Buenos Aires — El dólar blue, el MEP y el CCL en Argentina respondieron rápidamente a la decisión del Ministerio de Economía de recomprar títulos de deuda externa argentina por US$1.000 millones y registraron una variación a la baja este miércoles. En ese contexto, surge la pregunta de si esa dinámica bajista se consolidará como tendencia en el corto y mediano plazo.
Cabe recordar que entre el 1 de enero y el 30 de diciembre del 2022, el blue subió un 66,34% (cerró el 30 de diciembre en $346 para la venta), mientras que el CCL tuvo una variación del 67,76% (cerró el año en $339,10). En ese sentido, ambas cotizaciones registraron incrementos por debajo de una inflación del 94,8%.
“La medida de Massa y el Gobierno no es mala, siempre que el destino sea sostener las paridades, pero acá lo que parecería que está pasando es que, además de comprar contra dólares, están vendiendo contra pesos, de modo que lo que sucedería es que están vendiendo Contado con Liquidación y MEP, y no es una estrategia de sostener paridades para bajar el Riesgo País”, analizó Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum Valores.
En ese sentido, el analista evaluó que “si por un lado retiran bonos usando dólares y, por el otro, inyectan bonos retirando pesos, la cantidad de bonos en el mercado sigue siendo la misma y no hay reducción de deuda en poder del sector privado”.
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“Hay menos pesos (por la venta de bonos contra pesos) y más dólares (por la compra de bonos contra dólares). Al final del día tenemos los mismos bonos en el mercado, menos reservas en el BCRA y menos pesos en la economía”, consideró en diálogo con Bloomberg Línea.
Por su parte, el economista Federico Glustein manifestó que “inicialmente, hay dos hechos que deberían tender a aplacar los ánimos en los dólares financieros”.
“Por un lado, el alza a 72% de la tasa de pases pasivos a un día, ya que las autoridades observaron que hay agentes apalancados con el CCL. Por lo tanto, buscan taparlo y evitar que se dispare”, puntualizó.
En tanto, señaló que, por el otro lado, “el anuncio de la recompra de deuda en dólares por US$ 1.000 millones es una muestra de intenciones bastante interesante, pensando sobre todo, en el panorama electoral, en el que puede que haya tres candidatos con una mirada promercado, lo cual, hará que los bonos se disparen al alza y muchos de los pesos en circulación viren hacia ese segmento y hacia el Merval, que también creció fuerte en los primeros días del año”.
“Eso tendría que colaborar con una baja de expectativas y, por lo tanto, con una pasividad de los bursátiles, sobre todo del CCL, ya que el MEP está intervenido indirectamente por el Fondo de Garantía de Sustentabilidad”, expresó.
“El GD30 subió más de 20% en lo que va del año y 66% en dólares en casi cuatro meses, mostrando una voluntad de mejorar el perfil de deuda y de mercado y, a su vez, de bajar los dólares financieros para terminar incidiendo sobre el blue, una cotización que no lo mueve al Gobierno y que está sobrecalentado, pero que permite hacer ‘rulo’ con los financieros por lo tanto, esperan que con esta medida también baje”, explicó.
Los fundamentos cambiarios, intactos
Andrés Salinas, Economista y docente de UNLAM, analizó que “si bien el anuncio de Massa tuvo un efecto en los mercados del dólar, los fundamentos por los que se venían dando los aumentos siguen intactos”.
“La incertidumbre es el principal conductor de la suba de los dólares, en momentos donde abunda, y con los niveles de inflación que tenemos, el mercado siempre va a buscar cobertura en moneda fuerte”, remarcó.
“La oficialización de la intervención por parte del gobierno en el mercado de los dólares paralelos (MEP Y CCL) hace más transparente algo que ya todos conocían y descontaban”, indicó Salinas.
¿Qué va a pasar con el dólar blue?
“En cuanto al dólar blue, siempre va a ser el que más rápido reaccione debido a que es el único 100% libre y que tiene un mercado más pequeño. Con lo que hay que tener cuidado es con el efecto overshooting”, apuntó.
De ese modo Salinas, señaló: “Siempre que se producen estos episodios donde la cotización sube tanto y tan rápido, luego suele corregir a la baja, aunque finalmente siempre termina por sobre su nivel inicial. El tema con esto es qué tan frecuentes van a ser estos episodios”.
“Si bien el tipo de cambio oficial recuperó algo de competitividad en estos últimos meses en los que hubo menores tasas de inflación, es probable que para el final del primer trimestre se comience a retrasar nuevamente, de cara a las elecciones, haciendo así que la brecha aumente nuevamente”, proyectó.
Además, advirtió que se debe “seguir de cerca es la situación con la sequía”. “Eso va a poner un piso a la inflación y puede llegar a complicar aún más la oferta de dólares”, estimó.
