Bloomberg — El nuevo año ha empezado mal para los toros del petróleo. Aunque la apertura de China tras cero Covid-19 alentó a varios de los principales actores del mercado a pronosticar un repunte de la demanda, todavía se está a semanas, o incluso meses, de que se produzca un incremento considerable del consumo energético.
Por el contrario, los mercados globales del crudo han iniciado el 2023 con un escenario muy parecido al de finales de 2022: una oferta excesiva a causa de la débil demanda y una oferta robusta, al tiempo que se enfrentan a menores volúmenes de transacciones de lo habitual.
Si a esto le añadimos una racha de paradas imprevistas, el balance es un mercado con tendencia a las grandes fluctuaciones, lo que complica la tarea de los operadores con barriles de petróleo físicos para prever hacia dónde se encaminan los precios.
“Para mí, el mercado tiene un exceso de oferta de al menos 1 millón de barriles por día”, dijo Gary Ross, un veterano consultor petrolero convertido en gerente de fondos de cobertura en Black Gold Investors LLC. “Vamos a tener grandes acumulaciones de existencias. En un par de semanas vas a tener 10 millones de barriles a la semana, ¿cómo va a manejar eso el mercado?”.
Con el exceso de oferta a corto plazo agravado por una serie de cierres de refinerías de EE.UU. luego de una congelación reciente, estas son algunas de las razones por las cuales el mercado petrolero aún no está viendo los beneficios de la gran reapertura de China.
1) La Gran Helada
Poco antes de Navidad, una ola de frío golpeó gran parte de los EE.UU. y obligó a cerrar rápidamente la capacidad de las refinerías. En su apogeo, alrededor del 40% de la capacidad de procesamiento de crudo de Texas se cerró, y una parte permaneció fuera de línea hasta la primera semana de 2023.
“Hemos visto estos grandes congelamientos en EE.UU. y eso ha significado que el balance del crudo en realidad se ha debilitado”, dijo Amrita Sen, analista jefe de petróleo de la consultora Energy Aspects Ltd., en una entrevista con Bloomberg TV.
2) Desaceleración mundial
Las preocupaciones sobre la salud del consumo mundial continúan debido al riesgo de una desaceleración sincronizada en EE.UU., Europa y China. El martes, las cifras de fabricación mostraron que la economía china estaba en fuerte declive a fines de 2022. Si bien la movilidad ha mejorado en los últimos días, todavía existe la preocupación de que el último aumento de infecciones provoque una mayor desaceleración económica.
En los EE.UU., las cifras de fabricación no cumplieron con las expectativas y mostraron una contracción continua el miércoles, mientras que las cifras europeas también mostraron un retroceso en diciembre.
3) Debilidad estacional
El primer trimestre del año suele ser un momento en que se acumulan las reservas. El pronóstico más reciente de la Agencia Internacional de Energía estimó los suministros de petróleo en alrededor de 600.000 barriles por día por encima de la demanda en el primer trimestre, y esto fue incluso antes de que se conociera el impacto de la ola de frío en EE.UU. y los cierres de refinerías resultantes.
“La acumulación de existencias en el primer trimestre será un reflejo de la actividad del primer trimestre y estará estancada”, dijo Ross.
Posteriormente, el clima cálido en gran parte del oeste también ha reducido cierta presión en los mercados energéticos para satisfacer la demanda de calefacción. Ahora se espera que la mayor parte de los EE.UU. experimente temperaturas más cálidas de lo normal del 10 al 16 de enero, según la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica.
Anteriormente, la demanda de crudo había recibido un impulso debido a que algunas unidades de generación de energía cambiaron de gas a petróleo en medio de una escasez de gas natural.
4) Problema técnico
Durante meses, el mercado del petróleo ha tenido que lidiar con una liquidez decepcionante, ya que la volatilidad y los márgenes en aumento empujaron el interés abierto a mínimos de varios años. La reducción ha dejado a los precios susceptibles a cambios bruscos en los días en que los comerciantes técnicos conocidos como asesores de comercio de productos básicos, o CTA, dominan el comercio.
Esta semana, los futuros del crudo de EE.UU. rompieron brevemente por encima de su promedio móvil de 50 días, antes de volver a caer por debajo de ese nivel, un movimiento que estimuló ventas técnicas adicionales. Los CTA (por sus siglas en inglés) también estaban vendiendo petróleo durante la caída de precios del miércoles, dijeron personas involucradas en el mercado. La venta impulsada por el impulso también se suma a la ruta, agregaron.
5) Destrucción de la demanda
“El levantamiento abrupto de las restricciones y el requisito de prueba de Covid-19 desde principios de diciembre y el fuerte resurgimiento de infecciones posteriormente han causado destrucción de la demanda en las últimas semanas, especialmente para gasolina y gasóleo”, según una nota de FGE, refiriéndose a China.
Si bien las principales ciudades como Pekín, Shanghái y Guangzhou han superado su pico de Covid-19, el aumento de casos en el interior y las áreas rurales limitará la demanda al alza en el corto plazo, agregó el consultor de la industria.
Pekín también otorgó otra generosa asignación de cuota de exportación de combustible a las refinerías este año, lo que llevó a los comerciantes y analistas a pronosticar que gran parte del aumento de la demanda de China se produciría en los últimos meses.
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