San Pedro Sula — En América Latina, como consecuencia del repunte de la inflación y las depreciaciones que han experimentado la mayoría de las monedas de la región, casi todas las economías que utilizan la Tasa de Política Monetaria (TPM) han incrementado sus tasas, ubicándolas por encima de los niveles previos a la pandemia de la Covid-19.
Como resultado de estas medidas, la inflación de la región ha comenzado a ceder en los meses recientes, por lo que la mayoría de las autoridades monetarias han realizado una pausa en los ciclos de aumentos de TPM, mientras que el resto modera los incrementos en sus tasas de referencia.
Dentro de los países que conforman el Sistema de la Integración Centroamericana (SICA) y que usan una tasa líder o un agregado de ella, los bancos centrales de Costa Rica (9,00%), República Dominicana (8,50%), Nicaragua (7,00%) y Guatemala (4,25%) han hecho ajustes a este indicador, principalmente en los últimos meses.
Sin embargo, este no ha sido el caso de Honduras, que mantiene la TPM en 3% desde noviembre de 2020 y que ha optado por otras acciones para contener la presión inflacionaria.
Sobre ello, Rebeca Santos, presidenta del Banco Central de Honduras (BCH), hizo mención de las críticas que recibió meses atrás el presidente de Colombia, Gustavo Petro, “que se supone que es de corte social, y está aplicando medidas neoliberales a ultranza, subiendo la tasa de política económica, depreciando fuertemente su moneda con respecto al dólar y eso tiene un impacto directo”.
Según la funcionaria, gracias a otras medidas de política cambiaria aplicadas por el BCH, como la modificación de la ponderación del cálculo del centro de la banda cambiaria y del cálculo del precio base, más la reducción de la comisión cambiaria, se logró una depreciación del lempira (HNL) de 1%, es decir, un precio de venta de 24.7208.
“Si no hubiésemos tomado algunas medidas de contención, estaríamos al cierre de 2022 con una variación porcentual del tipo de cambio de 2,8%, equivalente a 25.2208 lempiras por dólar”, dijo Santos.
El país cerró enero de 2023 con la inflación más alta de los últimos cuatro años (8,93%). Al respecto, para el expresidente del BCH, Wilfredo Cerrato Rodríguez, “se deben de tomar medidas de políticas monetarias a lo interno”, considerando que 51,3% de la inflación es doméstica y el 48,7% restante es importada.
Efectos de ajustar la TPM
En Costa Rica, el Banco Central (BCCR) inició desde diciembre de 2021 el ciclo de ajuste de tasas con un incremento de 50 puntos bases (p.b.), que lo reiterara en los meses siguientes, hasta llegar en octubre de 2022 a una TPM de 9,00%, es decir, un incremento de 825 p.b. durante el año.
“Lo que queríamos es que una vez que pasara el shock, que me parece que está pasando, aunque hay ciertamente alguna fuerza todavía, era que no se retroalimentara el proceso inflacionario con los denominados efectos de segunda ronda”, dijo Roger Madrigal, presidente del BCCR, quien habló en una conferencia web organizada por el centro de investigación Academia de Centroamérica.
La Junta Directiva del Banco Central acordó en enero pasado mantener la TPM en 9,00% anual, al estimar que no hay elementos que permitan prever incrementos adicionales en la tasa en el futuro cercano.
En República Dominicana, el Banco Central (BCDR) ha incrementado su TPM en 550 p.b. desde noviembre de 2021, una reacción “oportuna que ha facilitado un aumento importante en la tasa de interés interbancaria nominal y una disminución sostenida en las expectativas de inflación”.
Esto ha provocado que la tasa interbancaria real se encuentre más de cuatro puntos porcentuales por encima de su nivel neutral estimado, lo que contribuye a mitigar las presiones de demanda interna, según un análisis de la autoridad monetaria, que en enero mantuvo la tasa en 8,50%.
En Guatemala, la Junta Monetaria del Banco Central (Banguat) decidió aumentar en enero pasado la tasa de interés líder de política monetaria en 50 puntos básicos de 3,75% a 4,25%, esto con el objetivo de que las tasas activas también suban, de manera que se restrinja temporalmente la demanda de créditos para consumo por parte de la población y de esa forma, contener la demanda de bienes y servicios, lo que debería incidir en una baja en el nivel general de precios.
La decisión fue porque Guatemala cerró 2022 con una inflación de 9,24% que es la más alta observada en los últimos 14 años, por lo que según el vicepresidente del Banguat, Alfredo Blanco, se espera en los próximos meses la tendencia sea hacia la baja y que se vea una mejoría en los precios al consumidor.
En Nicaragua, la Tasa de Referencia Monetaria (TRM), tasa de interés que utiliza el Banco Central (BCN) como referencia para señalizar el costo en córdobas de las operaciones monetarias de liquidez, pasó de 3,50% en abril a 7,00% en diciembre de 2022, un porcentaje que la autoridad monetaria decidió mantener en la revisión de enero pasado.
Uno de los factores que ha incidido en ello es la inflación doméstica, que continúa siendo presionada al alza por factores externos, reflejándose principalmente en los precios de los alimentos y de transporte, mitigada, no obstante, por la política de subsidios del Gobierno. El país cerró 2022 con la inflación más alta de la región (11,38%).
