Bloomberg Línea — El año 2022 fue un año complejo para los inversores, ya que cerró con caídas en todos los índices de renta variable de Wall Street, que se agudizaron en el caso de las tecnológicas. Si tomamos en cuenta que el alza de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos fue el principal disparador de este retroceso en los precios de mercado, quien se mueva en el sector bursátil en 2023 deberá saber que este proceso aún no ha llegado a su final.
En este contexto, Bloomberg Línea dialogó con expertos en mercados financieros para saber cuáles son sus perspectivas para el año que está comenzando y también para conocer cuáles son sus preferencias en materia de sectores, tanto para inversores conservadores como para los más audaces.
Una de las coincidencias más transversales entre los consultados es que, para quienes buscan resguardar valor, los bonos del Tesoro estadounidense presentan oportunidades.
“El 2023 a nivel global será complicado: se espera una desaceleración del crecimiento económico mundial, lo que podría provocar que algunas economías desarrolladas entren en recesión”, advirtió María Moyano Hidalgo, estratega de renta corporativa de Adcap Grupo Financiero. Y agregó que, a su vez, “se espera que la inflación a nivel global se mantenga por encima de los objetivos de los bancos centrales”, la suba de precios “podría mantenerse persistentemente alta en el largo plazo”.
Inversiones conservadoras en Estados Unidos
Tras este análisis, Moyano Hidalgo mencionó que lo que primará en las inversiones en renta fija en 2023 será una actitud conservadora, a través de la inversión en los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
En línea con esta mirada, Matias Waitzel, financial advisor de Grupo IEB consideró que para un inversor latinoamericano de perfil conservador / moderado lo más apto es invertir en bonos del Tesoro de EE.UU para su cash de corto plazo.
“Desde IEB creemos que es conveniente seguir siendo prudentes con el riesgo duration de los portafolios y no irse a activos de renta fija de muy largo plazo. Recomendamos verificar la calidad crediticia de los mismos activos”. consignó Waitzel.
Por esto mismo, el ejecutivo consideró que para inversores conservadores, en este 2023, es recomendable optar por bonos de alto grado de inversión y de duración corta. “Vemos valor en los bonos corporativos también y es interesante combinar con algún fondo de estrategia crediticia global”, especificó Waitzel.
En línea con la mirada de sus colegas, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, añadió: “Inversores conservadores pueden apostar por Treasuries (bonos del Tesoro estadounidense) cortos, que ofrecen buena tasa de interés y permitirán mantener en cierto modo el poder de compra”.
Por su parte, Jorge Viñas, portfolio manager de Toronto Trust, también ve valor en los bonos de empresas con alta calidad crediticia: “Es buen momento para empezar a tomar posiciones gradualmente en deuda corporativa de grado de inversión”.
No obstante, también se refirió a la deuda soberana norteamericana como una opción atractiva: “Los Treasurie Bills de corto plazo hoy ofrecen un piso de rentabilidad más atractivo (superior al 4% nominal) para mantener la liquidez hasta que surjan mejores oportunidades de inversión o se despeje el escenario macro”.
Si bien el mercado de acciones suele ser reservado a perfiles agresivos de inversión, Viñas considera que hay una ventana para que un inversor moderado pueda arrimarse: “En Estados Unidos, los sectores típicamente defensivos son industriales, cuidado de la salud, consumo básico, a los que sumamos energía, que debería seguir teniendo buen desempeño en 2023. Y algo del sector financiero”.
Por su parte, Maximiliano Donzelli, head of research en IOL invertironline, sumó dos cotizados (ETF) como posiblidades para perfiles conservadores:
- ETF SHY: que invierte en bonos del Tesoro de los Estados Unidos a más corto plazo. “El objetivo de este tipo de instrumento es permitir al inversor reducir el riesgo de variaciones en el precio que podrían sufrir los bonos ante nuevas subas de la tasa de interés”, detalló.
- ETF SQLD: que invierte en bonos de empresas estadounidenses con vencimiento menores a 5 años.
- ETF DIA: que está invertido en el índice Dow Jones y lo replica exactamente. “Es el único índice que se encuentra conformado por empresas que reflejan una performance positiva en cuanto a la generación de ganancias durante un período de tiempo significativo”, aclaró Donzelli.
Por otro lado, Donzelli sostuvo que un perfil conservador podría tener alguna posición en acciones de McDonald’s o de Alphabet (empresa matriz de Google).
Inversiones más audaces en Estados Unidos
Para los inversores latinoamericanos con mirada global que no solo busquen conservar valor, sino tener una ganancia, existen algunas opciones algo más arriesgadas, pero con una prima mayor en caso de que la apuesta salga bien.
Matías Waitzel sostuvo que un inversor más agresivo debería tener, además de los mencionados bonos para corto plazo, posicionamiento en acciones. “El mayor margen de suba lo vemos en sectores más relacionados a crecimiento dado que es el más castigado en el contexto actual”. Al referirse a acciones “de crecimiento”, los analistas suelen enfocarse en los valores tecnológicos.
