Bloomberg — Tras un año agotador para el sector tecnológico financiero londinense, la Holly Jolly Tech Party, celebrada a principios de mes, dio a entender que aún había motivos para celebrar. Entre cócteles y gambas rebozadas, los inversores y emprendedores que superaron las caídas de las valoraciones, los recortes de empleo y los quebraderos de cabeza en la recaudación de fondos admiraban el horizonte de la ciudad desde un bar en la azotea de Leicester Square.
El evento, y otros similares, reflejan el continuo apetito por codearse, estrechar manos y olisquear inversiones - al precio justo. “Acabamos de salir dle Covid y la gente quiere volver a reunirse en persona”, dice Stephanie Choo, socia de la firma de inversión Portage Ventures, con sede en Toronto, a través de una videollamada. “Además, los inversores suelen querer hacer negocios.
”Un verano tranquilo dio paso a conversaciones en la sala de juntas sobre presupuestos de cara al nuevo año, “tratando de encontrar el equilibrio adecuado entre, obviamente, la necesidad de seguir creciendo, pero la necesidad de ser prudentes”, dice Choo. Los inversores como ella no quieren perderse la “oportunidad generacional” que presenta la actual hornada de empresas emergentes, aunque las operaciones están llevando más tiempo que hace un año, cuando la tecnología financiera era uno de los sectores más atractivos para los inversores de capital riesgo.
La financiación mundial de las empresas de tecnología financiera - abreviada como fintech - batió varios récords el año pasado, con las startups fintech captando 1 de cada 5 dólares de las empresas de capital riesgo, según CB Insights.
Sin embargo, este año hubo signos de enfriamiento y consolidación que retrotrajeron las inversiones a los niveles de 2018/2019, según el inversor europeo Finch Capital. El número de startups fintech creadas en la región se desplomó un 80% respecto al año anterior, alejándose aún más del máximo alcanzado en 2018. Las ofertas públicas iniciales cayeron un 70%, según Finch, en parte como reflejo de una sequía de estrenos bursátiles en todo el mercado.
Gigantes del capital riesgo como SoftBank y Tiger Global Management se han resentido de la caída de las valoraciones, ya que las empresas de su cartera intentan pasar de un crecimiento vertiginoso a la rentabilidad. Aun así, hay apetito por las operaciones tras el “impresionante crecimiento, quizá sobrecalentado” de 2021, según Finch. Los inversores en fintech cuentan con una cifra récord de US$ 28.000 millones en capital no invertido.
Menos ruido
”El cambio se ha producido en el nivel de ruido”, dijo Michael Treskow, socio de Eight Roads Ventures. “El año pasado, invertir era como estar en un festival. Este año, estás en un lugar más pequeño, donde hay menos ruido”.
El año pasado parece marcar el final de la era de rápido crecimiento de la tecnología financiera, que se vio impulsada por las bajas tasas de interés, que redujeron el coste de la financiación, y por una pandemia que cambió el comportamiento de los consumidores. Para las startups que reunían dinero en efectivo, había esencialmente unas rebajas de Navidad. Si gestionaban bien su dinero, se las arreglarían. Pero si lo veían como la nueva normalidad, iban a tener un duro despertar.
”Nuestra opinión siempre fue que 2021 no era sostenible”, afirma Ophelia Brown, de Blossom Capital. Harry Briggs, del inversor tecnológico Omers Ventures, afirma que este año ha marcado un “retorno a la cordura” y podría dar lugar a un entorno de financiación más sano para las empresas emergentes con expectativas más realistas.
“Se estaba malgastando mucho dinero en equipos hinchados, oficinas caras y cosas que realmente no importan y que a menudo pueden ralentizar en gran medida a la gente. Y creo que las startups prosperan en la escasez”, afirma Briggs. En su opinión, es probable que las valoraciones de las empresas de tecnología financiera sigan bajando.
Beneficios sobre crecimiento
Este año se ha producido un cambio de tono incluso entre los mayores y más optimistas empresarios del sector. Ya no hablaban de salir a bolsa, mientras que algunos se vieron obligados a recortar sus gastos. Klarna, la plataforma de compra ahora y paga después, anunció en mayo el despido del 10% de su plantilla, y en julio recaudó 800 millones de dólares, lo que supuso una valoración de sólo 6.700 millones de dólares, frente a los 45.600 millones de hace un año. La empresa de pagos Checkout redujo recientemente su valoración fiscal interna a US$ 11.000 millones.
Es posible que las startups más pequeñas no se vean tan afectadas por las rondas a la baja multimillonarias, pero los drásticos movimientos en la parte alta del mercado han reforzado la sensación de cautela sobre los planes de crecimiento.
“Para los fundadores y los equipos directivos, el dinero en efectivo y el camino hacia la rentabilidad seguirán siendo el rey, especialmente en las fases de crecimiento”, afirma Jeppe Zink, socio de la empresa de capital riesgo Northzone, que invirtió en Klarna.
De acuerdo con Remus Brett, de la empresa de capital riesgo LocalGlobe, debido a este cambio, el trabajo para rentabilizar cada venta “ya está en la semilla”. Brett también animó a los fundadores a elaborar un plan basado en tres años de margen, en lugar de dos, antes de volver a recaudar fondos, dada la incertidumbre económica.
Pequeñas pero potentes
Pero no todo es pesimismo y austeridad. Michael Sidgmore, socio de Broadhaven Capital Ventures, con sede en San Francisco, acaba de terminar un viaje de tres semanas por Europa para evaluar operaciones. Como guinda del pastel, ha acudido a un pub del West End londinense para ver el partido de la Copa del Mundo entre Marruecos y España y hablar de la suerte divergente que han corrido este año las empresas emergentes y las más consolidadas.
Mientras que la financiación de la última fase ha caído y los unicornios han caído a su nivel más bajo desde 2020, la inversión en la primera fase está en ascenso, dice Sidgmore. Él todavía está entusiasmado con el ecosistema fintech europeo y todavía hay “un montón de empresas de alta calidad que resuelven grandes problemas por ahí.”
¿Y ahora qué?
Algunas empresas han querido destacar otros aspectos positivos. En la cumbre fintech de Accel celebrada en diciembre, Luca Boccio, socio de la firma, defendió que, aunque las fintech han sufrido un duro golpe, el sector es cada vez más una parte dominante del ecosistema tecnológico. Según su empresa, en la última década se han invertido más de US$ 200.000 millones en este sector en Norteamérica, Europa e Israel, y aún quedan muchos más por invertir.
Algunos inversores creen que el año pasado podría ser un momento crucial para la maduración del sector. Cada vez se invierten más dólares en nichos de mercado como las infraestructuras de la tecnología financiera, lo que sin duda ha dado trabajo a Julia Andre, socia de Index Ventures.
Ahora es un mercado de compradores, dijo Andre, que recientemente ha pasado tiempo con fundadores en Estonia. Su filosofía es que los tiempos difíciles obligan a las empresas a centrarse en lo importante. “Históricamente, en estos tiempos se han creado grandes empresas”, afirma.
