Bloomberg — El nuevo año arranca con un tono más esperanzador para la economía global, pero esto no asegura que el año 2023 vaya a concluir de la misma forma.
Diversos elementos, como una reapertura económica más rápida de lo previsto en China, la llegada de un invierno boreal con temperaturas más elevadas de lo habitual a un continente europeo falto de energía y la continua disminución de la inflación de EE.UU. se conjugan para despejar parte del desánimo que se adueñó de los principales mercados financieros al cierre del año anterior y alimentan la ilusión de que el planeta pueda eludir una posible recesión.
Además, cifras divulgadas hoy indican que la economía británica registró un crecimiento imprevisto durante el mes de noviembre y que la alemana ha evitado contraerse a finales del año pasado.
Sin embargo, dado que la Fed, el BCE y otras entidades siguen adelante con el alza de las tasas de interés, no hay que desestimar el peligro de un desplome a lo largo del presente año, sobre todo si la inflación permanece persistente y no desciende en la medida deseada por los bancos centrales.
“Hay un camino estrecho hacia un aterrizaje suave”, dijo el economista jefe de Goldman Sachs Group Inc. (GS), Jan Hatzius, en un seminario web el 11 de enero patrocinado por el Atlantic Council. “Va a ser difícil para los formuladores de políticas calibrar la cantidad de moderación para lograrlo”.
Está apostando a que tendrán éxito, al igual que los inversores. Las acciones de los mercados emergentes están en alza y los precios de los bonos corporativos están subiendo con la esperanza de que la economía mundial salga de la inflación más aterradora en décadas sin sufrir una recesión.
Hay algunas razones para un cauteloso optimismo. Las presiones sobre los precios están disminuyendo en todo el mundo, en parte porque el crecimiento global se ha desacelerado, pero también debido a una mejora en la situación de las cadenas de suministro, enredadas por la pandemia y la invasión rusa de Ucrania. Los precios al consumidor de EE.UU. aumentaron un 6,5% en diciembre respecto al año anterior, por debajo del máximo del 9,1% en junio.
Una menor inflación apuntalará el poder adquisitivo de los consumidores que pasaron gran parte del año pasado presionados por el aumento de los precios, especialmente en artículos esenciales como la energía, los alimentos y los alquileres. También permitirá que los bancos centrales reduzcan sus aumentos de tasas, disipando los temores entre los inversionistas de que las autoridades irán demasiado lejos y “romperán algo” en los mercados.
Se espera que el presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas reduzcan la tasa a un aumento de la tasa de un cuarto de punto porcentual en su reunión del 31 de enero al 2 de febrero. Reunión de política 1, según la negociación en el mercado de futuros de fondos federales. Eso seguiría a un aumento de medio punto en diciembre y cuatro movimientos de 75 puntos básicos antes de eso.
El paso atrás ha llevado a una reversión del meteórico aumento del dólar, aliviando la presión sobre otros bancos centrales para igualar a la Fed con sus propios aumentos de tasas que desaceleran la economía.
“Hemos visto una fortaleza máxima del dólar”, dijo Megan Greene, economista global en jefe del Instituto Kroll.
Otras ventajas: los mercados laborales siguen siendo notablemente resistentes, mientras que las finanzas de los hogares y las empresas siguen gozando de cierta salud.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Identificamos tres riesgos al alza para el próximo año: una reapertura más rápida en China, un invierno más cálido en Europa y un retroceso más rápido de la inflación en EE.UU. Las dos primeras de esas sorpresas positivas ya se han materializado y la tercera sigue siendo posible. El 2023 será un año débil y lleno de baches para la economía global, pero las perspectivas son un poco más brillantes que hace unas semanas”. Tom Orlik, economista jefe
Cuando los precios de la energía, especialmente del gas natural, aumentaron el año pasado, se consideró que una recesión en Europa era una conclusión inevitable. Ya no, Hatzius de Goldman dijo que ahora ve a la región esquivando una recesión.
El clima templado del invierno y un esfuerzo concertado para aumentar los suministros y ampliar los proveedores para compensar la pérdida de importaciones de Rusia merecen crédito. El resultado: la economía de la zona del euro se ha mantenido mejor de lo esperado: la producción industrial en Alemania aumentó en noviembre, a pesar de la fuerte dependencia del país de los suministros energéticos rusos.
“El peligro de un colapso económico completo, un colapso central de la industria europea, hasta donde podemos ver, se ha evitado”, dijo el ministro de Economía alemán, Robert Habeck, a principios de este mes.
Alemania también debería beneficiarse de que China abandone su política cero Covid-19 a favor de una reapertura de su economía, un destino importante para las exportaciones del país europeo.
Pronósticos de China
Los economistas de Wall Street están actualizando afanosamente sus pronósticos de crecimiento de China tras el desmantelamiento de la estrategia Cero Covid. Barclays Plc (BCS) elevó su proyección de crecimiento del producto interno bruto al 4,8% para 2023 desde el 3,8% en una reapertura más rápida de lo esperado. Morgan Stanley (MS) ahora espera un crecimiento del 5,7% en lugar de una estimación anterior del 4,4%.
Si bien la recuperación de China enfrenta obstáculos, la combinación de una caída en el sector inmobiliario y un mayor apoyo del gobierno significa que las perspectivas son mejores de lo que muchos anticiparon a fines del año pasado.
“Ahora esperamos una especie de recuperación en forma de V como hemos visto en muchas otras economías que se han cerrado debido a Covid-19″, dijo Hatzius de Goldman sobre las perspectivas de China.
Sin embargo, la reapertura de China podría complicar la historia de la inflación mundial al aumentar la demanda y los precios del petróleo y otras materias primas. Eso podría tener implicaciones para la Fed y otros bancos centrales importantes.
Empleos en EE.UU.
Las esperanzas de que la Fed pueda controlar la inflación elevada sin hundir la economía en una recesión se vieron impulsadas por el informe de empleo de diciembre, que mostró que las ganancias salariales disminuyeron, mientras que el desempleo volvió a un mínimo de varias décadas.
“Parece más un aterrizaje suave”, dijo el economista jefe de Apollo Global Management (APO), Torsten Slok.
A pesar de ese optimismo incipiente, el Banco Mundial recortó esta semana sus pronósticos de crecimiento para la mayoría de los países y regiones, y advirtió que nuevos impactos aún podrían conducir a una recesión.
Si bien el riesgo de una recesión mundial a corto plazo ha disminuido, todavía hay un 70% de posibilidades de que se produzca una recesión a finales de este año o en 2024, según el economista jefe de JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bruce Kasman. Es probable que las presiones de precios y costos sigan siendo demasiado persistentes y elevadas para la Fed y el BCE, preparando el escenario para un eventual fin de la expansión global, dijo.
“Una recesión es el escenario más probable en el futuro”, dijo Kasman.
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