El camino hacia una menor inflación en EE.UU. que busca la Reserva Federal probablemente tenga altibajos, y eso se vea ilustrado con un reporte que muestre que el crecimiento de precios de enero fue superior al del mes anterior.
No solo se espera que el índice se ubique en un 0,5% mensual, la cifra más alta en 3 meses e impulsada por los precios de la gasolina, sino que también muestre distintas dinámicas más allá del número principal. Los datos incluirán actualizaciones de categorías y cambios de metodología.
Los mayores precios de autos usados, que venían siendo un factor clave de la desinflación de bienes, podrían impulsar al IPC. El llamado índice subyacente, que ilustra mejor la tendencia más allá de los factores más volátiles, habría avanzado un 0,4% por segundo mes consecutivo.
También coincidiría con el aumento medio de los seis meses anteriores, tras las revisiones anuales de la Oficina de Estadísticas Laborales. Estas revisiones mostraron ligeros pero notables ajustes al alza del IPC general y del subyacente en los últimos meses de 2022.
Tras el excelente informe de empleo de enero, las cifras probablemente aumenten la preocupación por la persistencia de la inflación y corroborarán los recientes comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal de que es probable que se produzcan nuevas subidas de tasas.
“Si el mercado laboral se niega a ceder y la inflación empieza a acelerarse, creo que aumentarán las probabilidades de que la Reserva Federal siga adelante”, afirmó Aneta Markowska, economista jefe de Jefferies LLC (JEF).
Esto es lo que debe saber antes del informe del IPC de enero:
Nuevas ponderaciones
Una parte clave del cálculo del IPC es cómo se pondera la cesta de bienes y servicios. En otras palabras, qué proporción representa cada categoría -por ejemplo, alimentos, vivienda o ropa- en el índice general. A partir de ahora, estas ponderaciones se actualizarán anualmente utilizando los datos de gasto de los consumidores para tratar de reflejar con mayor precisión los hábitos de gasto de los estadounidenses.
A partir del próximo informe, el BLS utilizará ponderaciones que reflejen los datos de gastos recogidos a lo largo de 2021, con algunos ajustes por los rápidos cambios de precios del último año.
Las ponderaciones actualizadas, que se publicaron el viernes, mostraron que el alquiler equivalente a los propietarios se ajustó al alza y ahora representará un poco más del 25% del IPC, mientras que los coches y camiones usados se redujeron.
Coches usados
Una explicación clave del aumento previsto de la inflación subyacente de enero son los coches usados. Las expectativas de los economistas oscilan entre un descenso menor del índice de precios de los vehículos de segunda mano y un posible aumento. Se trata de un cambio notable respecto a los descensos del 2% registrados en noviembre y diciembre. El índice de coches usados no ha aumentado desde junio.
Para tener una perspectiva, los coches usados restaron aproximadamente 0,1 puntos porcentuales de los avances mensuales en el IPC subyacente en los últimos tres informes, dijo Veronica Clark, economista de Citigroup Inc.
Los precios al por mayor de los coches usados están subiendo, según datos de Manheim. Eso sugiere que el índice de vehículos usados del gobierno pronto podría ir más allá de la estabilización y, en su lugar, empezar a añadir presiones inflacionarias una vez más.
La inflación, aunque sigue siendo elevada, se ha moderado en los últimos meses gracias a subidas menores o a un claro retroceso de los precios de los bienes. Sin embargo, un posible cambio de tendencia podría frustrar el avance hacia una mayor reducción de las presiones generales sobre los precios.
Anna Wong, economista jefe de Bloomberg Economics para EE.UU., afirma que “los precios de los bienes básicos están perdiendo fuerza como motor de la desinflación”. “Ciertamente hay más riesgo al alza de una reaceleración más rápida de la inflación de lo que pensaba anteriormente”.
Sector servicios
El mayor componente de los servicios -la vivienda- probablemente siguió siendo un motor clave de la inflación en enero. Los economistas de Morgan Stanley (MS) advierten que un cambio metodológico para corregir la infravaloración de los alquileres de viviendas unifamiliares está a punto de impulsar el componente del alquiler equivalente a los propietarios.
Con el tiempo, estas medidas deberían enfriarse para reflejar la caída del mercado de la vivienda y el enfriamiento del mercado de alquiler, pero hay un desfase sustancial entre los cambios en tiempo real y las métricas de alquiler del BLS.
Los responsables de los bancos centrales, conscientes de este desfase, están más preocupados por una medida de los precios de los servicios que excluya la energía y la vivienda. Su medida preferida se basa en el índice de precios de los gastos de consumo personal, pero el IPC también ofrece cierta información sobre el impacto de la rigidez del mercado laboral en los salarios y la inflación.
Los precios de los servicios no relacionados con la vivienda serán “igual de fuertes, si no un poco más”, dijo Clark. Destacó un probable repunte de las tarifas aéreas, que han bajado en seis de los últimos siete informes.
Un informe sobre el empleo de principios de este mes, que mostró que los empresarios añadieron alrededor de medio millón de puestos de trabajo en enero, llevó a algunos funcionarios del banco central a argumentar que podría ser necesario un pico más alto para los tipos de interés.
El IPC “ya no es lo único que dicta lo que hace la Reserva Federal”, afirmó Justin Weidner, economista estadounidense de Deutsche Bank AG.
--Con la colaboración de Augusta Saraiva.
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