Bogotá — La petrolera colombiana Ecopetrol, en donde el Gobierno de Gustavo Petro controla el 88,45% de las acciones, tuvo las utilidades más altas de su historia, pero la deuda de la empresa es, al cierre de 2022, 3 veces las ganancias que obtuvo.
Al cierre de diciembre de 2022, el saldo de la deuda en el balance es de $115.1 billones, equivalentes a US$23.936 millones (la deuda consolidada de Grupo ISA aporta US$7.137 millones), con un aumento de $20 billones frente a diciembre de 2021.
No obstante, hay que tener presente que gran parte del incremento de la deuda de la petrolera responde al fortalecimiento del dólar durante el año pasado. Hay que recordar que en 2022 la depreciación del peso colombiano alcanzó el 11%. La TRM al inicio del año era de $3.91,16 y cerró en $4.810,20.
De acuerdo con Ecopetrol dicho incremento se da mayoritariamente por efecto de la devaluación del peso frente al dólar ($829) presentado en el año sobre la deuda en dólares.
Pero también, explicó la petrolera, el impacto fue menor de lo que pudo ser dado el uso de las coberturas contables de Ecopetrol para mitigar la exposición cambiaria.
¿Es un endeudamiento sano?
Más allá de cuánto suman las deudas de Ecopetrol, lo más relevante es saber si es un endeudamiento adecuado o si está fuera de los parámetros recomendados.
El pasado 10 de enero de 2023 la agencia calificadora Fitch Ratings dijo: “Fitch estima que el apalancamiento bruto consolidado pro forma, definido como deuda total sobre EBITDA, será bajo durante el horizonte de calificación, situándose en 1,0x para el ejercicio 2022, y en 1,2x de media hasta 2026″.
En el reporte entregado por la empresa colombiana de mayoría estatal dice que como resultado del fortalecimiento del EBITDA del Grupo Ecopetrol, el indicador Deuda Bruta/EBITDA al cierre del año 2022 fue de 1.5 veces, frente a 2.3 veces al cierre del año 2021, ubicándose dentro del rango fijado en la estrategia 2040 del Grupo Ecopetrol.
Aunque estuvo por dentro del objetivo de la empresa, y a pesar de que se redujo con respecto a 2021, la relación deuda/Ebitda fue superior a lo que esperaba Fitch cuando afirmó la nota BB+.
Como parte de su estrategia de gestión integral de deuda, durante el año 2022, en el mes de septiembre Ecopetrol S.A. desembolsó los recursos asociados a la línea comprometida existente por US$1.200 millones, contratada en agosto de 2021.
Estos recursos fueron destinados en su totalidad al pago anticipado del crédito originalmente contratado para la adquisición de ISA, dejando un saldo remanente por US$472 millones, que se refinanció mediante una emisión de bonos internacionales en enero de 2023.
Así mismo en diciembre de 2022 Ecopetrol S.A. suscribió un contrato de crédito por US$1,000 millones con The Bank of Nova Scotia (US$700 millones) y Sumitomo Mitsui Banking Corporation (US$300 millones), el cual tiene un plazo de cinco años contados a partir de la fecha de firma del contrato.
Estos recursos fueron destinados principalmente a la sustitución del monto nominal de US$665 millones del empréstito externo celebrado el 20 de septiembre de 2018, bajo la modalidad de línea comprometida no rotativa, con Mizuho Bank LTD, The Bank of Nova Scotia y Banco Sabadell y efectuar los pagos sobre los vencimientos de capital de los créditos de la Refinería de Cartagena, asumidos por Ecopetrol S.A.
La deuda con Ecopetrol
Hay que tener presente que el Gobierno Nacional tiene una deuda con Ecopetrol producto de los subsidios a la gasolina que se mantuvieron desde 2021 y durante prácticamente, todo 2022.
La petrolera les anunció a sus accionistas que para 2023 propondrá repartir el 60% de sus utilidades con lo cual se decretará un dividendo ordinario de $487, pero, además, pagará $106 como dividendo extraordinario dados los buenos resultados de la empresa.
El pago de dividendos a accionistas minoritarios será en tres cuotas iguales: el 27 de abril, 28 de septiembre y 21 de diciembre del 2023. Por su parte, para el accionista mayoritario, se propone la compensación del dividendo contra el saldo de la deuda del Fondo de Estabilización de Precios a los Combustibles (FEPC) del segundo, tercer y parte del cuarto trimestre del 2022 con Ecopetrol S.A. a más tardar el 31 de diciembre de 2023.
