Bloomberg — Los operadores están ignorando el riesgo de un máximo de tasas de interés mayor al esperado, lo que resultaría en una dura venta de acciones y bonos, dijo el jefe de operaciones de Asia-Pacífico de Citigroup Inc. (C).
Las acciones en mercados a lo largo del mundo parecen estar más caras de lo que deberían y podrían caer durante los próximos tres o cuatro meses, mientras que el dólar podría fortalecerse junto a las expectativas de tasas de la Fed, dijo Mohammed Apabhai.
El estratega estima que el S&P 500 caerá un 15% desde sus niveles actuales, mientras que el índice Hang Seng de Hong Kong borrará todas las ganancias del año y perderá más valor.
“Para ser alcista en renta variable necesitarás que el dólar caiga otro 10% de aquí en adelante y eso será difícil si la Fed va a subir las tasas de una forma que el mercado no espera”, dijo en una entrevista en Hong Kong. “Lo que defiendo es seguir vendiendo en las subidas de la renta variable”.
El estratega con sede en Hong Kong dijo que un riesgo que el mercado aún no ha descontado es que las tasas de interés estadounidenses se sitúen en el 6%.
Los operadores de renta fija han reaccionado a una serie de recientes comentarios de línea dura de los responsables de la Reserva Federal, pero sólo han descontado unas tasas máximas de algo más del 5% a finales de este año, un nivel en línea con las previsiones de los responsables de formular políticas. Los inversores siguen apostando por que una recesión en EE.UU. lleve a la Reserva Federal a recortar las tasas a finales de 2023.
“Creo que el mercado de curvas a plazo es francamente incorrecto”, dijo Apabhai. “En todo caso, el mercado de tasas es demasiado dovish, pero es probable que la bajada se produzca después de un punto extremo en el lado hawkish. El mercado aún no ha puesto a prueba esa posibilidad”.
Los operadores de renta fija se acercan rápidamente a la opinión de la Fed sobre el máximo de tasas
Aunque Apabhai es un alcista de los bonos, dijo que es prematuro comprar bonos del Tesoro hasta que los rendimientos a 10 años vuelvan a estar por encima del 4,25%. En su opinión, la intensificación del endurecimiento cuantitativo podría disparar el dólar y lastrar los activos de los mercados emergentes.
“No creemos que las oportunidades en bonos chinos o en bonos asiáticos de mercados emergentes sean tan atractivas como lo eran cuando se pensaba que el dólar iba a ser más débil”, afirmó. “La tendencia bajista del dólar ha terminado”.
Los valores chinos se enfrentan a una presión adicional por el aumento del riesgo geopolítico, añadió.
“En este momento tenemos muchas contradicciones que están asentadas en el mercado”, dijo Apabhai. “El proceso de ajuste podría ser doloroso para los mercados de tasas, bonos y acciones”.
--Con la colaboración de Edward Bolingbroke.
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