Mes a mes, el Gobierno argentino se ve en la necesidad de conseguir financiamiento extra en el mercado de capitales, para sobrellevar el déficit fiscal: en febrero el Ministerio de Economía logró aprobar la tarea, pero las autoridades saben que el contexto sigue siendo desafiante.
Tras conseguir un endeudamiento neto de $183.821 en febrero, el Gobierno cerró el primer bimestre del año con una renovación extra de vencimientos del 139%, entre enero y febrero. Es decir, logró cubrir todo lo que vencía y un extra de $402.822 millones.
Sin embargo, este buen resultado tiene una contracara y es que se consiguió “a costa de mayores tasas y un acortamiento de plazos”, según describió Facimex Valores en un informe.
“Al excluir los bonos diseñados para integrar encajes (TY27P y TB27P), el plazo promedio ponderado de las colocaciones perforó los 100 días en febrero, siendo el menor registro desde que se reinstauró el mercado de deuda en pesos”, detalló Facimex Valores.
![Fuente: Facimex Valores Fuente: Facimex Valores](https://www.bloomberglinea.com/resizer/v2/3V3UZITEINH57L5ETADEODQH24.png?auth=21ed415ebfcacf28c08c10bd0edd60265a3299f2f6bcab2bbbaa7121138549af&width=1000&height=783&quality=80&smart=true)
Asimismo, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) sostuvieron: “El Tesoro se vio forzado a aumentar los rendimientos de las Ledes respecto a la licitación anterior, en línea con los precios del mercado secundario. Por un lado, la LEDE al 31 de mayo (S31Y3), licitada el 14 de febrero en 118,1% de Tasa Efectiva Anual (TEA), fue reabierta a una TEA de 119%, en línea con el mercado secundario”.
De esta manera, el corredor de tasas continúa ampliándose, y vuelve a darle al Banco Central (BCRA) la oportunidad de subir la tasa de política monetaria si así lo deseara (Leliq de 28 días hoy en Tasa Nominal Anual de 75% y TEA de 107,35%).
Por otro lado, PPI indicó que el Gobierno buscó cerrar la foto de endeudamiento del mes con la menor cantidad de deuda indexada posible.
En este primer bimestre, como suele suceder, el Tesoro contó con la ayuda de organismos públicos que participaron de las licitaciones, además de que el Banco Central siguió comprando bonos en el mercado secundario, a costo de emitir.
El gran desafío será seducir a los privados. Sin embargo, el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, tuiteó tras la última licitación: “Queremos agradecer el fuerte acompañamiento del mercado en esta nueva licitación”.
Todo parece indicar que los privados que suelen “acompañar” son, principalmente, los cautivos. Entre ellos, los bancos, a quienes se les suelen emitir bonos ad hoc para que puedan tener encajes remunerados.
La deuda CER, aprieta
“El perfil de vencimientos en manos privadas nos muestra una presión constante de pagos ajustados por inflación (CER) que incluso se agranda a medida que se acercan las elecciones gracias a la opción CER de los duales”, advirtió un informe del broker Aurum Valores.
![Fuente: Aurum Valores. Fuente: Aurum Valores.](https://www.bloomberglinea.com/resizer/v2/FFXEYT3YMFBKXCHOU2PRBYR4GA.jpg?auth=29ee9d9c7e26e08457614ebf821cbee2c22ea5f0d332126653c59c963331d585&width=1000&height=653&quality=80&smart=true)
La próxima licitación será el 22 de marzo, fecha en la que el Tesoro afrontará vencimientos en torno a los $405.000 millones, principalmente correspondientes al TX23 y a la nueva Lelite colocada en la última licitación.