostado por los valores financieros para capear las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal, apostando a que allanarían el camino para que los prestamistas ganaran más. Para ellos, esta semana ha sido un shock. “El aumento del coste de los depósitos es una noticia vieja, ya hemos visto esa presión”, dijo Chris Marinac, analista de Janney Montgomery Scott. Pero de repente “el mercado se ha centrado realmente en ello porque hay una sorpresa obvia con la ampliación de capital de Silicon Valley Bank”.
SVB anunció la oferta de acciones ya que sus clientes, empresas respaldadas por capital de riesgo, retiraron depósitos después de agotar sus fondos. El prestamista liquidó sustancialmente todos los valores disponibles para la venta en su cartera y actualizó un pronóstico para el año para incluir una disminución más pronunciada en los ingresos por intereses netos.
Horas después de que el CEO Greg Becker instara a los clientes a “mantener la calma” en una conferencia telefónica el jueves, se supo que varias firmas de capital de riesgo prominentes, incluido el Founders Fund de Peter Thiel, estaban aconsejando a las compañías de cartera que retiraran dinero como medida de precaución.
En Silvergate, el problema fue una corrida de depósitos que comenzó el año pasado, cuando los clientes (empresas de criptomonedas) retiraron efectivo para capear el colapso del intercambio de activos digitales FTX. Después de las pérdidas por la venta rápida de valores, la empresa anunció planes el miércoles para cerrar las operaciones y liquidar.
Las acciones de los bancos estadounidenses también estuvieron bajo presión esta semana después de que KeyCorp advirtiera sobre la creciente presión para recompensar a los ahorradores. El prestamista regional redujo su pronóstico de crecimiento de los ingresos netos por intereses en el año fiscal actual del 1% al 4%, del 6% al 9%, debido al “entorno de precios competitivos”. Sus acciones cayeron un 7% el jueves.
‘Más aislado’
Los reguladores hablan abiertamente de pasar menos tiempo vigilando los balances de los bancos pequeños, dándoles espacio para innovar, incursionando un poco en plataformas de tecnología financiera o criptomonedas.
En cambio, las autoridades han dedicado gran parte de su tiempo y atención desde la crisis financiera de 2008 a garantizar la estabilidad de los grandes bancos “sistémicamente importantes” como JPMorgan Chase & Co. y Bank of America Corp.
Han obligado a los mayores prestamistas a reservar cantidades cada vez mayores de capital, a veces por las fuertes quejas de los banqueros, para que su salud sea irreprochable en momentos como este. Los prestamistas más pequeños, por el contrario, han sido manejados con “un enfoque muy ligero”, dijo Michael Barr, vicepresidente de supervisión de la Fed, durante un discurso el jueves.
“Obviamente, hay instituciones más grandes que también están expuestas a estos riesgos, pero la exposición tiende a ser una parte muy pequeña de su balance”, dijo. “Entonces, incluso si experimentan las mismas salidas de depósitos, están más aislados”.
-- Con la asistencia de Sridhar Nataraja
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