Bloomberg — Un vertiginoso repunte en las acciones tecnológicas de China se está desvaneciendo rápidamente a medida que las preocupaciones sobre el crecimiento toman el centro del escenario, a pesar de una serie de superaciones de ganancias.
El índice Nasdaq Golden Dragon China ha caído un 16% desde su máximo de enero para acercarse a un mercado bajista, con sus 63 miembros perdiendo un valor de mercado combinado de US$ 190.000 millones durante el periodo. Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) lideró el descenso, incluso después de que la empresa informara de unos beneficios trimestrales mejores de lo esperado.
Las pérdidas reflejan la cautela generalizada que rodea a los activos chinos, ya que las preocupaciones de larga data vuelven a primer plano después de un repunte impulsado por la revocación de las estrictas restricciones de Covid-19. Los riesgos regulatorios han resurgido tras la desaparición de un importante fabricante de acuerdos tecnológicos, mientras que el derribo de un supuesto globo espía ha agravado las tensiones entre Estados Unidos y China.
“De repente, hay tantos factores de los que preocuparse”, afirma Paul Pong, director gerente de Pegasus Fund Managers Ltd., que añade: “El control de costes ayudó a sus beneficios anteriores”. “El control de costes ayudó a sus beneficios en el pasado, pero en China se está intensificando una guerra de precios que erosiona los márgenes”, afirmó, añadiendo que las empresas más volátiles están bajo la presión de riesgos globales como la subida de tasas en EE.UU..
Las pérdidas del Dragón Dorado del Nasdaq deben considerarse en el contexto de un salto de más del 80% desde el mínimo de octubre, a medida que la economía china se reabría y crecía el optimismo de que la represión del sector estaba llegando a su fin.
Ni siquiera los sólidos beneficios empresariales han logrado disipar las preocupaciones de los inversores. De las nueve empresas tecnológicas chinas que han presentado resultados trimestrales, cinco han superado los ingresos o los beneficios, entre ellas Baidu Inc, Alibaba y Vipshop Holdings Ltd. (VIPS).
JD.com Inc., Bilibili Inc. y Trip.com Group Ltd. son algunas de las empresas que tienen previsto publicar sus resultados a finales de marzo.
Los riesgos geopolíticos ocupan un lugar destacado en la lista de preocupaciones de los inversores después de que EE.UU. derribara un globo de China que supuestamente se utilizaba para espiar. Además, el Secretario de Estado de EE.UU., Antony Blinken, ha afirmado que Pekín estaba considerando la posibilidad de suministrar armas a Rusia para su guerra en Ucrania, en un movimiento que probablemente avivará aún más las tensiones.
A esto hay que añadir la repentina desaparición este mes del negociador Bao Fan, que ha causado escalofríos en la élite empresarial del país y ha suscitado nuevas dudas sobre si la represión del presidente Xi Jinping contra el sector privado ha llegado a su fin.
“Aunque la temporada de resultados ha tenido un comienzo positivo, con los avances de Alibaba y Baidu, los mercados parecen estar asumiendo más riesgos a medida que las preocupaciones geopolíticas, la subida de los tipos de interés de la Reserva Federal y la competencia del sector afectan a las valoraciones”, afirmó Marvin Chen, analista de Bloomberg Intelligence.
También hay factores específicos de las acciones en juego.
En el caso de Alibaba, sus posibles inversiones en nuevas oportunidades de negocio pueden atenuar la eficacia de los esfuerzos de control de costes, según escribieron los analistas de Morgan Stanley, entre ellos Gary Yu, en una nota la semana pasada.
El objetivo de Baidu de alcanzar el punto de equilibrio en su negocio de IA en la nube es más tardío de lo esperado, mientras que su bot de estilo ChatGPT disparará los costes a corto plazo a falta de una estrategia clara por parte de la empresa para obtener beneficios, según Esme Pau, analista de Macquarie Capital Ltd.
Algunos inversores tampoco están impresionados. Jennison Associates no pretende recuperar su posición en las grandes tecnológicas chinas a niveles anteriores, dadas las perspectivas de ralentización del crecimiento y los crecientes riesgos regulatorios.
“Muchas de estas empresas dependen mucho, y puede que incluso a capricho, de los responsables de formular las políticas del Gobierno chino”, afirma Raj Shant, especialista en carteras de Jennison. “Y es difícil decir que alguien sepa realmente qué están pensando realmente esos responsables políticos y cuáles son sus prioridades”.
Gráfico tecnológico del día
Nvidia Corp. es un claro ganador en el frenesí de inteligencia artificial de este año, con sus acciones extendiendo un fuerte repunte en lo que va de año hasta el 62% después de que la compañía de chips diera una perspectiva de ingresos alcista para el trimestre actual. Casi 30 corredurías han elevado sus precios objetivos desde el anuncio del miércoles, y el consenso ha subido un 25% hasta US$249,18 en el último mes, según datos recopilados por Bloomberg.
- Con la asistencia de Charlotte Yang, Ishika Mookerjee y Subrat Patna
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