Buenos Aires — Si bien se podría pensar que los precios domésticos en Argentina se rigen por el dólar oficial y no por los tipos de cambio paralelos, los analistas de mercado consultados por Bloomberg Línea aseguran que el contado con liqui (CCL), el MEP y el blue inciden en la inflación y, por ende, las subas bruscas terminan impactando en las góndolas.
Efectivamente, algunos economistas consultados por este medio aseguraron que el dólar blue –sube 8,9% en el año hasta los $378 para la venta al cierre del miércoles, 18 de enero–, es decir el de menor volumen e informal, puede generar un impacto sobre los precios al consumidor. Cabe recordar que para este 2023 los analistas que consulta el Banco Central de la República Argentina ya anticipan una inflación cercana al 100%.
Existen diversas explicaciones acerca del por qué el devenir de las cotizaciones paralelas terminan incidiendo sobre la formación de precios, pero esencialmente hay dos ejes fundamentales que surgen de las respuestas que entregan los expertos consultados:
- Por un lado, el super cepo obliga a que muchos importadores tengan que usar sus dólares para comprar insumos en el exterior, por lo cual los movimientos bruscos en el CCL se trasladan al supermercado.
- Por otro parte, que el dólar paralelo esté más alto genera expectativas de una posible devaluación para el oficial, y esa tensión cambiaria se traslada a los precios.
Cómo impacta la suba del dólar CCL en la inflación
Tras el anuncio de recompra de deuda externa del Gobierno, el CCL se desplomó hasta los $351,82 este martes, ubicándose así 2,2% por encima del nivel en el que comenzó el 2023.
“La economía está yendo hacia un contexto en el cual el contado con liqui cobra relevancia para la toma decisión de precios de las firmas”, afirmó Juan Ignacio Paolicchi, economista de la consultora Empiria.
Respecto del por qué de este fenómeno, detalló: “Esto sucede porque tenemos un cepo muy restrictivo y, si una empresa importa, el costo de reposición tiene que ser un promedio del contado con liqui y el oficial, porque no sabe a qué costo va a tener que importar la próxima vez”.
Paolicchi explicó que llegó a esta conclusión a partir de una experiencia personal, como consultor, desarrollando estudios respecto de cómo se está moviendo la inflación: “Nuestro modelo de inflación en los últimos dos años empezó a ajustar mejor cuando ponderamos más el contado con liquidación. Es decir, al principio de nuestro modelo, el contado con liqui representaba un 20% de la explicación del dólar en los precios y el oficial un 80%. Cuando pasamos a 50% y 50%, el modelo ajustó mejor”.
Por su parte, Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilbria, afirmó que los movimientos del dólar financiero tienen impacto en la inflación, aunque aclaró que se trata de un efecto “acotado”.
“Es moderado lo que modifica, pero viene creciendo, porque cada vez son más las restricciones para importar al dólar oficial”, sintetizó.
Por otro lado, Sigaut Gravina advirtió que si la sequía sigue complicando el ingreso de divisas, puede tener un doble impacto sobre inflación:
- Por un lado, presionar a los dólar financieros a la suba y que eso haga que los importadores, cuando tengan que comprar CCL para comprar al exterior, paguen más caro.
- El segundo efecto podría ser que el Gobierno autorice menos uso de dólar oficial para importar, debido a la escasez de divisas. Por tanto, no solo se importaría a un dólar que sube, sino también habría que usar mayor porción de dólar “caro”.
“Se daría un doble efecto de dólar más caro y más importaciones por fuera del dólar oficial”, resumió el ejecutivo de Equilibria.
En los últimos días, la Unión Industrial Argentina publicó un informe en el que subraya los enormes problemas que tienen los industriales argentinos para importar insumos para la roducción.
Cómo impacta el dólar blue en la inflación
“Yo creo que todos los dólares paralelos tienen un peso similar, ya que el canal de estos dólares son las expectativas y, como generadores de expectativas devaluatorias, todos pesan”, sostuvo Matías Surt, economista de Invecq, ante la consulta de si el blue también impacta en los precios locales.
Por su parte, Claudio Caprarulo, director de Analytica, indicó que las subas en en el dólar blue tienen su correlato en los precios domésticos por dos vías:
- “La primera son las expectativas. Las empresas y comercios que tienen que reponer mercadería y pueden descontar que ante un aumento de los paralelos su costo de reposición será superior y trasladarlo rápido a sus precios finales. Eso se ve claro en algunos rubros que, desde Analytica, concluimos ajustan sus precios según los dólares paralelos, como por ejemplo indumentaria y calzado, restaurantes y hoteles y recreación, entre otros. Es válido mencionar que el efecto es principalmente por expectativas, porque en su gran mayoría las importaciones se hacen al tipo de cambio oficial”.
- El segundo efecto es directo: las ganancias que surgen de transacciones no registradas por la AFIP -recordemos que nuestra economía tiene un porcentaje de informalidad muy alto- buscan protegerse de la inflación dolarizándose y principalmente lo hacen al dólar blue. Si la cotización de este aumenta, es esperable que lo trasladen a sus precios buscando mantener su tasa de ganancia”.
Qué viene sucediendo con los dólares en 2023
En lo que va del año el dólar blue lleva un salto del 8,9%, dado que finalizó el 2022 en $346 y, al cierre del 18 de enero de 2023, cotizaba $377.
Asimismo, el MEP mostró una suba de 3,8% en lo que va de enero, que lo sitúa en $340,30, mientras que el contado con liqui avanzó 2,2%, para legar a $351,82.
En los últimos meses los traders vienen observando a un Estado muy activo en el mercado de bonos, buscando detener los avances del MEP. Se supone que son, principalmente, el Banco Central y, en menor medida, los el Fondo de Garantía y Sustentabilidad de ANSeS los que utilizan los bonos propios para marcar precio y ayudar al Poder Ejecutivo en su misión de tener a los dólares financieros bajo control.
