Bloomberg — Michael Wilson, estratega de Morgan Stanley (MS), cambió sus perspectivas a corto plazo para las acciones de EE.UU., diciendo que las recientes subidas podrían tener más espacio para crecer antes de que aumenten los vientos de frente.
“La semana pasada, los mercados de renta variable superaron una prueba de resistencia crucial que sugiere que este rally bajista aún no ha llegado a su fin”, escribió el lunes Wilson, quien predijo correctamente la venta de acciones y el rebote en octubre.
El estratega indicó que el S&P 500 se mantuvo sobre su media móvil de 200 días y que podrían venir más subidas si el dólar y las tasas de interés siguen cediendo tras la caída del viernes.
Aunque Wilson ve la próxima resistencia para el S&P 500 en los 4.150 puntos -un 2,5% por encima del cierre del viernes-, lo considera un pivote a corto plazo. Los mercados tienen aún más por caer en el mediano plazo, ya que los fundamentales siguen deteriorándose, especialmente en lo que respecta a los beneficios.
A pesar del repunte, “creemos que no refuta la paupérrima recompensa al riesgo que ofrecen actualmente muchos valores, dadas las valoraciones y las previsiones de beneficios que siguen siendo demasiado elevadas, en nuestra opinión”, afirmó Wilson, que espera que los márgenes decepcionen al consenso actual “en gran medida”.
Wilson señaló que la brecha entre los beneficios declarados y el flujo de caja es la mayor en 25 años, impulsada por el exceso de inventario y los costos capitalizados que aún no se han reflejado.
El S&P 500 ha subido un 5,4% este año, mientras que el índice tecnológico Nasdaq 100 se ha revalorizado más de un 12% a pesar de los comentarios de línea dura de los responsables de la Reserva Federal, dada la resistencia de la economía y unos datos de inflación y empleo aún al alza. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió hasta casi el 4,2% la semana pasada, antes de retroceder el viernes, impulsando al alza las acciones.
La cautela de Wilson tiene eco en JPMorgan Chase & Co (JPM), donde los estrategas dirigidos por Mislav Matejka ven a los inversores ahora “más cómodos persiguiendo al mercado”, y recomiendan aprovechar la fortaleza actual para recortar la exposición, ya que el endurecimiento de la política monetaria afectará a las acciones con retraso.
Matejka también se muestra especialmente negativo con la renta variable estadounidense, señalando que las valoraciones relativas y los beneficios se encuentran cerca de máximos históricos, mientras que podrían “seguir deshaciendo parte de la fuerte racha que ha ofrecido en los últimos 10 años”, según una nota del lunes.
--Con la ayuda de James Cone.
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