Buenos Aires — A lo largo de buena parte de la gestión de Alberto Fernández como presidente de la Nación, la economía argentina ha convivido con una brecha alrededor del 100% entre el dólar oficial y los dólares paralelos. Esta situación, que surge a partir del cepo cambiario, ha distorsionado las variables económicas, desalentado exportaciones y alentado el adelanto de importaciones. Pero, además, se coló en la inflación.
La lógica indicaría que el dólar oficial debería ser el único que influya en la inflación, debido a que es al precio al que se importan productos, la aprobación de importaciones funciona en forma homeopática y las compañías muchas veces tienen que recurrir a dólares alternativos para hacer sus compras en el exterior.
Es por ello que analistas de mercado sostienen que los movimientos del dólar MEP y el dólar contado con liquidación (CCL) tienen impacto inflacionario. Pero no son los únicos, ya que también hay quienes observan que el blue mueve la aguja.
Inflación mayorista, a mitad de camino entre el oficial y los financieros
Según datos del Indec, los precios mayoristas crecieron 6,5% mes contra mes y 100% año contra año en enero, acelerando desde el 6,1% mensual de diciembre y acumulando tres meses seguidos arriba del 6% m/m. Entre los componentes del Índice de Precios Internos Mayoristas, los productos importados aumentaron 8,5% mes contra mes, siendo el tercer mes seguido en el que suben más de 8%.
A partir de ello, un informe de Facimex Valores destacó que los productos importados duplicaron su ritmo de incremento mensual, al pasar de 4% mensual (en promedio) en el primer semestre de 2022 a 7,9% mensual entre julio y enero. “Esta fuerte aceleración se dio en un marco de mayores controles sobre las importaciones, las cuales acumularon cinco meses seguidos a la baja entre julio y diciembre con una caída del 23% sin estacionalidad”, detalla el documento.
Y añade: “Poniendo una mirada de más largo plazo, los precios mayoristas importados subieron 378% desde que se pusieron los primeros controles cambiarios en septiembre de 2019, aproximadamente a mitad de camino entre el tipo de cambio mayorista (222%) y el dólar implícito en activos financieros (435%)”.
A partir de este análisis, Facimex Valores resumió: “Los precios importados siguieron mano a mano al tipo de cambio mayorista hasta septiembre de 2020 (ambos acumulaban una suba de 33%), momento en que comenzaron paulatinamente a intensificarse los controles a las importaciones. Desde entonces, los precios mayoristas se fueron desacoplando parcialmente del tipo de cambio mayorista a medida que los controles a las importaciones fueron generando una mayor filtración de la brecha hacia los precios mayoristas y, desde ahí, a los minoristas”.
“La economía está yendo hacia un contexto en el cual el contado con liqui cobra relevancia para la toma decisión de precios de las firmas”, había afirmado Juan Ignacio Paolicchi, economista de la consultora Empiria, a Bloomberg Línea, tiempo atrás.
Respecto del por qué de este fenómeno, detalló: “Esto sucede porque tenemos un cepo muy restrictivo y, si una empresa importa, el costo de reposición tiene que ser un promedio del contado con liqui y el oficial, porque no sabe a qué costo va a tener que importar la próxima vez”.
También el blue juega su partido en la inflación
Por su parte, Sebastián Menescaldi, director asociado en EcoGo, se refirió al impacto del dólar blue en la inflación y culpó por ello a lo restrictivo que es el Sistema de Importaciones de la República Argentina (SIRA).
“Hoy las empresas, con todo este tema de las SIRA, cada vez tienen que usar más dólares propios para importar, entonces sí están incorporando a sus precios lo vinculado al dólar blue”.
¿Por qué al blue? Menescaldi explayó: “Hay muchos controles cruzados por el cepo y las empresas no pueden acceder ni al CCL ni al MEP si es que participan del mercado oficial. Por eso, hay pymes que están haciendo un mix cada vez mayor entre dólar blue y dólar oficial para sus precios. Si son un poco más sofisticados no usan el blue si no el dólar futuro”.
