Buenos Aires — Un informe de Bloomberg Intelligence definió esta semana a los bonos de YPF como una “rareza” entre las alternativas corporativas disponibles mercados emergentes. Pero una rareza con connotación positiva, por su “combinación de notas con grandes descuentos, pero relativamente líquidas”, y un “potencial de rentabilidad significativamente superior al de otras empresas de mercados emergentes”.
“YPF es una rareza entre los emisores corporativos en dólares de los mercados emergentes, con su combinación de notas con grandes descuentos, pero relativamente líquidas”, resaltó la unidad de research de Bloomberg.
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“La preocupación por los vencimientos más inminentes de la deuda de YPF y su exposición a la política nacional de precios de los combustibles contribuyeron a que sus bonos cotizaran con un descuento cada vez mayor respecto a los de Pampa Energía hasta mediados de 2022″, dice el estudio elaborado por Jaimin Patel y Damian Sassower.
El atractivo de los títulos de YPF
“El bono de YPF al 7% con vencimiento en 2033 sigue cotizando con un descuento de casi el 30% sobre la par. Este descuento es el más elevado entre las empresas de mercados emergentes en dólares a 10 años con un saldo vivo superior a US$500 millones”, dice Bloomberg Intelligence.
Sobre el rendimiento de papeles de otras compañías del mismo sector, señala que “los bonos de empresas energéticas latinoamericanas emitidos por Pemex, Ecopetrol y Petroperú también cotizan con algunos de los diferenciales más elevados entre las empresas de los mercados emergentes”.
Riesgos en Argentina y potencial alcista
Bloomberg Intelligence destaca también “la débil posición fiscal y económica de Argentina, la disminución de las reservas de dólares y la depreciación de la moneda”, como factores que “limitan seriamente la capacidad del gobierno para apoyar a las empresas energéticas nacionales como YPF”.
Aún así, marca que debido al desarrollo de los yacimientos no convencionales en Vaca Muerta, que aumentan la capacidad de exportación de petróleo crudo y la disminución de la dependencia de las importaciones de gas natural, “será fundamental para mitigar la tensión de divisas”. De esta forma, según el informe, “las tensiones de liquidez pueden obligar a YPF a reducir su programa de gasto de capital”.
El pasado 6 de enero, YPF comunicó la colocación de deuda por US$300 millones en el mercado local de capitales. La emisión de obligaciones negociables representó la vuelta de YPF al mercado de capitales tras un año y medio de inactividad y tras obtener una mejora en su calificación crediticia.
Para este año, la compañía petrolera y energética aspira a incrementar sus inversiones incluso por encima de los US$4.000 millones del 2022. Estos planes dependen de diversos factores, marca el informe de Bloomberg Intelligence que tienen su impacto en el valor de sus bonos.
