Técnicamente, el S&P 500 sigue inmerso en un mercado bajista, pero un análisis más detallado muestra que la mayoría de sus valores se encuentran en medio de un gran repunte.
Aunque el índice de referencia ha bajado un 17% desde su máximo histórico el 3 de enero de 2022, cerca de tres cuartas partes de los valores del índice han subido un 20% o más desde sus mínimos de 52 semanas, según datos recopilados por Bloomberg. Entre los valores más destacados se encuentran Wynn Resorts (WYNN) y Boeing Co (BA), que han subido más de un 60% sólo en los últimos tres meses.
¿Por qué no sube el S&P 500? La culpa la tienen los malos resultados de un puñado de valores relacionados con la tecnología, cuyos enormes valores de mercado les confieren una mayor influencia sobre el índice, ponderado por capitalización bursátil. Sólo cinco valores -Apple Inc.(AAPL), Amazon.com Inc.(AMZN), Tesla Inc. (TSLA), Microsoft Corp. (MSFT) y Meta Platforms Inc.(META)- son responsables de casi la mitad de las pérdidas del S&P 500 en los últimos 12 meses.
Apple y Microsoft, por ejemplo, cada una con un valor de mercado de aproximadamente US$2 billones, tienen una ponderación combinada de más del 11% en el S&P 500. Esto les da una mayor influencia en el mercado. Esto les da más influencia sobre el comportamiento del índice que todas las empresas de energía, materiales y servicios públicos del índice de referencia. Así, aunque American Airlines Group Inc.(AAL) ha subido un 34% este año, su ponderación del 0,03% apenas contribuye a la subida del índice.
Para tener una visión más amplia de lo que está sucediendo con la renta variable, algunos profesionales del mercado están observando una versión del S&P 500 que pone a todos los valores con la misma ponderación. Ese índice está batiendo al S&P 500 por el margen más amplio desde 2019 y ha subido un 17% desde que tocó un mínimo el 30 de septiembre.
Es importante seguir el índice de igual ponderación porque ofrece una “visión más profunda” de la recuperación general, según Dan Wantrobski, director de investigación de Janney Montgomery Scott. “Esto nos da más confianza en que las acciones deberían seguir bajando este año”, dijo.
Las acciones han repuntado en las dos primeras semanas del año en medio del optimismo de que el enfriamiento de la inflación llevará a la Reserva Federal a flexibilizar su campaña de subidas de tipos de interés más agresiva en décadas. El S&P 500 avanzó un 2,7% esta semana después de que los datos del Gobierno mostraran que los precios al consumo subieron en diciembre al ritmo más lento en más de un año.
Los servicios de comunicación y los valores de consumo discrecional han sido los que mejor se han comportado en el S&P 500, con empresas como Warner Bros Discovery Inc. (WBD), United Airlines Holdings Inc.(UAL) y Carnival Corp.(CCL) subiendo más de un 20%.
La fortaleza fuera del sector tecnológico es positiva para el inversor medio, según Phil Blancato, director general de Ladenburg Thalmann Asset Management. “Una cartera diversificada reduce el riesgo y te da la oportunidad de obtener mejores resultados”, dijo en una entrevista. “La diversificación está venciendo a la concentración”.
Al mismo tiempo, el creciente apetito de los inversores por el riesgo en medio de las esperanzas de una Fed menos agresiva también ha levantado a algunos de los valores con peores resultados de 2022, como Amazon, que ha subido un 17% en los nueve primeros días de cotización del año. Sin embargo, no todos los valores tecnológicos se han sumado. Apple y Microsoft siguen a la zaga del S&P 500.
Tras los datos de inflación de esta semana, los inversores centran su atención en la temporada de resultados, que arrancó el viernes con los resultados de JPMorgan Chase & Co. y Wells Fargo. Los resultados de los mayores bancos estadounidenses fueron recibidos con poco entusiasmo por Wall Street. La próxima decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés se conocerá el 1° de febrero y el mercado anticipa una subida de 25 puntos básicos, por debajo de la subida de 50 puntos básicos de diciembre.
-Con la colaboración de Matt Turner y Jessica Menton.
