Bogotá — Mientras Habi allana el camino para adoptar las prácticas de una empresa pública y no descarta que en algún momento del 2024 lance una IPO, el supermercado 100% en línea colombiano Merqueo ya inició los trámites ante la SEC para lanzar una oferta de acciones en Wall Street, marcando lo que sería el debut de las startups locales en el parqué neoyorquino.
En tanto mercados regionales como Brasil han tomado la delantera en cuanto a ofertas públicas iniciales de empresas tecnológicas, anotándose por lo menos 14 desde el 2019 y hasta el año pasado, Colombia aún no debuta con sus startups en Wall Street.
Camila Salamanca, directora ejecutiva de la red de emprendedores Endeavor Colombia, comentó en conversación con Bloomberg Línea que antes de lanzar una IPO es importante para las startups “tener la casa organizada para cumplir con los requisitos” y “garantizar que tengan una historia atractiva que vender a los posibles inversionistas”.
Por su parte, el director de Investigaciones de la Asociación Latinoamericana de Capital de Riesgo & Capital Privado (Lavca, por sus siglas en inglés), Emanuel Hernández, analiza que además de evaluar las condiciones del mercado, las startups deben considerar los costos y la carga regulatoria asociada con volverse una empresa listada en bolsa.
Detalla que en EE.UU., por ejemplo, las startups deben cumplir con ciertos requisitos impuestos por la Securities and Exchange Commission (SEC) y la bolsa de valores en la que se encuentre listada.
“Estos requisitos incluyen presentar estados financieros trimestrales y anuales, divulgar eventos materiales que sean de interés para los inversionistas, implementar ciertos órganos de gobernanza corporativa, y pagar una tarifa”, indica.
Y dado que cada bolsa de valores establece sus propios requisitos para determinar qué compañías pueden ser listadas, las startups deben llegar a cierta escala y “cumplir ciertos indicadores financieros como ganancias antes de impuestos, flujo de caja, patrimonio, y capitalización bursátil”.
“Las startups también deben considerar los costos y la carga regulatoria asociada con volverse una empresa listada en bolsa, ya que estos requisitos pueden alterar la manera en la que una compañía opera y define sus mecanismos de gobernanza corporativa”, precisó Emanuel Hernández.
Con este panorama, el hub de innovación Wayra considera que el lanzamiento de un IPO exitoso va a requerir por lo menos:
- Un modelo de negocio que permita llegar a ser rentables y con potencial de crecimiento en el tiempo.
- Un equipo fuerte capaz de transitar el proceso del IPO y los posteriores retos de la compañía.
- Contar con aliados, proveedores y clientes sólidos que den confianza sobre la continuidad del negocio.
- Una exhaustiva planeación del IPO con por lo menos dos años para su lanzamiento.
- Expectativas de que el mercado de valores se encuentre en un buen momento para el momento en que se de el lanzamiento del IPO.
Economía unitaria más saludable
Desde la Asociación Colombiana de Capital Privado (Colcapital) detallaron que uno de los principales aspectos que debe tener presente una startup, tanto para una IPO como para otras ofertas de inversión, es tener claridad en las cifras y el desempeño de su modelo de negocio en el mercado actual, debido a que esto genera un respaldo de su trabajo.
Paola García Barreneche, directora ejecutiva de Colcapital, dijo a Bloomberg Línea que en el contexto actual los inversionistas buscan entregar capital a compañías que “tengan una economía unitaria más saludable, lo que implica que pueden demostrar el potencial y la rentabilidad de la empresa”.
“Asimismo, otro factor de interés está en el runway, que en otras palabras es el período que les permite determinar hasta dónde podría llegar esa startup con los recursos que tiene disponibles y que en muchas ocasiones se espera que esté dentro de los 18 a 24 meses”, expuso.
Barreneche comentó que los principales casos de éxito de la región comparten la cualidad de que “presentan márgenes saludables en los cuales demuestran tener un camino claro hacia la rentabilidad, un propósito de crecimiento, menos costos para cuidar su caja y poder mantenerse en el mercado”.
Abrir el camino a más IPO
Para la directora ejecutiva de Endeavor Colombia, luego de que una startup local logre hacer un exit va a abrir “un mundo de oportunidades para un pipeline de compañías que se preparan para llegar a un IPO”.
“Mientras esto es posible, dado que hay mucha volatilidad, las compañías en este tiempo pueden ir hablando y preparándose con inversionistas, sin la presión del IPO en los próximos días”, dijo.
Esto puede servir para que inversionistas que invierten en IPO puedan ir conociendo y entendiendo qué esperan de las compañías para ese momento.
“Bancos de inversión especializados como JP Morgan, por ejemplo, pueden ayudar a los emprendedores a entender por dónde ir ordenar y preparar mejor su compañía (con mucha antelación del IPO)” apuntó.
IPO en medio de volatilidad de los mercados
Consultado por este tema, el líder de la división de Portfolio & Scouting de Wayra Hispam, Andrés Fabricio Zabala, dijo que en el último año han visto disminuir el número de nuevos IPO en el mundo ante los múltiplos de valoración de las compañías.
“Durante el 2022 los múltiplos cayeron drásticamente, sobretodo en compañías de base tecnológica y que se encuentran en etapa de crecimiento. Esto el mercado lo ha entendido como una corrección, ya que durante el 2021 experimentamos un gran auge”, opinó.
Es por esto, añade, que la valoración será un punto fundamental para evaluar si se realiza una IPO durante el 2023.
Para Zabala “seguramente en 2024 el mercado habrá terminado su período de corrección y vuelva a una senda de IPO con múltiplos muy favorables”.
Por ahora, Lavca ha constatado que muchas empresas aplazaron sus planes de IPO para esperar condiciones más favorables en el mercado y ha visto una tendencia de startups en la región que prefieren quedarse privadas por más tiempo.
Y dada la volatilidad que se presenta actualmente, las empresas que salen al mercado “tendrán un reto para levantar el capital previsto este año debido a la baja oferta de inversionistas interesados. Tendrán que demostrar que pueden llegar a ser rentables en el corto plazo”, remató la directora ejecutiva de Colcapital, Paola García Barreneche.
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