Bloomberg — China fijó un modesto objetivo de crecimiento económico en torno al 5% para este año, con los máximos dirigentes de la nación evitando cualquier gran estímulo para impulsar una recuperación que sigue lastrada por la débil confianza empresarial y un incierto mercado inmobiliario.
El primer ministro Li Keqiang anunció el objetivo de Producto Interno Bruto (PIB) en su informe final al Parlamento, controlado por el Partido Comunista, que inició su reunión anual el domingo. Los economistas esperaban un objetivo más ambicioso, por encima del 5%, tras el repunte del gasto de los consumidores y las empresas después del fin de las restricciones impuestas por el coronavirus.
El objetivo “debe tomarse como un suelo de crecimiento que el Gobierno está dispuesto a tolerar”, dijo Zhang Zhiwei, economista jefe de Pinpoint Asset Management Ltd. “Dado que la política de Covid se ha ajustado, no hay urgencia para que pongan en marcha otra ronda de grandes estímulos económicos”.
Tras haber incumplido el objetivo del PIB el año pasado por un amplio margen, una perspectiva más prudente este año restablecería la credibilidad en torno a la meta y daría al Presidente Xi Jinping y a sus nuevos responsables económicos más margen político para centrarse en los objetivos clave. Los mercados financieros, sin embargo, podrían sentirse decepcionados por unas perspectivas más moderadas, después de haber repuntado la semana pasada ante los indicios de un repunte de la economía mayor de lo esperado.
“Aunque el objetivo oficial de crecimiento se ha rebajado por segundo año consecutivo, lo que podría decepcionar al mercado, creemos que los inversores prestarán atención al impulso del crecimiento subyacente para calibrar la recuperación”, declaró Zhou Hao, economista jefe de Guotai Junan International Holdings. “Es probable que el nuevo gabinete supere el objetivo de crecimiento siempre que sea posible”.
La reunión parlamentaria de este año es la última de Li, que probablemente será sustituido por Li Qiang, aliado de Xi, que ya es el número dos del partido gobernante, en el marco de la mayor remodelación del equipo de política económica de China en una década. El primer ministro Li se inclinó profundamente ante el público en el cavernoso Gran Salón del Pueblo de Pekín antes de leer su informe.
Li afirmó que el impulso de la demanda interna, en referencia al gasto de los consumidores y la inversión empresarial, sería la principal prioridad del gobierno este año, mientras que las importaciones y las exportaciones aumentarían de forma constante. El mayor objetivo de empleo del gobierno para este año -de unos 12 millones de nuevos puestos de trabajo urbanos- sugiere que los funcionarios ven más sectores de consumo intensivo en mano de obra impulsando la economía, mientras que es probable que se ralentice el crecimiento de la inversión en infraestructuras financiada por el gobierno.
“Bert Hofman, ex director del Banco Mundial para China, afirma: “Lo más probable es que el repunte del consumo lidere el crecimiento. “La inversión empresarial puede permanecer a la expectativa hasta que se hagan patentes medidas más contundentes de apoyo al sector privado”.
| Objetivos económicos | 2023 | 2022 |
|---|---|---|
| Crecimiento del PIB | alrededor de 5% | alrededor de 5,5% |
| Déficit fiscal (% del PIB) | 3% | alrededor de 2,8% |
| Cuota especial de bonos de gobiernos locales | 3,8 billones de yuanes | 4,15 billones de yuanes (3,65 billones de yuanes en el CNP y 0,5 billones de cuota no utilizada del año anterior. Los gobiernos locales emitieron sólo 4,04 billones de yuanes) |
| IPC | alrededor 3% | alrededor 3% |
| Creación de nuevos empleos urbanos | alrededor de 12 millones | más de 11 millones |
| Tasa de desempleo encuestado | alrededor de 5,5% |
El presupuesto nacional publicado el domingo sugiere que el apoyo fiscal será moderado. El objetivo de déficit global -basado en una definición estricta de ingresos y gastos públicos- se elevó al 3% del PIB para este año, frente al 2,8% del año pasado.
Sin embargo, es probable que los gobiernos locales reduzcan las grandes inversiones, con una cuota menor para los bonos locales especiales, utilizados principalmente para financiar proyectos de infraestructura. Esto repercutiría en el sector de la construcción y en los precios mundiales de las materias primas.
