Buenos Aires — El Gobierno argentino logró postergar vencimientos de la deuda en pesos por $4,3 billones. Luego de negociar una serie de concesiones con los bancos y dejar entrever que esperaba despejar un 50% de los vencimientos de deuda acumulados en el segundo trimestre del año, desde el equipo económico celebraron el resultado y no dudaron en calificarlo como exitoso. Si bien comunicaron que el canje logró una adhesión del 64%, analistas privados señalan que el acompañamiento no superó la barrera del 60%.
Según lo informado por el Ministerio de Economía, para los vencimientos de abril, mayo y junio, el nivel de aceptación alcanzaba el 61,5%, mientras que para los vencimientos de marzo (incluyendo la operación realizada en enero) la participación superaba el 72%. En suma, el porcentaje de adhesión alcanzaba el 64% de los títulos elegibles.
Con dicho resultado, la Secretaría de Finanzas logró despejar vencimientos por más de $4,34 billones, extendiendo la curva a 2024 y 2025.
De los participantes más relevantes se destacaron, entre los bancos, el Banco Nación (BNA), el Banco de la Provincia de Buenos Aires (Bapro), el Banco Galicia, Banco Santander, Credicoop, el Banco Ciudad e ICBC.
El perfil de tenedores, destacaron desde el equipo económico del Gobierno, concentraba una significativa participación de fondos comunes de inversión y tesorerías corporativas, que por sus flujos de negocio mantienen un horizonte de inversión de corto plazo.
¿De cuánto fue la adhesión al canje de deuda?
El Gobierno argentino comunicó que la adhesión al canje fue del 64%. Pero economistas privados señalaron que ese porcentaje fue en realidad menor. Juan Ignacio Paolicchi, economista de la consultora Empiria, afirmó que la adhesión fue del 57%, debido a que Economía colocó $4,3 billones de los $7,6 billones que vencían. “Si sector público fue con un 85%, entonces el rollover con privados fue apenas 25%. Si el sector público fue con 95%, (el del privado fue) apenas un 15%”, indicó.
“Los números dan un 57%. Tenía vencimientos por $7,6 billones, canjearon $4,34 billones, la cuenta no da 64%. Era evidente que no era ese número lo canjeado en esta licitación”, dijo el analista Salvador Vitelli, de Romano Group.
Expectativas oficiales
El resultado del canje de deuda supera la expectativa oficial, aunque hubo analistas que anticipaban que el porcentaje de adhesión sería mayor al 50% que dejó entrever el equipo económico del Gobierno que esperaba obtener. Marcar el target por debajo, explicaban, tenía por objetivo poder destacar como exitoso cualquier porcentaje superior.
Independientemente de ello, lo cierto es que a través de este canje de deuda el Gobierno logra reducir el elevado stock de vencimientos que se concentraban en el segundo trimestre del año, algo que mantenía en alerta al mercado.
Pero el canje celebrado este jueves no estuvo exento de polémicas. Es que en los últimos días, las condiciones ofrecidas llevaron a algunos de los principales referentes económicos de la oposición a lanzar duras críticas contra el canje, dada la naturaleza de los instrumentos que incluía.
El Ministerio de Economía, cabe recordar, ofrecía para este canje voluntario de deuda dos canastas de títulos, con dos vencimientos a 2024 y uno a 2025. Una de esas canastas incorporaba íntegramente títulos indexados y la otra contaba además con bonos duales.
