Casi un mes después de que un informe de un vendedor en corto le quitara US$135.000 millones de valor de mercado al imperio de Gautam Adani, el multimillonario indio ha contratado a los mejores equipos jurídicos y de comunicación de crisis de EE.UU.; ha desechado la compra de una planta de carbón por valor de US$850 millones, ha controlado los gastos y ha pagado parte de la deuda de la que promete pagar más.
El conglomerado energético y portuario dirigido por Adani, que fue la persona más rica de Asia, espera recuperarse con este libro de jugadas y calmar a los nerviosos inversores y prestamistas después de que Hindenburg Research, con sede en EE.UU., le acusara el 24 de enero de fraude contable, manipulación de acciones y otros errores de gobierno corporativo. El Grupo Adani niega estas acusaciones.
Desde entonces, Adani y sus colaboradores se han puesto manos a la obra para reparar los daños. Además de una campaña para presentarse como prestatarios responsables, con prepagos y pagos puntuales de la deuda, los ejecutivos también han iniciado una serie de reuniones para apaciguar a los tenedores de bonos extranjeros, a los que el magnate recurrió para obtener más de US$8.000 millones de financiación en los últimos años.
Como reflejo de la gravedad del golpe a su imagen, el grupo ha contratado a Kekst CNC como asesor global de comunicación, según informó Bloomberg News el 11 de febrero. La empresa de relaciones públicas, con sedes en Nueva York y Múnich, es conocida por su trabajo en otras explosiones corporativas en los últimos años, como la implosión de valoración de WeWork Inc. en 2019.
El mandato de Kekst es ayudar al grupo a recuperar la confianza de los inversores estableciendo el contexto adecuado, no solo sobre las acusaciones de Hindenburg, sino también sobre otras preocupaciones que se han arremolinado en torno a la fortaleza fundamental del negocio, dijo una persona familiarizada con el asunto.
El equipo de Kekst está trabajando con la dirección ejecutiva y el equipo de comunicación de Adani, y podría someterlos a una “sala de situación”, el término de la empresa para una crisis simulada en la que los ejecutivos son bombardeados con tweets, llamadas de periodistas y otros acontecimientos estresantes, dijo la persona, que pidió no ser nombrada por no estar autorizada a hablar públicamente.
El Grupo Adani también ha contratado al bufete de abogados estadounidense Wachtell, Lipton, Rosen & Katz para defenderse de las demandas de los vendedores en corto, según informó el Financial Times citando fuentes anónimas. Wachtell es uno de los bufetes de abogados estadounidenses más caros y tiene experiencia en defender a clientes que se enfrentan a ataques de accionistas activistas.
Un portavoz de Adani Group no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios. Kekst declinó hacer comentarios, mientras que Wachtell no respondió a las peticiones de comentarios.
Preguntas persistentes
Estos movimientos demuestran que “Adani, incluso después del baño de sangre del mercado de valores, todavía puede permitirse buenos abogados”, dijo Bhaskar Chakravorti, decano de negocios globales en la Escuela Fletcher de la Universidad Tufts. “Como inversor global, seguiría teniendo dudas”.
Sus comentarios reflejan cómo la saga ha traspasado las fronteras del grupo para ensombrecer la capacidad de India de rivalizar con China como destino de inversión, lo que ha suscitado especulaciones del multimillonario inversor George Soros de que podría incluso espolear un “renacimiento democrático” en el país. Se considera que Adani es cercano al primer ministro Narendra Modi, quien no ha abordado directamente la cuestión, pero ha arremetido contra los partidos de la oposición que han puesto en tela de juicio su relación con el multimillonario resaltando sus propios escándalos de corrupción en el pasado.
Dejando a un lado la narrativa, los inversores dicen que están atentos a dos cosas: los elevados ratios de apalancamiento del grupo y su capacidad para generar flujo de caja tras perder US$2.500 millones en fondos frescos procedentes de su retirada de la venta de acciones.
La dirección de Adani ha tomado medidas para resolver estos problemas. En una conferencia telefónica celebrada el jueves, comunicaron a los tenedores de bonos que el objetivo es reducir el ratio de deuda neta del grupo con respecto al Ebitda por debajo de tres veces el próximo año, desde las 3,2 veces actuales, según informó Bloomberg citando a personas familiarizadas con el asunto.
