Bogotá — Aunque el mercado consideró positivos y realistas los pronósticos del Pan Financiero que presentó el Gobierno, aún hay temas por resolver dado que las reformas que alista el Ejecutivo le mantienen la presión fiscal a Colombia.
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El Ministerio de Hacienda publicó el Plan Financiero 2023 y los resultados financieros preliminares para 2022. De acuerdo con Scotiabank Colpatria “es positiva ya que el Gobierno está presentando déficits fiscales más bajos en comparación con el mandato de la Regla Fiscal, está reduciendo el déficit del fondo de estabilización de los precios de la gasolina (FPEC), y también está disminuyendo las subastas de deuda local para 2023 en un 17% en comparación con 2022″.
En ese sentido, explica la entidad que se espera que la deuda del Gobierno Central baje de 59.6% del PIB en 2022 a 57.5% del PIB en 2023, y a pesar de que no podría desencadenar una mejora crediticia, al menos garantizará estabilidad en el perfil de calificación crediticia de Colombia en los próximos meses.
“En general, percibimos la publicación como positiva, ya que los supuestos macroeconómicos eran realistas y el compromiso con la sostenibilidad fiscal es material”, aseguró Scotiabank.
Entre tanto, Credicorp Capital cree que “a primera vista, la mejora prevista de la situación fiscal en 2023 podría representar un alivio para el mercado de TES después de la marcada tensión observada en los últimos tres años”.
Sin embargo, la comisionista sostiene que “en medio de la ambiciosa hipótesis de ingresos para 2023, y teniendo en cuenta las reformas anunciadas por la administración Petro recientemente (por ejemplo, la transición energética y las pensiones), el frente fiscal seguirá siendo una fuente de cautela para los inversores”.
Bancolombia, que también consideró realista y positivo el Plan Financiero presentado, asegura que “hay que tener presente que buena parte de la mejora en la posición del GNC que se vislumbra para el próximo año está asociada a un sesgo optimista sobre el desempeño de la economía y los ingresos tributarios”.
De acuerdo con el Gobierno la expectativa de crecimiento del PIB para 2022 se aumentó a 8,2%, mientras que la de 2023 se redujo a 1,3%.
El déficit del Gobierno Nacional Central (GNC) durante 2022 sería de 5,5% del PIB, 0,1 puntos porcentuales menor a lo previsto a mediados de este año.
Se mejoró la expectativa de déficit fiscal de 2023, ya que se redujo en 0,2 puntos porcentuales hasta 3,8% del PIB. Lo anterior sería posible gracias a un superávit primario de 0,6% del PIB el próximo año. Con ello, se cumplirá con la regla fiscal
Tal resultado ocurriría pese a que se prevé que el grueso de los recursos adicionales provenientes de la reforma tributaria se destinarían a gasto primario.
Credicorp Capital dice que “un primer efecto de esta mejora en el margen de las cuentas fiscales es, por supuesto, la disminución de las presiones de oferta sobre el mercado de deuda pública local, luego de tres años de alto estrés en medio de las importantes necesidades de financiamiento en las profundidades de la pandemia y el posterior plan de recuperación económica”.
Así mismo, dice la comisionista de bolsa que lo más destacado en este frente es que la estructura de las necesidades de financiación aumenta la proporción de fuentes externas y reduce las internas, de manera que para 2023 se espera una reducción de aproximadamente $4,6 billones en las colocaciones de TES.
“Adicionalmente, de acuerdo con el cuadro de fuentes y usos, el Ministerio de Hacienda espera que para finales de 2023 el Crédito Público cuente con recursos disponibles por $22,6 billones, cifra que supera la estimación de $9 billones presentada en septiembre de 2022, hecho que aliviaría la presión por amortizaciones en 2024″, dice Credicorp.
Sin embargo, en medio del ambicioso supuesto de ingresos para 2023, y teniendo en cuenta las reformas anunciadas por la administración Petro recientemente (por ejemplo, transición energética y pensiones), el frente fiscal seguirá siendo fuente de cautela para los inversionistas, aseguró la firma.