Bloomberg — Las acciones de EE.UU. se enfrentan a caídas mucho mayores que las esperadas por algunos de los más pesimistas, al tiempo que una inminente recesión se sume a la mayor caída anual desde la crisis financiera global de 2008, de acuerdo a estrategas de Morgan Stanley (MS).
Michael Wilson, uno de los bajistas más prominentes de Wall Street, dijo que si bien los inversores son pesimistas en relación al crecimiento económico, las estimaciones de los beneficios corporativos siguen siendo demasiado altas y la prima de riesgo de las acciones está en su nivel más bajo desde la previa a la crisis de 2008.
Ello implica que el S&P 500 podría caer muy por debajo de los entre 3.500 y 3.600 puntos que estima actualmente el mercado en caso de una recesión leve, dijo Wilson.
“El consenso podría ser correcto en cuanto a la dirección, pero erróneo en cuanto a la magnitud”, dijo Wilson, quien advirtió de que el índice de referencia podría tocar fondo en torno a los 3.000 puntos, aproximadamente un 22% por debajo de los niveles actuales.
El estratega -número 1 en la encuesta de Institutional Investor del año pasado- no es el único que opina que las expectativas de beneficios son demasiado optimistas. Sus homólogos de Goldman Sachs Group Inc. (GS) prevén que la presión sobre los márgenes de beneficio, los cambios en las políticas fiscales de las empresas estadounidenses y la probabilidad de recesión eclipsen el impacto positivo de la reapertura económica de China.
Uno de los factores que impulsan la visión bajista de Wilson es el impacto de una inflación que ya habría llegado a su pico. Las acciones estadounidenses subieron la semana pasada ante indicios de que una modesta disminución de la presión sobre los precios podría dar margen a la Reserva Federal para ralentizar las subidas de tasas. Wilson, sin embargo, advirtió que aunque un pico en la inflación apoyaría a los mercados de bonos, “también es muy negativo para la rentabilidad”. Todavía espera que los márgenes sigan decepcionando hasta 2023.
Los estrategas de Deutsche Bank Group AG, dirigidos por Binky Chadha, también prevén un descenso de los beneficios estadounidenses en 2023. Aún así, afirman que las acciones podrían repuntar durante la temporada de presentación de informes del cuarto trimestre, apoyadas por una liquidación de fin de año y el bajo posicionamiento de los inversores.
Esta opinión no concuerda con los resultados de la última encuesta MLIV Pulse, según la cual los participantes en el mercado se preparan para una temporada sombría que empujará a la baja al S&P 500 durante las próximas semanas. Los resultados comienzan en serio el viernes con los informes de los grandes bancos, como JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Citigroup Inc (C).
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