Minutos después de que se conociera el dato de inflación de diciembre (5,1% mensual), el Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicó un comunicado en el que informó que la tasa de política monetaria se mantendrá inalterable.
De esta forma, la tasa nominal anual para las Leliq a 28 días se mantiene en 75% y la tasa efectiva anual en 107,346%.
“La autoridad monetaria considera que mantener inalterada la tasa de referencia contribuirá a la desaceleración gradual de la inflación en el mediano plazo, consolidando la estabilidad financiera y cambiaria”, consignó la entidad que preside Miguel Ángel Pesce.
Además, el BCRA aseguró que la calibración de las tasas de interés “en terreno positivo” en términos reales “garantiza la protección del ahorro en pesos y contribuye a mantener ancladas las expectativas cambiarias”, favoreciendo el proceso de desinflación.
En sus objetivos y planes para 2023, el BCRA ratificó sus objetivos de reducir la tasa anual de inflación y construir un proceso que restablezca la confianza en la moneda local como reserva de valor, preservando la estabilidad monetaria y cambiaria.
El comunicado del BCRA adelanta que la entidad continuará empleando “activamente” la tasa de interés de política monetaria, la estructura de tasas pasivas y activas reguladas, “así como todos los demás instrumentos disponibles”.
En este sentido, el Central asegura que mantiene “el compromiso” de monitorear atentamente la evolución de la inflación y de los agregados monetarios, así como las intervenciones que apuntan a “evitar una excesiva volatilidad financiera, que pudiera repercutir negativamente en la formación de precios y en el desarrollo del mercado financiero y de capitales”.
Los pasivos remunerados, la razón del freno a la suba de tasas
Un informe reciente de la consultora LCG reseña que la emisión por intereses de pases y Leliq alcanzó los $3,4 billones durante 2022 (4% del PBI) versus un 2,9% del PBI en 2021.
“El año culmina con un stock de pasivos remunerados en el orden del 12% del PBI (en torno a $10 billones, equivalente a 2 bases monetarias), siendo el principal factor expansivo de la base monetaria durante el año”, advierte LCG.
Estos números explican, en parte, por qué el Banco Central tiene límites para subir su tasa: el costo de hacerlo implicaría más emisión endógena para pagarle a los bancos por la suscripción de Leliq y pases. Todo esto en un contexto en el cual los pasivos remunerados están en niveles altísimos.
