Buenos Aires — Corría el año 2021 y el Gobierno buscaba llegar a las elecciones legislativas de noviembre con un dólar relativamente calmo, por lo que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) se pasó todo el año vendiendo bonos contra y recomprándolos contra dólares para tener a raya el tipo de cambio financiero, es decir, el dólar MEP y el dólar contado con liquidación (CCL). Y esta estrategia parece repetirse en 2023.
De alguna forma, al “subsidiar” el precio del MEP y el del CCL, el BCRA busca aplacar las presiones sobre el dólar oficial y que no se agraven aún más las tensiones inflacionarias. Sin embargo, ese rulo le cuesta reservas, ya que para recomprar los bonos tiene que usar sus escasos dólares. Como contrapartida, al vender dólar contra MEP y contra CCL está absorbiendo pesos, que salen de la plaza.
La pregunta es, ¿tiene el Central margen para seguir implementando esta estrategia a costa de ceder reservas? Todo pareciera indicar que al Fondo Monetario Internacional (FMI) no le gusta nada la táctica de gastar dólar en el mercado financiero. Además, las reservas netas son escasas y es necesario cuidarlas en un año de sequía.
En concreto, el MEP se ubica actualmente en torno a los $357, por lo que lleva una suba del 9% en el año, es decir, muy por detrás de la inflación del período (que fue del 6% solo en enero). ¿Se mantendrá en este precio o en algún momento se escapará del cerrojo del Central? Por lo pronto, la autoridad monetaria logró reducir en el margen la brecha cambiaria, ya que el mayorista lleva una suba del 10,5% en el año.
Dólar MEP subsidiado, ¿cuánto gastó el BCRA en 2023?
“Estimamos que el gobierno habría estado utilizando el 13% de las reservas netas para intervenir en el mercado de bonos (según el stock del momento que se lanzó el programa de recompra de bonos)”, indicó un informe del bróker Aurum Valores.
Precisamente, la recompra de bonos para mejorar el perfil de deuda fue la excusa que encontró el Gobierno para poder recomprar bonos contra dólares e intervenir las divisas que se transan en el mercado bursátil.
A esos efectos el Banco Central destinó unos US$724 millones entre el 17 de enero y el 23 de febrero, según los cálculos de Aurum Valores.
¿Podrá mantener el ritmo el Banco Central
Ante la consulta de si el Banco Central podrá seguir manteniendo el ritmo de intervención en el mercado cambiario, Francisco Mattig, portfolio manager de Consultatio Plus, sostuvo: “El problema de la intervención en el MEP es la pata de la compra de bonos contra dólares, porque eso pega en reservas, que están muy comprometidas con la sequía. Después la esterilización de los pesos hasta viene bien en términos monetarios. El tema es que si no hacen la primera pata, están vendiendo bonos en el neto, es decir, aumentando la deuda con privados y tirando hacia abajo los precios”.
En segundo término, Mattig aclaró que el Gobierno podría tener una “ayuda” en su lucha por tener el MEP y el CCL a raya y es que el mercado trate al tipo de cambio libre como otro activo financiero más y, por ende, se vea beneficiado de un rally electoral y que eso le quite algo de presión. “Pero no hay que dejar de tener presentes que los fundamentos macro, más allá de los technicals, apuntan hacia el otro lado”, indicó.
Por su parte, Nicolás Cappella, sales trader de Grupo IEB, puntualizó que en los últimos días la intervención del BCRA en los dólares financieros ha mermado.
“Es difícil estimar cuánto combustible tiene el BCRA para usar en el MEP y en el CCL, porque depende primero de la demanda que haya y, segundo, de la decisión política que se quiera tomar de mantener el dólar estable a toda costa , en cuyo caso se podrían usar mas reservas, incluso hacer oídos sordos a las metas del Fondo Monetario Internacional”, indicó el ejecutivo de Grupo IEB. Y sentenció: “Por lo pronto, la demanda se ha aminorado, lo que esta haciendo un poco mas sencillo la labor del BCRA, que estimo buscará por todos los medios mantener niveles de brecha entre 80% y 100% hasta las elecciones
En 2021 el Banco Central habría gastado unos US$2.500 millones para que el dólar esté planchado hasta noviembre. Es decir, habría subsidiado a los compradores de MEP y CCL entre enero y noviembre.
¿Cómo comprar dólar MEP en Argentina?
- Se debe abrir una cuenta comitente en un ALyC o en un banco y contar con una cuenta bancaria en dólares para luego transferir allí las divisas.
- A la cuenta bursátil se deben ingresar pesos para comprar bonos que operan en la Bolsa. Lo conveniente, en ese sentido, es la opción “contado inmediato”.
- Luego de transcurrido el período de parking, es decir, un día hábil; los bonos están en la comitente del ahorrista pueden ser vendidos en dólares.
- Para vender esos bonos es necesario optar por vender la especie D del bono y elegir nuevamente “Contado Inmediato”. Por ejemplo, si la persona compró Bonar 2030 (AL30) el 15 de diciembre debe vender AL30D el 16 de diciembre.