La misma mirada aportó el gerente general de Renta4 Chile, Arturo Frei, que mencionó que, en caso de haber alguna sorpresa a la baja por el lado de la inflación y las tasas, se puede optar por acciones más de tipo “growth”, es decir, de crecimiento.
En el mismo sentido, Juan Manuel Franco sostuvo que los inversores más arriesgados podrían optar por equity global, muy castigado en 2022, con sesgo hacia las tecnológicas, “siempre mirando nombres de buen management”.
Cabe señalar que una forma de optar por las tecnológicas, además de posicionarse en acciones, es mediante el ETF QQQ que trackea en forma exacta al Nasdaq Composite, que es el principal índice tecnológico de Wall Street
En tanto, Donzelli mencionó algunas posibilidades que existen en el mundo ETF para inversores con un perfil más agresivo:
- El ETF SPY: este fondo está invertido en el índice S&P 500 de los Estados Unidos y lo replica de manera exacta. “Se destaca por el posicionamiento en empresas de alta capitalización bursátil, logrando alcanzar en todo el 2021 un notable rendimiento superior al 25%”, explicó el ejecutivo de IOL invertironline.
- ETF de bonos de alto rendimiento (HYG).
Por otro lado, Donzelli consideró que un perfil agresivo puede posicionarse en acciones como Walt Disney, en busca de una recuperación.
Por su parte, Santiago Ruiz Guiñazú, head de equity sales & trading de Adcap Grupo Financiero, añadió: “Aquellos inversores que no tengan quizás mucho conocimiento sobre el mercado y que estén dispuestos a correr un poco de riesgo, en 2023 una buena opción podrían ser los ETF del Dow Jones y del índice S&P 500″.
Opciones en América Latina
Algunos de los expertos consultados destacaron opciones en la región. Tal es el caso de Jorge Viñas, que subrayó: “Las acciones de Brasil lucen baratas y la macro del país ha mejorado”. No obstante, Viñas aclaró que antes de tomar posiciones en la principal economía de la región es necesario ver qué “dirección” tomará el gobierno del presidente Lula.
Asimismo, Moyano Hidalgo indicó que “hay oportunidades en Latam” y mencionó algunas empresas para posicionarse en bonos corporativos.
- AES Andes, Colbun y Enel en Chile
- AEGEA Finance en Brasil
- Ecopetrol en Colombia
También destacó: “Para un inversor más agresivo, nos parece que Petróleos Mexicanos (PEMEX), Petrobras e YPF podrían ser buenas apuestas, siempre siguiendo de cerca la política de cada país y también monitoreando el precio del petróleo”.
En cuanto a acciones en particular, Donzelli resaltó al banco Bradesco, de Brasil. “Entendemos que representa una alternativa atractiva para aquellos inversores más agresivos, considerando que permitiría capturar un escenario favorable del país sudamericano. Consideramos que Brasil cuenta con buenos datos macroeconómicos, habiendo inclusive, comenzado una etapa de desaceleración de suba de tasas, siendo de los primeros países que inició un período de política monetaria menos rígida”.
Waitzel agregó, respecto de la región, que los inversores más arriesgados podrían apostar por renta fija corporativa de empresas argentinas de calidad crediticia, “como por ejemplo Pampa Energía”.
Cabe señalar que los corporativos argentinos suelen ofrecer buenos rendimientos, debido a la debilidad financiera del país. Y se trata, en muchos casos, de empresas con muy buen management.
Opciones en mercados emergentes
Por fuera de Estados Unidos, pero también de América Latina, Viñas expresó: “Por el lado de equities, parece buen momento para retomar posiciones en China, a través del ETF FXI, luego del fuerte castigo del último año y ante las perspectivas de apertura y más estímulo económico oficial”.
Y agregó: “En renta fija, el índice de deuda emergente en dólares también luce más atractivo luego del derrumbe del año pasado”.
Por último, Viñas resumió: “Para carteras más agresivas, creo que vale la pena incorporar activos de Emerging Markets”.
Cómo está el mercado
Ruiz Guiñazú recordó que en 2023 hay posibilidades “reales” de que la economía de Estados Unidos entre en recesión. “Esto estará muy ligado a la política monetaria de la Reserva Federal, que creemos que sigue actuando en base a información que la lleva a seguir siendo dura”. Para el ejecutivo de Adcap, la Fed va a seguir siendo “hawkish”, al menos, durante la primera parte del año.
Juan Manuel Franco adicionó que otro factor a seguir es la evolución de la economía de China al salir de la política de “Covid cero”, así como del conflicto bélico Rusia-Ucrania. “Los inversores mirarán de cerca los riesgos recesivos en un contexto en que los principales bancos centrales continúan intentando reducir la inflación vía políticas contractiva”, resumió.