Adani Power Ltd. también ha cancelado un plan para adquirir un proyecto de planta de carbón de DB Power Ltd. en el centro de la India, como parte del esfuerzo general del grupo para reducir el gasto de capital y conservar efectivo.
Los observadores afirman que pueden ser necesarias más medidas de este tipo para dar la vuelta a la crisis.
Trinh Nguyen, economista de Natixis SA en Hong Kong, afirma que el grupo tiene “algunos activos muy valiosos” que generan liquidez. “Si quisieran, pueden vender estos activos y pueden encontrar compradores”.
La amortización y el pago anticipado de préstamos, tanto por parte de las unidades del conglomerado como de la propia familia Adani, han protagonizado el impulso para convencer a los inversores de que el grupo no se enfrenta a ningún problema de liquidez o solvencia a pesar de que su valor de mercado se ha reducido a la mitad.
El 6 de febrero, el magnate y su familia pagaron por adelantado préstamos por valor de US$1.110 millones de para recuperar acciones pignoradas de tres empresas del Grupo Adani.
La unidad portuaria anunció el 8 de febrero sus planes de reembolsar una deuda de 50.000 millones de rupias en el año que comienza en abril. El conglomerado también planea pagar por adelantado un préstamo puente de US$500 millones que vence el mes que viene, después de que algunos bancos se opusieran a refinanciar la deuda, informó Bloomberg News.
“La actual volatilidad del mercado es temporal”, dijo el magnate en la declaración de resultados de Adani Enterprises Ltd., la firma insignia del grupo, que, según dijo, “seguirá trabajando con el doble objetivo de moderar el apalancamiento y buscar oportunidades estratégicas para expandirse y crecer”.
El conglomerado opta ahora por un crecimiento lento y constante en lugar de la vertiginosa expansión de los últimos años, impulsada sobre todo por el endeudamiento. El Grupo Adani se ha diversificado rápidamente desde sus puertos y negocios basados en el carbón a aeropuertos, energía verde, centros de datos, cemento, servicios digitales y medios de comunicación.
Auditoría global
Queda por ver si la nueva estrategia convencerá a los inversores para dejar atrás el informe Hindenburg, o si las acusaciones de los vendedores en corto seguirán persiguiendo al magnate. El conglomerado se ha mostrado notablemente reacio a responder a las peticiones de una investigación independiente sobre las acusaciones de prevaricación empresarial y falta de cumplimiento de la normativa.
En recientes comunicados de resultados, las empresas Ambuja Cements Ltd. y Adani Green Energy, propiedad de Adani, afirmaron que el grupo está estudiando la posibilidad de contratar a empresas independientes para que examinen las cuestiones de cumplimiento normativo en torno a las operaciones con partes vinculadas y los controles internos, pero hasta ahora no se ha hecho ningún anuncio en firme.
La confirmación de un auditor global de primer nivel sería “un paso positivo”, dijo Chakravorti, aunque “no parece una apertura exhaustiva de los libros de arriba abajo”.
El magnate también planea nombrar a un interventor para supervisar sus diversos fideicomisos y empresas privadas, según informó el Financial Times citando fuentes anónimas.
Por el momento, Adani parece estar recibiendo cierto respiro de las pérdidas del mercado después de que MSCI Inc. dijera que pospondrá la aplicación de las actualizaciones de capital flotante a la revisión del índice de mayo. Cualquier recorte en el índice por parte de MSCI de las acciones de Adani Group puede afectar a los fondos que poseen US$15.000 millones, según escribió el jueves en un informe Rebecca Sin, analista senior de Bloomberg Intelligence.
A largo plazo, tendrá que contar con una realidad en la que su principal estrategia de crecimiento -la rápida expansión mediante deuda barata- ya no está a su alcance.
El aumento de los costes de endeudamiento de las unidades de la empresa, en particular, se produce tras el final de la era mundial de financiación barata, que el conglomerado aprovechó al máximo.
“No lo veo fácil, pero parecen bastante seguros de poder saldar sus obligaciones de deuda”, afirmó Kranthi Bathini, estratega jefe de mercado de WealthMills Securities Pvt., con sede en Bombay. “Tenemos que ver cómo refinancian su deuda”.
-Con la colaboración de Ishika Mookerjee, Finbarr Flynn, Giulia Morpurgo, P R Sanjai, Tasos Vossos, Archana Narayanan y Ashutosh Joshi.
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