“Si el crecimiento de las infraestructuras se ralentiza, también podría afectar a sectores como el acero y el cemento en otros países, ya que China podría importar menos materias primas”, declaró Iris Pang, economista jefe para la Gran China del ING Bank.
Seguridad nacional
El informe de Li subraya el cambio de perspectiva de Pekín, que antepone la seguridad nacional, la autosuficiencia tecnológica y la estabilidad financiera al ritmo de crecimiento. El primer ministro abogó por una política capaz de “equilibrar desarrollo y seguridad”.
Para subrayar estos objetivos, China aumentará su gasto en defensa un 7,2% este año, el ritmo más rápido en cuatro años, hasta 1,55 billones de yuanes. Pekín también buscará la “reunificación pacífica” con Taiwán, dijo Li, manteniendo su postura anterior hacia la isla.
Lo que dice Bloomberg Economics...
El primer ministro Li Keqiang ha presentado un objetivo de crecimiento conservador para 2023, combinado con un plan de gasto de apoyo. El emparejamiento -anunciado el primer día de la Asamblea Popular Nacional- refleja probablemente la determinación del Gobierno de alcanzar su objetivo tras no lograrlo por un amplio margen en 2022. El modesto objetivo de crecimiento también sugiere el deseo de evitar sobreestimular la economía y acumular demasiada deuda, preocupaciones que persisten tras una respuesta exagerada a la Gran Crisis Financiera.
La política científica e industrial ocupó el segundo lugar en la lista de prioridades del gobierno de Li, en la que los funcionarios pretenden coordinar a las empresas para lograr avances en la tecnología básica con el fin de impulsar “la autosuficiencia y el autofortalecimiento”, dijo. La cuestión ha adquirido urgencia en Pekín después de que Washington impusiera el año pasado sanciones sin precedentes al sector chino de los microchips.
El objetivo “transmite el mensaje de que el crecimiento es importante, pero también tenemos otros objetivos, como consideraciones de desarrollo y estabilidad financiera”, afirmó Louis Kuijs, economista jefe para Asia-Pacífico de S&P Global Ratings. La semana pasada, el Banco Popular de China se comprometió a abstenerse de aplicar medidas de estímulo del tipo “inundación”, lo que probablemente significa que este año no se prevén recortes agresivos de los tipos de interés.
Regulación inmobiliaria
En cuanto al mercado inmobiliario chino, que representa hasta el 20% del PIB del país, Li dio a entender que Pekín seguirá apoyando la construcción de viviendas, al tiempo que regulará el sector de forma más estricta, afirmando que el gobierno quiere evitar la “expansión desordenada del mercado”.
También prometió apoyar a las empresas privadas, fomentar la inversión extranjera e “impulsar las expectativas y la confianza del mercado”, una promesa que puede apaciguar a los inversores después de que la confianza cayera en picado el año pasado tras los repetidos cierres de Covid y las consecuencias de las impredecibles medidas reguladoras en sectores como la educación, las plataformas de Internet y el sector inmobiliario.
El informe ofreció pocos detalles sobre cómo responderá Pekín a algunos de los mayores retos a los que se enfrentan China y el mundo en el próximo año, como la pandemia y la invasión rusa de Ucrania.
“Como gran país responsable, China ha desempeñado un papel significativo y constructivo en la mejora de la cooperación internacional Covid-19 y en la resolución de los desafíos globales y los problemas regionales más candentes”, afirmó Li sin nombrar los problemas a los que se refería.
La recuperación económica de China este año ha tenido un comienzo sólido. Un indicador del impulso manufacturero alcanzó en febrero su nivel más alto en más de una década, mientras que la congestión del tráfico en las principales ciudades se ha recuperado con fuerza. Pero la recuperación económica sostenida dista mucho de ser segura.
La demanda de exportaciones sigue languideciendo ante las dificultades de las economías estadounidense y europea, y el mercado inmobiliario aún no se ha estabilizado del todo. También será clave la rapidez con que se recupere la confianza de las empresas y los consumidores, ya que las continuas tensiones entre EE.UU. y China en torno a la tecnología y la geopolítica complican el panorama.
“Las autoridades ven claramente los riesgos a la baja existentes para la economía china”, dijo Zhou de Guotai.
--Con la colaboración de James Mayger, Colum Murphy, Dong Lyu y Brendan Scott.