Buenos Aires — Pese a haber finalizado el 2022 con una inflación del 94,8%, la más alta desde 1991, el Gobierno argentino parece envalentonado con que el alza de precios seguirá desacelerando y el propio ministro de Economía, Sergio Massa, se mostró confiado en que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) finalice abril con un número 3 adelante de la coma. Pero las consultoras del mercado consideran que la disminución en la velocidad de la inflación es transitoria y siguen esperando que el 2023 termine con un registro igual o superior al del 2022.
Los analistas consultados proyectaron que el IPC se irá acelerando con el correr del año y remarcaron que en 2022 la inflación cerró cerca del 100% a pesar de tener tarifas pisadas y acuerdos de precios, entre otras “distorsiones”.
Qué puede pasar con la inflación en 2023
“Creemos que la inflación del 2023 puede estar entre el 90% y el 100%”, señaló Federico Moll, director de la consultora Ecolatina. Moll señaló que es difícil que se modifiquen las proyecciones si no hay cambios en el set de políticas económicas “pensando en un plan de estabilización integral”.
Por otro lado, el ejecutivo de Ecolatina sostuvo que, en la medida que las paritarias se sigan discutiendo en valores anualizados del 100% o más, “es muy difícil pensar en un sendero de desinflación consistente”
“El tipo de cambio y el salario son los principales costos de la economía y mientras estén en esos niveles es complicado que haya una desaceleración y que se sostenga en el tiempo”, sintetizó.
Por su parte, Matías De Luca, economista de LCG, explicó que las consultoras todavía no bajaron las proyecciones de inflación, porque están esperando ver lo que sucede cuando estemos más cerca de marzo y abril, que cuando la demanda de dinero empieza a caer estacionalmente. Y añadió: “También hay que ver qué sucede cuando lleguen los ajustes de precios regulados”.
“Nostros bajamos las estimaciones de inflación algún que otro punto, pero todavía las tenemos por encima del 100%”, aclaró De Luca.
Recalentamiento en el segundo semestre
“En 2023 la inflación arrancará tranquila, pero se irá calentando en la segunda mitad, dadas las necesidades de emisión, incertidumbre electoral y efecto anticipación previa a la transición”, estimó un informe de Econviews.
Esta última consultora subrayó que, “con acuerdos de precios, postergación de aumentos en los precios regulados y desaceleración económica mediante”, el índice de precios al consumidor cerró el año en 94.8%. En ese sentido, Econviews concluyó: “Aún así, se trató del registro más alto desde la salida de la hiperinflación. Y creemos que 2023 cerrará con una inflación aún mayor”.
En línea con esta mirada, un informe del broker Facimex Valores coincidió en que la desinflación es transitoria y justificó a partir de las siguientes afirmaciones:
- El déficit fiscal seguirá siendo financiado principalmente con emisión monetaria, tanto vía canales directos (Adelantos Transitorios y DEGs) como indirectos (compras de bonos del BCRA).
- No hay demasiado margen para usar las tarifas y el tipo de cambio como anclas nominales.
La carne, un aliado en 2022, ¿qué pasará en 2023?
En 2022 el precio de la carne subió apenas un 42,2%, es decir, se colocó más de 52 puntos por debajo de la inflación. Y esto fue una ayuda para que el rubro alimentos, que es el que mayor ponderación tiene sobre el IPC, no traccione algún peldaño más.
El retraso en el precio de la carne vacuna está vinculado, entre otros factores, a que la sequia dio lugar a una sobreoferta en el mercado, dado que se enviaron más cabezas de ganado a faena. Si este rubro empieza a acelerar, seguramente genere algún dolor de cabeza en los policy makers.
“El rubro Alimentos en diciembre marcó un 4,7% de suba mensual, contra un 3,5% de noviembre y eso es principalmente porque aumentó la carne que venía sin aumentar. Y el resto de los alimentos siguen corriendo al 6% mensual”, afirmó Matías De Luca.
Qué dice el consenso del mercado
El último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) arrojó que la mediana de las consultoras a las que sigue el Banco Central (BCRA) espera una inflación del 98,4% para 2023.
