Pocos inversionistas le apuestan a la BVC para el largo plazo y menos a crédito

La escasez de emisores con liquidez, y la incertidumbre que generan las presiones políticas internas y temores económicos externos tienen diezmados los repos

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Bogotá — La Bolsa de Valores de Colombia terminó 2022 con su índice Colcap en terreno negativo, pero además con cada vez menos inversionistas apostándole al largo plazo.

Además, al revisar cómo se comportó el mercado de los repos, es decir, la compra de títulos apalancada, se observa que cada vez hay menos inversionistas comprado acciones con crédito.

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Los repos son una operación donde se vende un activo (como títulos financieros o acciones en este caso) a cambio de una suma de dinero, con el pacto de recomprarlo en una fecha posterior. En ese sentido, es similar a un préstamo de dinero con una garantía (el activo).

Andrés Moreno, analista bursátil y asesor financiero explica que los repos vienen de “capa caída” desde hace varios años, pero la pandemia terminó por agravar la crisis de este mecanismo, el cual considera clave para el desarrollo del mercado bursátil.

De acuerdo con el analista, los repos cayeron 23% durante 2022, pero si se les mide desde que inició la pandemia del Covid-19 en 2020 su retroceso es del 62%. Al comparar su nivel actual con el que tenían en 2012, antes de desplome de Interbolsa, que para el momento era la principal comisionista de bolsa del país, la caída es del 85%.

Otro de los agravantes de la situación, según Moreno Jaramillo, es que los plazos de dichos repos son muy cortos. Dice que solamente el 3% de los repos es más de 60 días y que el 85% de estos vence en menos de 30 días.

Explica el asesor financiero que “el riesgo político sumando la incertidumbre por recesión económica ha hecho que caigan 23% en 2022. El miedo de los inversionistas y la falta de profundidad del mercado afecta este mercado de apalancamientos clave para el desarrollo bursátil”.

Acciones con más repos

Las operaciones repo, como se explicó, sirven para apalancar la compra de acciones. El total de repos en la BVC al cierre de 2022 era de $226 mil millones, y de estos la cuarta parte es sobre acciones ordinarias de Bancolombia.

Las acciones de Grupo Sura ordinaria son las segundas con más repos en BVC. En total hay $36.172 millones, la mayoría a un plazo de entre 16 y 30 días, y solamente $1.261 millones a plazos superiores a los 30 días y nada a plazos mayores.

Corfolombiana es la tercera. Tiene repos por solamente $22.471 millones, la mayoría a plazos de entre 6 y 30 días, otros $2.393 millones son repos a plazos superiores.

Grupo Argos es la cuarta con repos por $21.345 millones, le sigue Ecopetrol, con $20.244 millones y la sexta acción es Preferencial Bancolombia con $19.132 millones. Los puestos 7 y 8 son de Nutresa y Cementos Argos ordinaria con $17.667 millones y $17.282 millones, respectivamente.

Otros seis emisores tienen operaciones repo (Preferencial Grupo Aval, Grupo Energía Bogotá, ISA, Sin Dividendo GEB, Davivienda y Preferencial Grupo Sura), pero estas apenas superan los $5.000 millones, de hecho, la acción de Preferencial Grupo Sura tiene nada más $187 millones en repos.

Solo 9 jugadores

De las 17 comisionistas de bolsa que operan en Colombia solamente 9 son activas en el mercado de repos. Valores Bancolombia tiene $96.871 millones, le sigue Corredores Davivienda con $57.950 millones y la tercera es Casa de Bolsa, con $25.260 millones.

Alianza Valores participa con $18.998 millones, Credicorp Capital, que es la quinta, con apenas $9.718 millones. Global Securities, e Itaú Comisionista tienen $5.328 millones y $5.070 millones, respectivamente.

Finalmente, Acciones y Valores tiene $3.536 millones, mientras que BTG Pactual participa con otros $3.305 millones, las demás firmas no tienen operaciones repo.

“En 2012 se autorizaban 37 especies para apalancamientos y hoy apenas hay 14. Los repos en acciones en Colombia están en crisis”, dice Andrés Moreno.