Bloomberg — Se espera que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se haga eco de otros banqueros centrales al sugerir que los tipos de interés subirán más de lo previsto por los responsables políticos hace apenas unas semanas si los datos económicos siguen siendo buenos.
Powell se dirige al Capitolio esta semana en un momento en que los responsables de la Reserva Federal se plantean subir los tipos varias veces más para sofocar la persistente inflación, un mensaje que inquieta a los legisladores demócratas.
Algunos responsables políticos están sugiriendo que podrían tener que hacer más para controlar los precios tras una serie de sólidos informes sobre el empleo, los precios y el consumo, que han estimulado a los operadores a apostar que la Fed subirá los tipos más allá del 5,1% estimado en diciembre.
“Quiero ser totalmente claro: hay razones para pensar que tenemos que subir más”, dijo el jueves a la prensa el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic. “El empleo es más fuerte de lo que esperábamos. La inflación se mantiene en niveles elevados. El gasto de los consumidores es fuerte. Los mercados laborales siguen bastante ajustados”.
Un tono de línea dura por parte de Powell, que testificará ante un panel del Senado el martes y ante un comité de la Cámara de Representantes el miércoles, probablemente provocará la reacción de los progresistas que advierten a la Reserva Federal de que no inflija un dolor excesivo al mercado laboral. Ese ha sido un punto brillante para el presidente Joe Biden mientras se prepara para una dura lucha por la reelección en 2024 y los demócratas tratan de defender una delgada mayoría en el Senado.
Los legisladores republicanos, mientras tanto, pueden aplaudir las acciones de la Fed porque mantienen el foco en la persistente inflación que mantiene bajos los índices de aprobación de Biden. El Partido Republicano se hizo con el control de la Cámara de Representantes en las elecciones legislativas de noviembre, aunque también con una escasa mayoría.
Objetivo de inflación
Los responsables de la Fed sostienen que, para mantener la fortaleza del mercado laboral a largo plazo, es necesario que la inflación vuelva al objetivo del 2% fijado por el banco central, desde el 5,4% actual.
Diane Swonk, economista jefe de KPMG, dijo sobre el testimonio de Powell esta semana: “Tiene que ser duro y aterrizar con un mensaje duro”. “La conclusión es que todavía estamos en una posición en la que la Fed no va a permitir que la inflación se desanime”.
El testimonio semestral de dos días de Powell será seguido de cerca porque probablemente serán sus últimas declaraciones públicas antes de que el Comité Federal de Mercado Abierto se reúna la próxima vez el 21 y 22 de marzo.
El jefe de la Fed dijo el mes pasado que los funcionarios anticipaban que necesitarían subir más los tipos, dado el mercado laboral “extraordinariamente fuerte”.
Si la situación del empleo sigue siendo muy buena, “es muy posible que tengamos que hacer más”, dijo a David Rubenstein durante una sesión de preguntas y respuestas celebrada el 7 de febrero en el Club Económico de Washington.
Mientras que la mayoría de los responsables políticos señalan que el banco central debería seguir subiendo los tipos en incrementos más comedidos de 25 puntos básicos, algunos funcionarios y observadores de la Fed han sugerido que se debería plantear una subida de 50 puntos básicos si la inflación no se desacelera.
“Está claro que queda trabajo por hacer”, dijo la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, el sábado en la Universidad de Princeton, en Nueva Jersey. “Para dejar atrás este episodio de alta inflación, probablemente será necesario un mayor endurecimiento de las políticas, mantenido durante más tiempo”.
Los banqueros centrales estadounidenses han elevado rápidamente los tipos de interés hasta un rango objetivo de entre el 4,5% y el 4,75% en febrero, partiendo de niveles cercanos a cero hace un año. Los funcionarios redujeron la subida a 25 puntos básicos el mes pasado, después de un movimiento de medio punto en diciembre y cuatro subidas de tipos de 75 puntos básicos el año pasado.
Pero los responsables de la Reserva Federal han dejado claro que aún les queda trabajo por hacer, después de que una serie de informes de las últimas semanas apuntaran a una posible reaceleración de la economía. El Departamento de Trabajo de EE.UU. declaró que los empresarios crearon 517.000 puestos de trabajo en enero, superando las expectativas, y los datos de inflación y las cifras de ventas al por menor se han mantenido sólidos.
Medio punto
El ex Secretario del Tesoro Lawrence Summers, un firme crítico de la respuesta del banco central a la inflación, dijo que los funcionarios de la Fed deberían hacer hincapié en que es posible volver a mayores subidas de tipos este mes a raíz de los datos económicos más fuertes.
“En estos momentos, la Reserva Federal debería dejar la puerta abierta a una subida de 50 puntos básicos en marzo”, declaró Summers en Bloomberg Television.
Los inversores prevén una subida de tipos de 25 puntos básicos este mes, con un 25% de posibilidades de que el banco central suba los tipos 50 puntos básicos, según los precios de los contratos de futuros.
La solidez de los datos también ha llevado a los inversores a elevar su previsión de subida de tipos este año, hasta el 5,4%, y a reducir las expectativas de recorte en 2023. Esto sitúa los precios del mercado más en línea con lo que los funcionarios de la Reserva Federal sugieren que tendrán que hacer para controlar la inflación.
En diciembre, los funcionarios de la Reserva Federal preveían un aumento de los tipos de interés hasta el 5,1% a finales de año, según la mediana de las proyecciones publicadas en esa reunión. Los observadores de la Reserva Federal quieren saber si los funcionarios aumentarán esas previsiones cuando presenten las nuevas proyecciones este mes.
Datos fundamentales
Los responsables de la política monetaria dispondrán de otros datos fundamentales para perfilar sus previsiones, como el informe de empleo de febrero y una nueva lectura de los precios al consumo.
Si los datos sobre nóminas e inflación se enfrían tras los datos de enero, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, se mostró partidario de subir el tipo de interés objetivo del banco central “un par de veces más”, hasta situarlo entre el 5,1% y el 5,4%.
Pero “si los datos siguen siendo demasiado alentadores, este año habrá que elevar aún más el rango objetivo de la política monetaria para garantizar que no se pierda el impulso que existía antes de la publicación de los datos de enero”, declaró Waller el jueves en unas declaraciones preparadas para un evento virtual.
La resistencia de la economía a las agresivas subidas de tipos de la Fed podría jugar a favor de Powell cuando testifique esta semana, dijo Swonk. “Todavía tenemos que llegar a la milla más dura en política monetaria”, añadió.
Aun así, es probable que más demócratas hagan suyo el mensaje de la senadora Elizabeth Warren de que Powell está poniendo en riesgo el mejor mercado laboral en cinco décadas al subir cada vez más los tipos.
“Cada vez hay más preocupación” sobre lo que las subidas de tipos significan para el mercado laboral “a medida que se adentran en otro ciclo electoral”, dijo Ian Katz, analista de política financiera de Capital Alpha Partners en Washington. “Preocupa que la Fed pueda hacer demasiado”.
--Con la colaboración de Catarina Saraiva y Craig Torres.
2023 Bloomberg L.P.
