Bogotá — Los analistas del mercado financiero en Colombia están prediciendo una fuerte desaceleración de la economía este año. Recientemente el Dane entregó el PIB total del 2022 que entregó señales que permiten concluir que la desaceleración de la economía inició incluso antes de lo que se creía.
La economía colombiana en 2022 creció 7,5%, por debajo del 8% que pronosticaron algunos analistas. Para este año, entidades como el FMI están esperando que el incremento del PIB en 2023 sea de alrededor del 1,3%, no obstante, otros expertos, como el equipo técnico del banco central colombiano, esperan que el aumento sea de apenas 0,2%.
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Pese a que la economía creció menos de lo esperado el año pasado, su desempeño igualmente fue uno de los mejores de la región, pero para Credicorp Capital el impulso positivo de las utilidades en el mercado colombiano debería empezar a deteriorarse, ya que espera descensos de las utilidades corporativas.
“Esto es explicado principalmente por caídas en Grupo Aval y Banco de Bogotá relacionadas con la transacción de BHI. Sin embargo, esperamos que las utilidades excluyendo ambos nombres registren un aumento anual de 15.5%. A pesar de las bajas cifras de crecimiento, éstas se mantienen en niveles elevados, tras haber alcanzado su máximo a principios de 2022 con sorpresas y niveles altos en precios de las materias primas”, dice un informe de Steffanía Mosquera líder del equipo de equity y research en Colombia de Credicorp Capital.
La firma espera que para el cuarto trimestre de 2022, haya crecimientos anuales para la mayoría de los nombres, impulsadas por los altos precios de las materias primas, tasas de interés más altas para los bancos, inflación y demanda resiliente para Cementos Argos e indexación en el sector de servicios públicos y Corficolombiana.
Sector financiero
Tras actualizar estimaciones con los guidance de todos los bancos en el país, Credicorp espera un trimestre desafiante dado a las presiones en los márgenes en la mayoría de los bancos y las mayores necesidades de gasto de provisiones, ya que las compañías anticipan un deterioro de los indicadores de calidad de los activos en 2023.
Sobre Bancolombia, está esperando que reporte una utilidad neta de $1,50 billones equivalente a un incremento de 4.2%, pero debería representar una disminución de 7.6% entre trimestres.
Para la comisionista Bancolombia debería seguir beneficiándose del aumento de las tasas de interés a pesar del importante incremento en el costo de fondeo. Por otro lado, espera que Bancolombia registre un aumento significativo en el gasto de provisiones dado el complicado escenario que se avecina.
En el caso de Davivienda estima una utilidad neta de $414 mil millones lo que representa un fuerte crecimiento de 28.1% y relativamente plano frente al trimestre anterior (4.5%).
Con respecto a Grupo Aval Credicorp aclara que se debe tener en cuenta que la compañía registrará la operación de BHI, que considera la venta de la participación de 25% que Bogotá tenía en BHI.
De acuerdo con la compañía, la operación podría representar un impacto negativo de $903 mil millones, considera i) el deterioro (impairment) de $1.35 billones y, ii) $450 mil millones en el ORI debido a la cobertura estratégica del activo.
Construcción
Credicorp considera que Cementos Argos debería continuar registrando fuertes crecimientos en ingreso, mientras que espera que el EBITDA tenga un comportamiento flattish debido a un trimestre más desafiante en EE.UU. y la utilidad neta debería continuar afectada por los gastos financieros.
Espera que el ingreso aumente 13.1% explicado por los mayores niveles de exportación en Colombia y por su posición para beneficiarse de la fortaleza del dólar, lo cual espera que compense los menores volúmenes previstos tanto en EE.UU. como en CC&A.
Sector Oil & Gas
Dice la comisionista que prevé que Ecopetrol vuelva a ser el driver principal en un muy buen trimestre para el sector. El Brent se mantuvo relativamente alto (promediando 89 dólares por barril) durante el trimestre, a pesar de cierto retroceso ante la preocupación por el aumento de los inventarios y la posible debilidad de la demanda ante el menor crecimiento esperado avanzando hacia 2023.
De Ecopetrol espera que la compañía se beneficie de una mejora de 11% en el índice de referencia Brent durante el trimestre.
Los volúmenes del Upstream deberían mantenerse más bien planos y en línea con el guidance general de la compañía para el año completo. Estimamos que la subida de la referencia Brent, la continuidad de unos márgenes aún aceptables en Downstream y el impulso de una depreciación significativa del peso colombiano deberían conducir a un aumento solido del EBITDA.
El resultado operativo más sólido también debería impulsar un crecimiento del 18% en la utilidad neta del cuarto trimestre hasta los $7.2 billones.
