Bloomberg — En febrero, la deuda corporativa de Brasil sufrió un duro golpe tras la debacle de Americanas SA (AMER3), lo que deterioró todavía más las previsiones de las compañías que ya tenían que hacer frente a unos elevados costes de los préstamos.
De acuerdo con la información recabada por Bloomberg, 6 de los 10 emisores latinoamericanos con peores resultados este mes son empresas de Brasil. Las emisiones denominadas en dólares de Gol (GOLL4), Atento y Light (LIGT3) sufrieron pérdidas de por lo menos un 25% de su valor, en tanto que los bonos de Azul (AZUL4), Stone y BRF (BRFS3) registraron pérdidas de entre un 10% y un 15%.
El importe de la deuda corporativa brasileña que se negocia a niveles de dificultad, con una rentabilidad media como mínimo 10 puntos porcentuales por encima de la de los bonos del Tesoro estadounidense, se elevó a US$11.900 millones, según muestran los datos recabados por Bloomberg. Esta cifra contrasta con los US$9.600 millones de finales del 2022.
El impago por parte de Americanas paralizó transitoriamente el mercado local de bonos y provocó una ampliación de los márgenes. Las entidades bancarias están mostrando más cautela sobre el ritmo de concesión de créditos. A finales del pasado mes de enero, la compañía carioca declaró la quiebra por una deuda de más de 42.000 millones de reales (US$8.000 millones).
Oi SA (OIBR4), que surgió de una de las reestructuraciones corporativas más grandes en la historia de Brasil el año pasado, solicitó protección de emergencia de los acreedores a principios de este mes. Se prevé que el operador de telecomunicaciones entre en protección por bancarrota a finales de esta semana.
La agitación se produce en medio de la persistente incertidumbre sobre el plan fiscal del presidente, Luiz Inácio Lula da Silva. Los economistas proyectan que la inflación y las tasas de interés de Brasil se mantendrán altas por más tiempo. El Gobierno de izquierda aún tiene que revelar un nuevo marco fiscal después de que se eliminó una regla que limitaba el crecimiento del gasto público.
Las empresas, incluido el operador de centros de atención telefónica Atento, se vieron afectadas por los mayores costos de financiamiento, y las firmas calificadoras señalaron que si la agitación local no es temporal, los riesgos de refinanciamiento aumentarán significativamente. Algunas firmas como Marisa Lojas SA (AMAR3) ya acudieron a asesores financieros en aras de reestructurar las obligaciones a corto plazo.
Si bien la mayoría de inversionistas no prevén una crisis de deuda desaforada, la fe en los prestatarios corporativos de Brasil es inestable y los mercados se preparan para reestructuraciones. Un mayor endeudamiento de las familias y empresas brasileñas, junto con las perspectivas de un crecimiento lento, podría mantener el entorno crediticio bajo presión en el corto plazo.
Con la asistencia de María Elena Vizcaíno.
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