Ciudad de México — El 2023 inició con malos datos de inflación en México. La inflación general y la inflación subyacente aceleraron en la primera quincena de enero y se ubicaron por arriba de lo esperado por el consenso.
El repunte inflacionario al arranque del año es un aviso de que los precios al consumidor bajarán de forma gradual y a una menor velocidad, lo que implica que Banco de México (Banxico) dejaría la tasa de interés en un nivel alto por más tiempo del previsto, de acuerdo con dos analistas consultados por Bloomberg Línea y una nota de análisis.
La inflación general en México se colocó en 7,94% anual en la primera quincena de enero de 2023, un dato que implicó hilar tres quincenas al alza en los pecios al consumidor y quedar por arriba del 7,87% anual esperado por los analistas consultados en la Encuesta Citibanamex de Expectativas.
La inflación subyacente también aumentó al inicio del 2023. El componente subyacente alcanzó un nivel de 8,45% a tasa anual, lo que marca la segunda alza quincenal al hilo y un nivel por arriba del 8,32% anual esperado por el mercado.
Detrás de este repunte inflacionario se encuentran los aumentos en los precios de las gasolinas, bebidas saborizadas, refrescos y cigarros, los cuales tuvieron un ajuste en su precio debido a la actualización del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS).
Jessica Roldán, economista en jefe de Finamex Casa de Bolsa, dijo a Bloomberg Línea que pese a que enero es un mes en el que entran en vigor nuevos incrementos, el dato de inflación observado resultó muy por encima de lo que normalmente se ha tenido en primeras quincenas del año, incluso por encima del dato del año pasado que ya era un entorno de mucha inflación.
Señaló que, si bien hubo un repunte inflacionario en los primeros días del año, el mal dato quincenal no necesariamente volverá a repetirse, por lo que mantiene su pronóstico de que Banxico incrementará la tasa de interés en 25 puntos base el 9 de febrero y 25 punto base en la reunión del 30 de marzo.
Lo anterior implica que la tasa de interés alcanzaría un nivel de 11%, con lo que el ciclo alcista del banco central, que inició en junio de 2021, llegaría a su final en la reunión monetaria de marzo.
“El camino hacia la baja de la inflación va a ser un camino difícil y es por ello que Banxico subirá la tasa de interés y se va a quedar en niveles altos por más tiempo del que otros esperan”
Jessica Roldán, economista en jefe de Finamex Casa de Bolsa
Jonathan Heath, subgobernador de Banxico, dijo a Bloomberg que no ve la tasa de interés por encima del 11,5%, inclusive ni siquiera mucho más arriba de 11%, y que una vez alcanzado el nivel máximo deberá mantenerse ahí un mínimo de seis meses.
Joel Virgen, director de Estrategia para Latam de TD Securities, dijo a Bloomberg Línea desde Nueva York que el dato de inflación de la primera quincena de enero mostró que el descenso de precios no se va a presentar en línea recta, ni va a ser necesariamente un proceso precipitado o rápido de ajuste hacia el objetivo de 3% de Banxico.
La inflación descenderá por varias razones: base de comparación anual, la debilidad económica, los esfuerzos monetarios de los meses anteriores, desvanecimiento de choques, fortalecimiento de la moneda mexicana frente al dólar, entre otros. No obstante, dijo que no se debe esperar un descenso lineal de la inflación, sino que va a ser una baja accidentada y gradual, pero sostenido.
“Puesto que espero un descenso gradual de la inflación, Banxico va a querer mantenerse restrictivo por varios meses, pero sí viendo la posibilidad de que en el último trimestre del año existan las condiciones para que empiece a recortar la tasa de interés de referencia”
Joel Virgen, director de Estrategia para Latam de TD Securities
Virgen estimó que en febrero Banxico reaccionará todavía en línea con la Reserva Federal de Estados Unidos, pero proyectó que a partir de entonces el banco central que dirige Victoria Rodríguez Ceja se desligará porque los ciclos económicos, monetario y expectativas de inflación de ese país y México no están en la misma fase.
Adrián Muñiz, analista de Vector Casa de Bolsa, escribió en una nota que los malos datos de inflación al inicio de 2023 reafirman la necesidad de que la política monetaria de Banxico continúe siendo restrictiva.
Mencionó que el mercado tiene incorporada plenamente un alza de 25 puntos base en la reunión monetaria del próximo 9 de febrero, aunque dependerá de los datos de la segunda mitad de enero el ajuste que finalmente determine el banco central.
“De manera cualitativa continuamos pensando que la tasa de referencia en México deberá mantenerse elevada por varios trimestres, ajustándose entre una y dos veces a lo largo del primer trimestre de este año y a la espera de que la desaceleración inflacionaria se consolide”
Adrián Muñiz, analista de Vector Casa de Bolsa
