Bloomberg — Las acciones estadounidenses podrían caer luego de incorporar prematuramente a los precios una pausa en el ciclo de endurecimiento monetario de la Reserva Federal, según estrategas de Morgan Stanley (MS).
“Si bien el reciente movimiento al alza en las tasas apoya la noción de que la Fed podría mantenerse restrictiva durante más tiempo que el esperado, el mercado de renta variable se rehúsa a aceptar esta realidad”, escribió el equipo del banco, liderado por Michael Wilson.
Wilson, que ocupa el primer puesto de estrategas según la encuesta de inversores institucionales de 2022, espera peores fundamentos y mayores tasas combinadas con una recesión de los resultados corporativos. Ello llevaría a las acciones a un nuevo mínimo esta primavera boreal.
“El precio está tan desconectado de la realidad como lo ha estado durante este mercado bajista”, dijeron los estrategas.
La semana pasada, los rendimientos de los bonos estadounidenses a dos años superaron a los de los bonos a 10 años en la mayor proporción desde principios de la década de 1980, señal de una menor confianza en la capacidad de la economía para soportar nuevas subidas de tasas. Por su parte, la renta variable estadounidense ha registrado uno de los mejores comienzos de año de los que se tiene constancia, aunque el repunte ha empezado a enfriarse a medida que las perspectivas de nuevas subidas de tasas.
Los datos de inflación de Estados Unidos podrían ser un catalizador para devolver a los inversores a la realidad, y hacer que las acciones vuelvan a estar en línea con los bonos, si los precios suben más de lo esperado, dijo Wilson, al tiempo que señaló que las expectativas de tal resultado han ido en aumento. Se prevé que los datos del martes muestren que los precios al consumo aumentaron un 0,5% en enero respecto al mes anterior, impulsados por el encarecimiento de la gasolina. Se trataría de la mayor subida en tres meses.
Wilson cree que el índice S&P 500 terminará el año en 3.900 puntos, un 4,7% por debajo de donde cerró el viernes, y que el camino hasta allí será difícil. Espera que las acciones caigan a medida que se reduzcan las estimaciones de beneficios, antes de repuntar en la segunda mitad del año.
Wilson, un firme bajista de Wall Street, predijo correctamente la venta masiva del año pasado, cuando la renta variable estadounidense registró su peor rendimiento desde 2008.
“La relación riesgo-recompensa es tan pobre como lo ha sido en cualquier momento durante este mercado bajista”, escribió Wilson. “La realidad para la renta variable es que la política monetaria sigue en territorio restrictivo en el contexto de una recesión de beneficios que ahora ha comenzado en serio”.
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