Bloomberg — El rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años subió al nivel más alto desde el 16 de noviembre este jueves, uniéndose al resto del mercado del Tesoro a la hora de ofrecer a los inversores un rendimiento de al menos el 4% después de otra tanda de fuertes datos del mercado laboral.
Los rendimientos del mercado de bonos del Tesoro subieron al menos 5 puntos básicos tras la revisión al alza de la tasa de crecimiento de los costos laborales unitarios del cuarto trimestre. La rentabilidad a 30 años subió 8 puntos básicos, hasta el 4,03%, desde el mínimo del 3,5% registrado a principios de febrero. Los futuros de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron a nuevos mínimos de sesión por los elevados volúmenes tras los datos de los costos unitarios.
Mientras que los rendimientos a más corto plazo se han visto impulsados al alza a medida que los operadores elevaban las previsiones de tasas máximas de la Reserva Federal, las señales de una inflación persistente están pesando sobre los bonos del Tesoro a más largo plazo. La subida de un indicador de los precios de los fabricantes estadounidenses el miércoles avivó los temores de que un informe complementario sobre el sector servicios siga al alza y catalice nuevas ventas.
“Otra cifra firme del ISM de servicios el viernes aumentará los rendimientos en toda la curva”, dijo Jack McIntyre, gestor de cartera de Brandywine Global Investment Management. “Como inversor de larga duración, estamos en un entorno difícil, pero vemos el respaldo de los rendimientos como una oportunidad”.
El rendimiento de los bonos del Tesoro subió al principio de la sesión, junto con las tasas de los bonos europeos, después de que la inflación de la zona euro se ralentizara menos de lo previsto en febrero, mientras que la inflación subyacente de la zona alcanzó un nuevo récord. Los datos reforzaron las expectativas de que el Banco Central Europeo tendrá que subir aún más los costos de endeudamiento.
El miércoles, la rentabilidad de la nota a 10 años se situó por encima del 4% por primera vez desde noviembre, y el jueves alcanzó el 4,08%. Los rendimientos a más corto plazo, más sensibles a las ocho subidas de las tasas de interés oficiales de la Reserva Federal en el último año, han superado el umbral del 4% durante periodos más o menos largos. El rendimiento a dos años ha cotizado por encima de ese umbral desde septiembre y alcanzó un máximo del 4,94% el jueves, un nivel visto por última vez en julio de 2007.
El bono a dos años sigue siendo la nota o bono del Tesoro de mayor rendimiento, lo que refleja las expectativas de que las subidas de tasas de la Reserva Federal están sembrando las semillas de una desaceleración económica. En consonancia con ello, los contratos de swaps que hacen referencia a las fechas de las reuniones de la Reserva Federal siguen cotizando con un 50% de probabilidades de que el banco central baje su tasa de interés oficial un cuarto de punto desde el máximo alcanzado a finales de año.
Desde marzo de 2022, la Fed ha subido la tasa de interés ocho veces, la última de ellas el 1 de febrero, hasta una horquilla de entre el 4,5% y el 4,75%, tras reducir el límite inferior al 0% dos años antes, al inicio de la pandemia. Los operadores esperan que el banco central eleve la política monetaria hasta un máximo en torno al 5,5%, según los swaps que hacen referencia a la reunión de septiembre de la Fed.
Con los rendimientos a largo plazo de nuevo por encima del 4%, algunos en Wall Street dicen que los niveles son atractivos para aumentar la exposición ante la perspectiva de un aterrizaje duro para la economía. Priya Misra, responsable global de estrategia de tasas en TD Securities, dijo que “entraría en algunas posiciones largas más al 4%” en bonos del Tesoro a 10 y 30 años, señalando que TD empezó a recomendar esa operación cuando los rendimientos subieron al 3,8%.
Los rendimientos a largo plazo al 4% “parecerán realmente baratos” una vez que la Reserva Federal eleve el desempleo y provoque un aterrizaje forzoso, dijo Misra el jueves en Bloomberg Television. Los inversores deberían conservar “algo de pólvora seca para seguir añadiendo” a largo plazo, ya que los rendimientos podrían dispararse hasta el 4,25% a corto plazo, dijo.
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