Bloomberg — Un lucrativo sector de las criptomonedas que se está convirtiendo rápidamente en el elemento vital del funcionamiento de muchas plataformas ha recibido una sacudida esta semana.
El jueves, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos anunció una ofensiva contra las plataformas que ofrecen recompensas a sus clientes a través de un proceso denominado “staking”, al llegar a un acuerdo con la plataforma de negociación Kraken por 30 millones de dólares y obtener el acuerdo de la bolsa para cerrar esas ofertas a nivel nacional. Según los expertos, es posible que otros proveedores, como Coinbase Global Inc., la mayor bolsa rival, sientan la presión y sigan su ejemplo y suspendan sus propios servicios de staking, o los trasladen al extranjero.
El staking permite a los usuarios bloquear sus monedas en blockchains y ayudar a ordenar las transacciones que mantienen en funcionamiento los protocolos, obteniendo a cambio unos rendimientos medios del 7,7%, según una estimación del proveedor de datos Staking Rewards basada en 176 activos rastreados.
El método “proof-of-stake” para hacer funcionar una red se ha convertido en los últimos años en una opción muy popular entre los desarrolladores, porque consume mucha menos energía que las llamadas cadenas proof-of-work, como Bitcoin, y permite potencialmente que más personas participen en las recompensas. Redes como Ethereum, Solana, Tezos, Cosmos y Polygon se basan en alguna versión de la estaca para operar sus cadenas, con Staking Rewards situando el valor global de todos los activos estacados en 91.800 millones de dólares a fecha de viernes.
Las grandes bolsas como Kraken, Coinbase y Binance están en el corazón de la industria de las apuestas como servicio, asumiendo el importante coste inicial y los conocimientos técnicos para los clientes a cambio de una comisión. Coinbase, uno de los mayores proveedores de staking-as-a-service con 3.300 millones de dólares en valor bloqueado, tenía previsto obtener este año unos 450 millones de dólares en ingresos relacionados.
La medida de ejecución contra Kraken “puede hacer que todas las empresas de staking-as-a-service centradas en el comercio minorista y con sede en EE.UU. cierren sus operaciones”, escribió Christine Kim, investigadora asociada de Galaxy Digital, en una nota el viernes, añadiendo que Kraken y Coinbase representan casi el 20% de todas las apuestas en Ethereum combinadas. “Si la reciente acción coercitiva de la SEC (por sus siglas en inglés, Comisión de Bolsa y Valores) está dirigida, como parece, contra todas las empresas de staking-as-a-service en los EE.UU., esto tendrá impactos de gran alcance” en las blockchains de proof-of-stake, dijo.
Crecimiento de la red
Aunque Ethereum es la red de prueba de participación más conocida, son las cadenas de bloques más pequeñas, como Solana, las que pueden verse más afectadas por la repentina salida de las grandes bolsas centralizadas del mercado estadounidense. El staking es lo que hace que estas redes funcionen sin problemas, facilitando millones de transacciones y ayudando también a mejorar la seguridad.
El precio de SOL, el token nativo de Solana, cayó hasta un 9,15% el jueves tras el anuncio de la SEC.
Existen otros proveedores de apuestas -servicios menos centralizados que pretenden evitar la concentración de la supervisión en un grupo, persona o bolsa específicos-, pero sus interfaces no son lo suficientemente fáciles de usar para muchos inversores cotidianos.
“Si las bolsas de criptomonedas de EE. UU. no pueden hacer apuestas de custodia, podríamos ver una tendencia mucho mayor hacia la descentralización y la autocustodia”, agregó Lex Sokolin, economista jefe de criptomonedas en Consensys. “Sin embargo, eso también dificultará la participación de cuentas muy pequeñas en la seguridad de las redes, que es algo que queremos”.
Tales plataformas tendrían que mejorar rápidamente sus procesos de onboarding para mantenerse al día sin una Coinbase o Kraken alrededor, dijo Conor Ryder, analista de la firma de análisis blockchain Kaiko.
Bolsas
Existe la duda de si la SEC se centrará en otras bolsas como Coinbase que ofrecen apuestas a los clientes. Analistas con ojos de águila, abogados y expertos en política estudiaron detenidamente los anuncios del jueves del presidente de la SEC, Gary Gensler, y llegaron en gran medida a la conclusión de que se trata más de una cuestión de cómo Kraken comercializó sus apuestas que de la práctica en sí misma.
En concreto, la SEC alegó que las condiciones de servicio de Kraken transferían el control total de todos los tokens apostados a la bolsa y le permitían “determinar estos rendimientos, no los protocolos de blockchain subyacentes” a su entera discreción. Tampoco permitía a los clientes conocer su salud financiera general, lo que les ayudaría a tomar decisiones informadas sobre la probabilidad de que Kraken pagara los rendimientos de mercado que anunciaba.
Como empresa que cotiza en bolsa, Coinbase proporciona tales revelaciones financieras trimestralmente, dijo Paul Grewal, su director jurídico, en una serie de tweets el jueves. “No jugamos”, dijo. “Nuestros clientes tienen derecho a sus recompensas. No podemos simplemente decidir no pagar ninguna recompensa”.
Alex Thorn, de Galaxy Digital, sin embargo, no lo ve de la misma manera. “Mientras que la CLO de Coinbase se refiere a algunos de los detalles del programa de Kraken y argumenta que son esos detalles los que hacen que el producto de Kraken sea un valor y no el de Coinbase, parece tanto por la denuncia como por el comunicado de prensa que la SEC no está haciendo tal distinción”, dijo Thorn.
El acceso a los ingresos procedentes de los servicios de apuestas es vital para las bolsas como Coinbase en este momento, atrapadas en un entorno de mercado bajista en el que los bajos volúmenes y el aumento de la competencia han servido para recortar las comisiones de negociación obtenidas de la compraventa general de criptomonedas. Plataformas como Binance han tratado de absorber lo que queda de la demanda de los consumidores mediante la reducción de dichas tasas a cero, poniendo la carga en otras fuentes de ingresos para llenar el vacío.
“Un acuerdo de la SEC con Kraken, cerrando su operación de apuestas, pone todo este pilar de crecimiento en riesgo para Coinbase”, dijeron los analistas de Bloomberg Intelligence Paul Gulberg y Jamie Douglas Coutts en una nota el viernes. Las acciones de Coinbase cayeron un 14% el jueves, y Gulberg y Douglas Coutts pronosticaron una caída del 35% en sus ingresos previstos por apuestas este año.
El resultado imprevisto de las medidas enérgicas de Gensler podría ser que algunos validadores se trasladaran al extranjero para seguir prestando servicios a clientes no estadounidenses, una transición que probablemente causaría un mayor riesgo de perjuicio a los consumidores si los inversores se vieran tentados a acceder a productos no regulados, según Ryder.
“Esto sólo va a perjudicar a las empresas estadounidenses que se dedican a las criptomonedas, no va a hacer mucho para proteger al inversor medio”, dijo, añadiendo que no cree que las recompensas de apuestas cumplan los requisitos necesarios para ser categorizadas como valores. “A fin de cuentas, no creo que la SEC tenga mucha jurisdicción aquí, y sólo será algo que perjudicará a los clientes estadounidenses y verá cómo la innovación se traslada a Europa y Asia.”
--Con la colaboración de Olga Kharif.
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